盡管目前IPO監(jiān)管趨嚴(yán)，卻仍然阻擋不了新三板公司“前仆后繼”的沖向A股市場的強烈熱情。

　　9月13日，又一家新三板企業(yè)億華通（834613）提交了上市申請，輔導(dǎo)機構(gòu)為【國泰君安(601211)、股吧】證券。

　　業(yè)績波動較大 存在壞賬損失風(fēng)險

　　據(jù)了解，億華通依托清華大學(xué)與新能源汽車工程中心而建，從2004年以來一直致力于氫燃料電池動力系統(tǒng)的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，公司于2016年掛牌新三板，成為“中國氫能第一股”。

　　通過對燃料電池汽車核心技術(shù)的研究，公司已形成具有核心知識產(chǎn)權(quán)的國際先進(jìn)、國內(nèi)領(lǐng)先的燃料電池動力系統(tǒng)產(chǎn)品，適合于包括有軌電車、大中型客車、物流車等多種車型。目前，公司的主要客戶為鄭州宇通、北汽福田、上海申龍、中植新能源等國內(nèi)主流整車生產(chǎn)企業(yè)。與另一家燃料電池行業(yè)頭部企業(yè)新源動力相比，億華通占據(jù)了國內(nèi)燃料電池客車市場的半壁江山。

　　然而與其市場拓展一路“高歌猛進(jìn)”相反的是，億華通近年來的業(yè)績卻顯得有點“跌宕起伏”。

　　數(shù)據(jù)顯示，億華通2015-2017年分別實現(xiàn)營收5454.96萬、1.37億、2.01億，歸母凈利潤分別為5390.75萬、925.40萬和3044.56萬。不難看出，億華通在保持營收高速增長的同時，凈利潤卻波動很大，三年內(nèi)凈利潤最大差額達(dá)4465.35萬元。而根據(jù)最新披露的2018年中報，公司今年上半年營收為3781.21萬元，虧損金額達(dá)2334.67萬元。結(jié)合這一數(shù)據(jù)來看，不得不說億華通業(yè)績的波動就如坐過山車一般起起伏伏。

　　值得注意的是，億華通還存在著應(yīng)收賬款壞賬損失風(fēng)險。數(shù)據(jù)顯示，截止2018年6月30日，公司應(yīng)收賬款余額為3.01億元，占同期營業(yè)收入的比例為794.91%，占當(dāng)期期末資產(chǎn)總額8.37億元的35.89%，應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入和資產(chǎn)總額的比例均比較高。

　　億華通坦言，若客戶資信、經(jīng)營狀況發(fā)生惡化，可能給公司帶來巨額的壞賬損失。

　　多家上市公司、機構(gòu)入股

　　不過話說回來，雖然億華通目前存在業(yè)績波動較大、壞賬損失風(fēng)險等問題，但作為國內(nèi)氫燃料電池行業(yè)龍頭，公司背后有著眾多強大的資本勢力作為支撐，其中不乏知名上市公司和投資機構(gòu)的身影。

　　公開資料顯示，億華通的前五大股東分別是張國強、北京水木揚帆創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）、西藏康瑞盈實投資有限公司、【東旭光電(000413)、股吧】科技股份有限公司、北京水木長風(fēng)股權(quán)投資中心（有限合伙）。其中東旭光電（000413）為A股上市公司，1996年在深圳證券交易所掛牌上市，是中國本土最大、世界排名第四的液晶玻璃基板生產(chǎn)商，也是全球領(lǐng)先的光電顯示材料供應(yīng)商。目前東旭光電持有億華通5.51%的股份，為公司第四大股東。

　　仔細(xì)研究后，犀牛君發(fā)現(xiàn)億華通的股東里隱藏的上市公司還不止東旭光電一家。公司的第三大股東西藏康瑞盈實投資有限公司是上市公司【宇通客車(600066)、股吧】（600066）的全資子公司，這也意味著通過間接持股，宇通客車也是億華通的“東家”。

　　而北京水木長風(fēng)股權(quán)投資中心（有限合伙）、北京水木長風(fēng)股權(quán)投資中心（有限合伙）作為分別持有公司6.14%、4.51%股權(quán)的第二和第五大股東，則均為主要經(jīng)營創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)的投資機構(gòu)。

　　緣起且孵化于清華大學(xué)，背靠多家上市公司、投資機構(gòu)，億華通似乎從成立開始就含著“金鑰匙”，令一眾三板公司羨慕不已。

　　不僅如此，在當(dāng)前市場轉(zhuǎn)冷，眾多新三板企業(yè)無法承壓紛紛撤離的大環(huán)境下，今年7月，上市公司康盛股份（002418）還宣布投資參股了億華通，為新能源汽車電池領(lǐng)域的后續(xù)發(fā)展變換做一些前期工作。

　　目前，我國氫能和燃料電池行業(yè)尚處于初步發(fā)展階段，整體技術(shù)方面與國際領(lǐng)先水平存在一定差距，但國內(nèi)企業(yè)一直在堅持創(chuàng)新研究緊跟世界發(fā)達(dá)國家的步伐，基礎(chǔ)設(shè)施和法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)也在不斷完善，從資源、環(huán)保的角度長遠(yuǎn)來看，未來氫能或?qū)⒂瓉懋a(chǎn)業(yè)爆發(fā)。

　　倘若億華通若能夠IPO成功，無疑將會給市場釋放出國家層面對于氫燃料電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景看好的良好信號，也有利于提高該行業(yè)其他企業(yè)的市場積極性。