11月19日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布2018年三季度銀行業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，農(nóng)商行不良率為4.23%，雖然較二季度的4.29%有所下降，但仍處于高位。在這種形式下，今年中國(guó)的農(nóng)商行沖刺資本市場(chǎng)熱潮再來(lái)襲。

　　11月12日，河北邢臺(tái)農(nóng)村商業(yè)銀行在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)布了主辦券商推薦報(bào)告。距離今年9月28日邢臺(tái)農(nóng)商行發(fā)布公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書僅一個(gè)半月，這家農(nóng)商行掛牌新三板之路就已經(jīng)走到了最后一步。邢臺(tái)農(nóng)商行掛牌后，將成為新三板第九家銀行、第四家農(nóng)商行。

　　與邢臺(tái)農(nóng)商行積極備戰(zhàn)進(jìn)入新三板相反，如皋農(nóng)商行正準(zhǔn)備撤離新三板轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股。

　　與掛牌新三板相比，今年轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股的農(nóng)商行更多。目前江蘇紫金農(nóng)商行和青島農(nóng)商行已過(guò)會(huì)。截至目前，尚有6家農(nóng)商行在IPO排隊(duì)中，包括浙江紹興瑞豐農(nóng)村商業(yè)銀行、廈門農(nóng)村商業(yè)銀行、重慶農(nóng)村商業(yè)銀行、亳州藥都農(nóng)村商業(yè)銀行、江蘇海安農(nóng)村商業(yè)銀行、江蘇大豐農(nóng)村商業(yè)銀行、安徽馬鞍山農(nóng)村商業(yè)銀行。

　　新三板對(duì)于農(nóng)商行來(lái)說(shuō)，到底是融資新出路，還是資本“圍城”？為何有銀行等著進(jìn)入，同時(shí)又有銀行急于撤離？不良率處于高位的農(nóng)商行轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股勝算幾何？

　　　邢臺(tái)農(nóng)商行將掛牌新三板，去年不良率增長(zhǎng)明顯

　　根據(jù)邢臺(tái)農(nóng)商行公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書，該行擬發(fā)行股票總量8.14億股。邢臺(tái)農(nóng)商行由邢臺(tái)城郊農(nóng)信聯(lián)社改制設(shè)立而成，股份公司成立于2012年12月，作為現(xiàn)代股份制商業(yè)銀行的運(yùn)行時(shí)間不到六年。

　　該行2017年底資產(chǎn)總額為136.19億元，截至2018年9月末該行資產(chǎn)總額為133.50億元，較上年末還出現(xiàn)了微降。若按照2017年底的資產(chǎn)規(guī)模排序，邢臺(tái)農(nóng)商行掛牌新三板后，將成為新三板體量最小的農(nóng)商行。2017年該行全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.12億元，同比增長(zhǎng)32.71%；凈利潤(rùn)2.52億元，同比增長(zhǎng)47.84%。該行收入和利潤(rùn)規(guī)模在新三板現(xiàn)有農(nóng)商行中排名靠后，僅高于新疆喀什農(nóng)商行，但增速較快，高于大部分農(nóng)商行。

　　邢臺(tái)城郊農(nóng)信聯(lián)社是邢臺(tái)市三個(gè)區(qū)(橋西區(qū)、橋東區(qū)、經(jīng)開區(qū))唯一一家農(nóng)信聯(lián)社，改制為農(nóng)商行后，邢臺(tái)農(nóng)商行的營(yíng)業(yè)范圍仍然集中于邢臺(tái)市區(qū)并輻射至周邊縣域，共有營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)34個(gè)，客戶以三農(nóng)、小微企業(yè)為主。截至2018年一季度末，該行發(fā)放貸款和墊款總額68.38億元，其中涉農(nóng)貸款余額34.68億元，占比51.07%，中小微企業(yè)貸款余額57.21億元，占比84.25%。

　　在資產(chǎn)質(zhì)量方面，2017年邢臺(tái)農(nóng)商行的不良率增長(zhǎng)明顯，不良率從2016年末的1.87%上升到了2017年末的2.54%；今年一季度末不良率微降至2.48%，但在新三板掛牌農(nóng)商行中仍處于較高水平，例如匯通農(nóng)商行2017年末不良率僅0.92%，至2018年上半年末維持這一水平。

　　該行不良率的增長(zhǎng)與其貸款客戶結(jié)構(gòu)有關(guān)，不良貸款主要分布在批發(fā)零售業(yè)、制造業(yè)兩大行業(yè)。

　　該行表示，批發(fā)和零售業(yè)受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境、個(gè)體經(jīng)營(yíng)管理水平差異的影響較大，近年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，該行業(yè)企業(yè)償債能力受到了較大的影響。制造業(yè)除本身行業(yè)市場(chǎng)低迷之外，還有環(huán)保要求趨緊的影響，尤其邢臺(tái)市屬于京津冀地區(qū)，環(huán)保政策要求更緊，邢臺(tái)市的鋼鐵、玻璃等傳統(tǒng)制造業(yè)以及產(chǎn)能過(guò)剩產(chǎn)業(yè)較多，導(dǎo)致該行的制造業(yè)不良貸款每年都較多。

　　在資本充足方面，邢臺(tái)農(nóng)商行今年出現(xiàn)了一定下滑。截至2018年一季度末，該行核心一級(jí)資本充足率為14.44%，一級(jí)資本充足率為14.44%，資本充足率為18.18%；到了三季度末，三個(gè)指標(biāo)分別為13.1%、13.1%、16.71%，均出現(xiàn)下降。此前該行已經(jīng)進(jìn)行了補(bǔ)充資本的措施，2017年該行在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行了總規(guī)模2.3億元的二級(jí)資本債券，期限10年。

　　新三板在對(duì)邢臺(tái)農(nóng)商行的審查反饋意見中提出了對(duì)于公司治理和股權(quán)結(jié)構(gòu)的多個(gè)問(wèn)題，包括非自然人股東是否均為法人股東，是否存在持股平臺(tái)，股份凍結(jié)、質(zhì)押事項(xiàng)對(duì)公司的潛在影響等。邢臺(tái)農(nóng)商行無(wú)控股股東和實(shí)際控制人，各股東持股比例較為分散。持股比例超過(guò)5%的股東為富興房地產(chǎn)、家樂(lè)園集團(tuán)，持股比例均為5.35%。另外還有40名其他法人股東持股76.01%，114名自然人股東持股13.29%。該行前十名股東(因有并列情況共計(jì)13家企業(yè))均為邢臺(tái)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，其中有5家為房地產(chǎn)公司。

　　主辦券商申萬(wàn)宏源在推薦報(bào)告中提請(qǐng)投資者關(guān)注的事項(xiàng)第一條即為邢臺(tái)農(nóng)商行股權(quán)凍結(jié)、質(zhì)押比重較高的風(fēng)險(xiǎn)。該行股東凍結(jié)、質(zhì)押的股份分別占股份總數(shù)的9.82%、14.50%，占比較高、較分散，且主要存在于法人股東，一旦未來(lái)被凍結(jié)、質(zhì)押的股份被拍賣，則該行的股東將發(fā)生變化，可能會(huì)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)等產(chǎn)生一定的影響。

　　　　如皋農(nóng)商行欲從新三板摘牌，轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股

　　與邢臺(tái)農(nóng)商行積極謀求進(jìn)場(chǎng)相反，新三板現(xiàn)有規(guī)模排名前兩位的銀行均欲離場(chǎng)。

　　11月2日，齊魯銀行發(fā)布《關(guān)于重大事項(xiàng)股票暫停轉(zhuǎn)讓公告》，稱正在籌劃首次公開發(fā)行A股股票并上市事項(xiàng)，公司股票自2018年11月5日起暫停轉(zhuǎn)讓，恢復(fù)轉(zhuǎn)讓日期不晚于2019年2月4日。該行稱，轉(zhuǎn)板A股是為豐富公司資本補(bǔ)充渠道，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

　　11月9日山東證監(jiān)局披露，齊魯銀行股份有限公司已簽訂首次發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)協(xié)議，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信建投。

　　齊魯銀行資本充足率微降。截至今年三季度末，齊魯銀行核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率、資本充足率分別較年初減少0.26個(gè)百分點(diǎn)、0.39個(gè)百分點(diǎn)和0.66個(gè)百分點(diǎn)。

　　齊魯銀行是目前新三板掛牌銀行中唯一一家城商行，也是唯一一家總資產(chǎn)上千億的“大塊頭”，2017年末總資產(chǎn)為2362.95億元。新三板資產(chǎn)規(guī)模排名第二的銀行——江蘇如皋農(nóng)商行，也正準(zhǔn)備撤離新三板。

　　如皋農(nóng)商行于2017年9月6日掛牌新三板，僅僅一年之后即轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股。今年9月，如皋農(nóng)商行在其官網(wǎng)發(fā)布了首次公開發(fā)行股票并上市項(xiàng)目的招標(biāo)公告，該行擬在上海證券交易所上市，公開發(fā)行A股股票不超過(guò)3.28億股，計(jì)劃于2019年上半年完成股票發(fā)行申報(bào)工作。

　　如皋農(nóng)商行是新三板業(yè)績(jī)表現(xiàn)較優(yōu)的銀行，2017年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.32億元，同比增長(zhǎng)16.51%；凈利潤(rùn)3.72億元，較上年增加25.23%。截至2018年6月末，該行資產(chǎn)總額496.57億元。

　　　新三板成農(nóng)商行資本市場(chǎng)橋頭堡

　　相較于A股較為嚴(yán)苛的上市門檻，新三板更受農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的歡迎，成為農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入資本市場(chǎng)的出路之一。

　　從數(shù)量對(duì)比來(lái)看，目前A股上市的銀行以五大行、幾大股份行、規(guī)模較大的城商行為主，農(nóng)商行數(shù)量不到五分之一；而新三板則以農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行為主。數(shù)據(jù)顯示，目前已上市的銀行共36家，其中滬深A(yù)股上市銀行28家，只有5家為農(nóng)商行；新三板做市銀行有8家，除齊魯銀行1家為城商行之外，其余均為農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，包括3家農(nóng)商行(匯通銀行、如皋銀行、喀什銀行)、3家村鎮(zhèn)銀行(國(guó)民銀行、客家銀行、鹿城銀行)、1家農(nóng)信社(瓊中農(nóng)信)。

　　恒豐銀行研究院研究員楊芮對(duì)互聯(lián)網(wǎng)記者表示，在銀行業(yè)中，農(nóng)商行是資產(chǎn)規(guī)模較小的一類，村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)信社等其他農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)規(guī)模更小，其補(bǔ)充資本的需求強(qiáng)烈。受制于A股上市的要求較嚴(yán)，門檻較高，審批流程較長(zhǎng)，掛牌新三板有利于盡快滿足農(nóng)商行的融資需求，提高銀行股份的流動(dòng)性，完善資本結(jié)構(gòu)。通過(guò)新三板的股份轉(zhuǎn)讓和退出機(jī)制，也可以實(shí)現(xiàn)股權(quán)增值，提高銀行自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)銀行長(zhǎng)期規(guī)范發(fā)展，因此是一個(gè)不錯(cuò)的融資選擇。

　　除了資產(chǎn)規(guī)模小、盈利水平不高之外，農(nóng)商行登陸A股的另一個(gè)明顯弱勢(shì)是股權(quán)結(jié)構(gòu)不明晰。農(nóng)商行由農(nóng)信社改制而來(lái)，大部分股權(quán)結(jié)構(gòu)均很分散，存在大量自然人股東，在上市進(jìn)程中被監(jiān)管部門質(zhì)疑較多的一個(gè)問(wèn)題即為股權(quán)結(jié)構(gòu)。楊芮表示，農(nóng)商行還存在地方債務(wù)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占比過(guò)高、業(yè)務(wù)發(fā)展欠缺差異化特點(diǎn)等問(wèn)題，成為登陸A股的掣肘。今年以來(lái)，僅有兩家農(nóng)商行登陸A股成功，江蘇紫金農(nóng)商行和青島農(nóng)商行。

　　一邊是擴(kuò)張資本的迫切需求，一邊是動(dòng)輒需等待三五年之久的A股上市艱難之路，因此，更為寬松的新三板成為農(nóng)商行的橋頭堡。

　　　　銀行主動(dòng)摘牌背后，新三板今年成交低迷

　　對(duì)于為何同時(shí)有銀行撤離新三板？新三板資深研究人士布娜新對(duì)互聯(lián)網(wǎng)記者表示，這與目前新三板較為低迷的市場(chǎng)表現(xiàn)有關(guān)。新三板做市指數(shù)從2015年4月創(chuàng)出2673.17高點(diǎn)后便開啟了漫長(zhǎng)的下跌模式，今年保持在1000點(diǎn)以下，目前已接近700點(diǎn)。同時(shí)，新三板融資規(guī)模也開始下降，2017年全年新三板股票發(fā)行募資金額為1336.28億元，而2018年截至10月份募資金額僅516.87億元，10個(gè)月不到去年全年的一半，大大萎縮；股權(quán)成交金額也非常低迷，今年前10個(gè)月為752.22億元，僅為2017年全年的1/3。在這種情況下，今年以來(lái)出現(xiàn)的一個(gè)明顯趨勢(shì)是新三板掛牌公司數(shù)量逐漸減少，大量公司主動(dòng)要求摘牌。

　　對(duì)于本身資質(zhì)較好的銀行來(lái)說(shuō)，A股仍然是更為理想的融資渠道。楊芮表示，新三板的一部分作用就是為A股市場(chǎng)孵化優(yōu)質(zhì)企業(yè)。新三板的融資規(guī)模和定增規(guī)模都不及A股市場(chǎng)，對(duì)于已經(jīng)滿足A股上市條件、有更多融資需求的銀行勢(shì)必會(huì)選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股。

　　布娜新表示，在市場(chǎng)普遍流動(dòng)性不足的情況下，A股市場(chǎng)更大、活躍度更高，可以更有效地緩解銀行的資金壓力。尤其是目前新三板本身對(duì)投資者的吸引力在下降，若新三板要保持發(fā)展壯大，下一步還需進(jìn)行改革，適時(shí)推出精選層配套政策，逐步解決流動(dòng)性問(wèn)題。

　　從新三板轉(zhuǎn)板A股的銀行，與其他未登陸任何資本市場(chǎng)的銀行相比是否具有一定優(yōu)勢(shì)？楊芮提出，除了具備一定融資交易的經(jīng)驗(yàn)之外，與其他申請(qǐng)IPO銀行一樣，轉(zhuǎn)板的銀行依然要滿足A股的諸項(xiàng)上市要求，這包括銀行自身的經(jīng)營(yíng)管理是否規(guī)范，是否有充足的能力抵御風(fēng)險(xiǎn)等都會(huì)被考察。

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