從央行貨幣政策報(bào)告中，最值得關(guān)注的是流動(dòng)性是否淤積的問題，或者通俗而言是否存在流動(dòng)性陷阱的問題。

　　我們的看法十分明確，流動(dòng)陷阱的壓力其實(shí)在逐步上升，所以流動(dòng)性可以繼續(xù)樂觀。

　　從國(guó)內(nèi)因素出發(fā)，央行繼續(xù)實(shí)施降準(zhǔn)以及引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行的訴求是明確的。通脹問題雖然需要觀察，但是工業(yè)品通縮的潛在趨勢(shì)之下，整體性通脹壓力可控。

　　預(yù)計(jì)下一階段，貨幣政策主要的困擾還是匯率問題。建議市除極關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)再度同步之后的新變化。

　　基于貨幣總量和結(jié)構(gòu)均較穩(wěn)定的前提，我們認(rèn)為利率操作可以繼續(xù)樂觀。未來(lái)需要關(guān)注貸款利率下行對(duì)于市場(chǎng)利率的影響。