新三板“明星股”凱立德停牌一年后計(jì)劃終止掛牌，值得關(guān)注的是，公司股東方給出了較停牌前股價(jià)溢價(jià)50%的回購(gòu)價(jià)格，有投資者瞄上了這一套利空間。

　　新三板公司擬終止掛牌時(shí)，實(shí)控人回購(gòu)異議股東股份的價(jià)格成為焦點(diǎn)，多數(shù)采取集合競(jìng)價(jià)方式的公司，給出了不低于取得股票成本價(jià)的回購(gòu)價(jià)格，而采取做市轉(zhuǎn)讓方式的公司，多數(shù)以市場(chǎng)價(jià)格為參考。

　　停牌一年股價(jià)大漲的背后

　　因籌劃重大事項(xiàng)，凱立德(430618)自2017年12月7日起暫停轉(zhuǎn)讓。

　　12月5日公司發(fā)布的復(fù)牌公告透露，停牌期間，公司前后籌劃了多次與股權(quán)相關(guān)的事項(xiàng)，均沒(méi)有結(jié)果。

　　在公司股票停牌一年的時(shí)間里，新三板市場(chǎng)持續(xù)低迷，做市指數(shù)一路下行。

　　多數(shù)投資者擔(dān)心所持股票在長(zhǎng)期停牌后，復(fù)牌出現(xiàn)隨市場(chǎng)大勢(shì)補(bǔ)跌的情況。不過(guò)，凱立德12月6日復(fù)牌股價(jià)大漲35%，盤中最高觸及1.78元，漲幅近45%。▲凱立德2017年11月13日以來(lái)股價(jià)走勢(shì) 這背后，或與該公司給出的股份回購(gòu)價(jià)格有關(guān)。

　　在終止重大事項(xiàng)的同時(shí)，凱立德公告了終止掛牌的計(jì)劃，一并披露的還有對(duì)異議股東權(quán)益保護(hù)措施：

　　公司實(shí)際控制人之一蔡友良承諾，由其指定的寧波健雄信息技術(shù)合伙企業(yè)(有限合伙)對(duì)異議股東所持公司股份進(jìn)行回購(gòu)。

　　最受關(guān)注的當(dāng)然是回購(gòu)價(jià)格。根據(jù)公告，回購(gòu)價(jià)格參考公司主要股東權(quán)益變動(dòng)的價(jià)格及每股凈資產(chǎn)確定，每股價(jià)格不超過(guò)1.89元。

　　這個(gè)回購(gòu)價(jià)格的上限1.89元，相較凱立德2017年12月7日停牌前最后一個(gè)交易日的收盤價(jià)，即2017年12月6日收盤價(jià)1.23元，漲幅約54%。

　　有投資者認(rèn)為這給予了市場(chǎng)買入股票等待回購(gòu)套利的空間。二級(jí)市場(chǎng)上，凱立德12月6日放量大漲，成交額達(dá)1046萬(wàn)元。該股12月7日回落1.2%，報(bào)1.64元。

　　“被套”or“解套”

　　有人追求套利，有人期待“解套”。

　　凱立德主業(yè)包括導(dǎo)航電子地圖產(chǎn)品、基于北斗及GPS的衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)，是新三板的“明星股”。2014年，雷軍旗下投資公司通過(guò)定增投資凱立德。

　　公司股票于2014年12月31日起采取做市轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行交易。自做市以來(lái)，該股在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易活躍，2015年上半年，凱立德股價(jià)從27元漲至60元，一度觸及67元?！鴦P立德自做市至今走勢(shì)圖 值得一提的是，2015年6月10日，凱立德實(shí)施了10轉(zhuǎn)20股派現(xiàn)3元的分派方案。

　　2016年以來(lái)，公司股票陷入低迷，股價(jià)跌破7元，2017年1月17日下行至2元以下，跌成“1元股”。

　　按照上述回購(gòu)價(jià)格，在2017年1月16日之前投資凱立德股票的股東，賬面上仍然是浮虧。

　　而2017年2月份以來(lái)買入該股的投資者，終于迎來(lái)“解套”機(jī)會(huì)，有些股東還能賺不少，回購(gòu)人寧波健雄簡(jiǎn)直是“雷鋒”。

　　資料顯示，截至2016年12月31日，公司股東人數(shù)為780戶。而截至2017年12月31日，公司股東人數(shù)為718戶，在股價(jià)低迷的2017年，有一批股東已經(jīng)“離潮。

　　回購(gòu)價(jià)格不一

　　新三板公司擬終止掛牌時(shí)對(duì)異議股東權(quán)益保護(hù)的措施，實(shí)控人作出回購(gòu)承諾中的回購(gòu)價(jià)格并沒(méi)有明文規(guī)定，部分公司給出的回購(gòu)價(jià)格，為異議股東取得股票的成本價(jià)格。

　　近日披露終止掛牌計(jì)劃的龐森商業(yè)公告，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人將與異議股東進(jìn)一步洽談，原則上按異議股東取得掛牌公司股票的成本價(jià)格進(jìn)行回購(gòu)，具體回購(gòu)價(jià)格由雙方協(xié)商確定。

　　挪瑞科技公告，公司實(shí)際控制人張琳承諾對(duì)進(jìn)行回購(gòu)，回購(gòu)價(jià)格不低于股東取得該部分股份時(shí)的成本價(jià)格，具體回購(gòu)價(jià)格及方式以對(duì)方協(xié)商為準(zhǔn)。

　　也有公司不以成本價(jià)設(shè)置回購(gòu)價(jià)格。

　　12月6日晚間，影達(dá)傳媒披露申請(qǐng)終止掛牌對(duì)異議股東權(quán)益的保護(hù)措施。

　　據(jù)公告，回購(gòu)價(jià)格將根據(jù)股東“收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的原則，結(jié)合公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況、近期股票交易價(jià)格，并考慮保護(hù)異議股東權(quán)益，回購(gòu)價(jià)格按照“不低于公司股票在公司此次董事會(huì)會(huì)議決議公告前二十個(gè)有效股份交易日的平均價(jià)的200%”進(jìn)行回購(gòu)，具體價(jià)格以雙方協(xié)商確定為準(zhǔn)。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，影達(dá)傳媒自2016年5月采取做市轉(zhuǎn)讓方式以來(lái)，股價(jià)一路走低，今年6月份開始跌破1元，9月份以來(lái)徘徊在0.5元附近。

　　近日股價(jià)大跌的商中在線，12月7日晚間也公告了終止掛牌計(jì)劃，實(shí)控人回購(gòu)異議股東股份的價(jià)格以“公司12月6日董事會(huì)會(huì)議召開前存在有股票交易的二十個(gè)轉(zhuǎn)讓日公司股票均價(jià)”為標(biāo)準(zhǔn)，具體價(jià)格經(jīng)協(xié)商后確定。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，實(shí)控人承諾以異議股東取得股票成本價(jià)回購(gòu)的掛牌公司，多數(shù)采取集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓交易方式，交易相對(duì)不活躍。而采取做市轉(zhuǎn)讓方式的掛牌公司，由于交易活躍，股東人數(shù)較多，而股價(jià)又經(jīng)歷了低迷，實(shí)控人難以按股東成本價(jià)回購(gòu)。

　　(文章來(lái)源：新三板論壇)