三板行情：估值及成交量再度新低

　　2018年10月底三板做市指數收于723.82點，當月下跌-3.93%；三板成指收于962.58點，當月下跌-0.94%。估值方面，中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、全部A股市盈率(TTM，中值)分別為24.59x、31.83x、10.06x、23.21x。成交方面，當月總成交額為45.39億元，環(huán)比上月下降-12.82%，同比去年下降-52.6%；本月做市轉讓15.73億元，環(huán)比上月增長6.31%；競價轉讓29.66億元，環(huán)比上月下降-20.41%?？偝山活~再度萎縮至近一年最低水平，主要由于競價交易成交大幅下滑。定增方面，當月新三板新增定增預案募集金額47.92億元，環(huán)比上月下降-54.03%；當月實施完成金額40.09億元，大幅高于中小創(chuàng)；新增定增預案58例。當月增發(fā)前、后PE(TTM)分別為25.27x、26.52x。

　　追逐資本流向：IPO審核數量下滑，PEVC投資加碼

　　2018年10月當月發(fā)審委共審核企業(yè)9家，過會6家，通過率為66.67%。其中新三板企業(yè)共審核3家，過會1家。過會的企業(yè)有友食品，主營泡鹵風味休閑食品，已經形成以泡椒鳳爪、鹵香火雞翅等肉制品為主，豆干、花生、竹筍等非肉制品為輔的泡鹵風味休閑食品系列；其中泡椒鳳爪為公司的主導產品，銷售占比達75%左右，在該細分市場占有率超過20%。

　　當月首次公告上市輔導的企業(yè)有5家，環(huán)比持平，其中包括上個月剛掛牌、業(yè)績比較亮眼的美暢新材。

　　上市公司并購新三板：當月共發(fā)生上市公司并購新三板7起案例，環(huán)比上月減少5起，總數創(chuàng)近一年新低；其中3家控股權變更，占比42.86%。

　　PEVC機構投資新三板：當月PEVC機構投資新三板共10家，投資總額為1.14億，突破億元水平，為近期高點。

　　事件快評：壹玖壹玖獲阿里入股29%，估值70億

　　10月18日壹玖壹玖獲得阿里巴巴集團20億元的戰(zhàn)略投資，投后估值達70億元；投資完成后，阿里巴巴持股約29%，成為公司第二大股東。壹玖壹玖是國內最大的O2O全渠道酒飲銷售平臺之一，擁有線上1919平臺及線下1130家門店。董事長預計公司2018年GMV為80億元，力爭在2023年實現(xiàn)千億GMV目標。

　　政策分析：發(fā)行、重組多項優(yōu)化改革落地；國資并購投入大幅上升

　　◆全國股轉10月發(fā)布多項改革措施，主要從市場實際需求出發(fā)，優(yōu)化了股票發(fā)行、資產重組、做市商等各方面環(huán)節(jié)的政策制度，有效縮短了發(fā)行審批時間，減少募集資金監(jiān)管要求，降低信息披露成本，打擊長期停牌，降低做市商手續(xù)費等。

　　◆本年度國資收購新三板企業(yè)的案例已有25起，交易總金額達176億元，被收購公司中，部分業(yè)績表現(xiàn)出色，或者持有金融牌照等稀缺資源。國資進入新三板市場抄底，表明市場隨著估值極度低估，具備較高的吸引力及長期投資價值。

　　風險提示

　　流動性進一步收縮；改革政策推行低于預期。

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