日前，創(chuàng)新層企業(yè)友寶在線(836053)獲阿里12億意向增資引來資本市場的頗多關(guān)注，也讓人不禁感慨阿里“淘寶”新三板出手相當闊綽。

　　來新三板“買買買”當然不是為了炫富。事實上，龐大的阿里巴巴正在構(gòu)造的是一個生態(tài)帝國，而新三板就是阿里“攻城掠地”的重要戰(zhàn)場，謀篇布局從數(shù)個生態(tài)觸點發(fā)散開來，最終逐漸完善阿里生態(tài)系統(tǒng)才是終極目標。

　　面對這樣一盤大“棋”，阿里在和對手斗智斗勇的同時，似乎也做好了耐心把棋下完并等待回報的打算。

　　天弘基金率先試水新三板

　　做任何事都不是一蹴而就的，關(guān)于這一點馬云可不含糊，早在2015年其執(zhí)掌的阿里就已經(jīng)開始布局新三板，而打頭陣的正是天弘基金。

　　說起天弘基金也許大家并不熟悉，但提起“余額寶”想必大家都耳熟能詳。2013年10月，成立于2004年的天弘基金獲得阿里巴巴11.8億元入股，被收歸阿里系麾下。當年，天弘基金更是憑借推出的首支互聯(lián)網(wǎng)基金——天弘增利寶貨幣基金(即“余額寶”)一舉坐上中國公募基金老大之位。

　　2015年3月31日，天弘基金第一支新三板產(chǎn)品——天弘弘牛新三板1號資產(chǎn)管理計劃正式完成登記備案。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會官方數(shù)據(jù)顯示，這只主投新三板掛牌企業(yè)的資管計劃，最初募資規(guī)模為2.09億元，合同期限長達10年。

　　隨后，在接下來的兩個月內(nèi)，天弘基金密集發(fā)布了包括天弘科躍新三板1號、天弘恒天弘牛新三板1號、天弘大唐弘牛新三板2號、天弘天方-弘豐瑞領(lǐng)新三板1號等在內(nèi)的4支新三板資管產(chǎn)品，加上天弘弘牛新三板1號資產(chǎn)管理計劃5支新三板資管計劃初始資金規(guī)模合計達7.14億元。

天弘基金新三板資管產(chǎn)品概況(不完全統(tǒng)計)

　　2015年5月，天弘基金還將旗下子公司北京天地方中資產(chǎn)管理有限公司正式更名為天弘創(chuàng)新資產(chǎn)管理有限公司，注冊資本也由2000萬元增加至1億元。

　　自此天弘基金便開始了新三板的布局。據(jù)犀牛君統(tǒng)計，天弘弘牛新三板1號資產(chǎn)管理計劃成立后，便首先通過二級市場試水購入壹玖壹玖、瑞鈴企管、卡姆醫(yī)療、恒銳科技、億匯達、康復得和銀豐棉花等股票股份。之后，天弘基金又通過旗下新三板產(chǎn)品陸續(xù)通過參與定向增發(fā)等方式投資斯福泰克、多維度、倍智測聘和璧合科技等多個新三板項目。

　　截至2018年11月27日，天弘基金已投資了15家新三板企業(yè)，總投資金額為2.88億元，也算是成功為阿里在新三板的布局開了個好頭。

　　在投資邏輯上，天弘基金作為公募基金投資機構(gòu)，在選擇所投資的新三板股票時，更偏重交易活躍、條件優(yōu)質(zhì)的做市創(chuàng)新層標的。天弘基金新三板投資業(yè)務(wù)負責人李蘊煒2016年曾公開稱，在選擇定增投資項目時，主要參考收入規(guī)模和利潤規(guī)模；而在二級市場，則根據(jù)財務(wù)以及業(yè)績增長的邏輯選股，根據(jù)公司的收入、利潤、凈資產(chǎn)收益率與分紅等情況去構(gòu)建指標。

　　當然，作為阿里系的一員，天弘基金在投資新三板時，也會關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)。此前天弘基金張磊曾透露，公司將主要專注于互聯(lián)網(wǎng)、消費、娛樂、醫(yī)療健康等與阿里集團、螞蟻金服能夠產(chǎn)生業(yè)務(wù)協(xié)同的行業(yè)，圍繞阿里的資源構(gòu)建新三板生態(tài)圈。

　　撒網(wǎng)TMT產(chǎn)業(yè)，重點押寶新零售

　　相對于偏投資機構(gòu)屬性多一些的天弘基金，阿里中國、阿里創(chuàng)投、螞蟻金服則目標更為明確，投資只為完善阿里生態(tài)圈。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，加上已確定有投資意向的壹玖壹玖、友寶在線和雨諾股份，截至2018年11月27日，阿里中國、阿里創(chuàng)投、螞蟻金服共投資了18家新三板掛牌企業(yè)。其中，智臻智能、多維度、如涵控股、掌慧縱盈等4家企業(yè)目前已摘牌退市。

　　具體來說，阿里中國主要投資了東方股份(833374)、ST恒寶(834338)和多維度(833589)、如涵控股等4家企業(yè)。其中2014年6月12億元入股ST恒寶備受矚目，至今阿里仍是持有其1.5億股的第二大股東。而東方股份則是2017年通過定增方式進入的，目前阿里是東方股份的第三大股東，持股比例為9%。

　　值得一提的是，2017年5月，阿里旗下阿里巴巴(北京)軟件服務(wù)有限公司(簡稱“阿里北京”)還通過收購和定增的方式入股了百勝軟件，目前阿里北京持有百勝軟件26.67%的股份，為其第一大股東。

　　如果說，馬云重金投資恒大淘寶足球俱樂部的運營主體公司，布局體育產(chǎn)業(yè)的意圖，早已為公眾所知。那么，將主營業(yè)務(wù)為連鎖超市及精品百貨經(jīng)營的東方股份和從事現(xiàn)代企業(yè)管理軟件的研發(fā)、銷售、實施及服務(wù)的百勝軟件收入麾下，阿里巴巴則意在通過渠道和技術(shù)兩個方面擴張“新零售”版圖。

　　另一方面，杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資有限公司(簡稱“阿里創(chuàng)投”)作為馬云在2006年便成立的創(chuàng)業(yè)孵化平臺，在新三板上先后投資了智臻智能、新片場、百程旅游、龍圖信息等多家企業(yè)。

　　從所處行業(yè)來看，上述四家企業(yè)均屬于TMT產(chǎn)業(yè)，智臻智能主打小i智能【機器人(300024)、股吧】，新片場為新媒體影視作品的出品制作和傳播發(fā)行公司，百程旅游主打中國出境旅游O2O概念，龍圖信息則主要為稅務(wù)機關(guān)提供出口退稅軟件的技術(shù)開發(fā)和服務(wù)，這與阿里在消費、娛樂、信息技術(shù)等行業(yè)的產(chǎn)業(yè)協(xié)同不無關(guān)系。

　　除此之外，阿里創(chuàng)投還通過旗下控股子公司杭州湖畔山南股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)間接投資了立方控股、攜車網(wǎng)和艾漫數(shù)據(jù)等3家新三板企業(yè)。

　　而螞蟻金服作為阿里巴巴布局生態(tài)的又一個重要觸點，在新三板上主要通過旗下的上海云鑫投資管理有限公司(簡稱“云鑫創(chuàng)投”)進行投資。資料顯示，于2014年2月成立的云鑫創(chuàng)投，在當年4月和9月分別入股了虎嗅科技和掌慧縱盈，2017年和2018年又分別投資了校寶在線和雨諾股份。

　　無獨有偶，虎嗅科技、掌慧縱盈、校寶在線和雨諾股份四家企業(yè)同處于信息技術(shù)行業(yè)，虎嗅科技是知名互聯(lián)網(wǎng)資訊平臺運營公司，掌慧縱盈則以大數(shù)據(jù)精準營銷為主業(yè)，這些都是阿里巴巴生態(tài)系統(tǒng)所需要的內(nèi)容。

阿里系投資的14家新三板公司概況(除去已摘牌的4家)

　　不難看出，阿里中國、阿里創(chuàng)投和螞蟻金服在選擇新三板投資標的時，最主要還是從戰(zhàn)略投資角度出發(fā)，謀求產(chǎn)業(yè)聯(lián)動，所選擇的樣本項目中，大部分都處于TMT產(chǎn)業(yè)。至于“新零售”版塊就更加不用多說，包括此前的入股東方股份以及一個月內(nèi)豪擲逾30億戰(zhàn)投的“酒類新零售電商第一股”壹玖壹玖和“自動販賣機第一股”友寶在線，無疑都是阿里對于“新零售”版圖的進一步擴充。

　　就目前情況來看，新三板上已經(jīng)積聚了一批阿里系的龐大勢力。而對于馬云而言，這也意味著，阿里生態(tài)系統(tǒng)正在逐步完善。

　　多家企業(yè)摘牌欲赴更大資本市場，阿里或從中受益？

　　雖說阿里系近年來接連斥巨資在新三板上“淘寶”，但資金實力雄厚的阿里不是純財務(wù)投資者，并不需要投資企業(yè)盡快上市或者被并購為自己提供退出渠道，可被投資方卻未必不想上市或者被實力“金主”收購以謀求更好的發(fā)展。

　　截至目前，阿里系投資企業(yè)已有多家在新三板摘牌退市，包括智臻智能、多維度、如涵控股、掌慧縱盈等，此外友寶在線、新片場目前也正在申請摘牌。

　　不過，有消息稱，阿里中國投資的“中國網(wǎng)紅電商第一股”如涵控股計劃2019年赴美上市，預計募資1億-2億美元。

　　據(jù)了解，如涵控股是一家紅人電商服務(wù)提供商，主要從事經(jīng)營并建立網(wǎng)絡(luò)紅人的社交電商網(wǎng)店，2016年4月公司借殼克里愛登陸新三板并于今年4月摘牌退市。據(jù)如涵控股摘牌前最后一次定期報告2017年半年報顯示，阿里中國仍為其第三大股東，持股比例為9.58%。若如涵控股成功登陸納斯達克或?qū)⒂兄诎⒗飮怆娚虡I(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　而“自動售貨機第一股”友寶在線也在2018年11月16日，連續(xù)發(fā)布6份公告，擬申請從新三板摘牌，將走向更大的資本市場。

　　此外，阿里系投資的另一家企業(yè)智臻智能上市意愿也比較強烈。資料顯示，智臻智能致力于智能服務(wù)機器人的技術(shù)提供和平臺運營，是全球領(lǐng)先的智能人機交互技術(shù)及平臺架構(gòu)提供商，形成了以自然語言處理、人機交互為核心技術(shù)的小i智能機器人云服務(wù)平臺。公司于今年4月正式摘牌，摘牌前阿里創(chuàng)投持有其6.60%的股份，為公司第五大股東。

　　2018年3月，智臻智能在新三板完成摘牌前最后一次定增，成功募資2.63億元，但為完成此次融資，公司也付出了不小的代價。公開資料顯示，智臻智能2位實際控制人袁輝、朱頻頻與領(lǐng)投認購人浙江天堂硅谷久盈至臻股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限公司)、杭州天堂硅谷嘉富一號股權(quán)投資合作企業(yè)(有限合伙)、杭州嘉富天堂硅谷二號股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、寧波燕園首科德鑫投資合伙企業(yè)(有限合伙)以及股東簽訂了包含特殊條款的《股票認購協(xié)議之補充協(xié)議》。

　　協(xié)議規(guī)定，如果公司不能在2020年6月30日之前向中國證監(jiān)會或其他證券監(jiān)管部門正式報送上市材料，則從該時點起硅谷久盈有權(quán)要求袁輝及朱頻頻兩位實際控制人及其他股東共同按照持股比例向其他有意向滿足收購條件的收購方共同出售公司不低于51%的股權(quán)。

　　如此看來，擺在智臻智能面前的只有兩條路，要么在2020年6月30日向證監(jiān)會前報送上市材料，要么或?qū)⒈皇召?。在外界看來，智臻智能應該還是會爭取選擇上市，以避免被收購，但就目前情況來看，智臻智能想要完成這一目標難度不小。

　　當然，這對于阿里而言都“無傷大雅”，智臻智能若能成功登陸A股，自然證明公司戰(zhàn)略眼光好，標的公司發(fā)展好對于阿里生態(tài)系統(tǒng)也是一種完善。相反，如果智臻智能未能達到補充協(xié)議條件，阿里若是持續(xù)看好也可介入收購。

　　目前，另外2家摘牌企業(yè)多維度、掌慧縱盈以及擬摘牌的新片場暫未透露有上市相關(guān)消息，但截至摘牌前，阿里系分別持有其7.8%、8.85%、15.18%的股份。