1月22日，對(duì)于新三板公司凱路仕(證券簡(jiǎn)稱：ST凱路仕，430759)478名股東來(lái)說(shuō)是揪心的一天。當(dāng)天，停牌超過(guò)1年的凱路仕終于復(fù)牌了。

　　到當(dāng)天收盤，凱路仕共有4.53萬(wàn)手(約合453.3萬(wàn)股)賣單，報(bào)價(jià)為跌停價(jià)2.91元/股，但無(wú)一成交。

　　今天(1月23日)凱路仕跌停價(jià)賣單達(dá)291.8萬(wàn)股，依然沒(méi)有任何成交。

　　復(fù)牌兩天零成交

　　2017年11月23日，凱路仕公告因擬籌劃重大事項(xiàng)，自2017年11月24日起暫停轉(zhuǎn)讓。到2018年12月6日，凱路仕先后6次延期恢復(fù)轉(zhuǎn)讓。

　　2018年12月7日起，渤海證券退出為凱路仕提供做市服務(wù)，凱路仕因做市商不足1家，于1月22日被變更為集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓，并強(qiáng)制恢復(fù)轉(zhuǎn)讓。

　　由于凱路仕是從做市轉(zhuǎn)讓被強(qiáng)制變更為集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓，因此其首日跌幅限制為50%。又因?yàn)閯P路仕目前為基礎(chǔ)層股票，只在尾盤撮合成交一次。

　　到1月22日收盤，凱路仕共堆積了約4.53萬(wàn)手(453.3萬(wàn)股)賣單，報(bào)價(jià)為跌停價(jià)2.91元/股，成交為零。

　　由于1月22日無(wú)成交，1月23日，凱路仕跌停價(jià)依然是2.91元/股，到收盤，共有賣單2.92萬(wàn)手(291.8萬(wàn)股)，同樣未能成交。

　　凱路仕復(fù)牌時(shí)，其主辦券商已經(jīng)發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，截至目前公司股票停牌已有一年多時(shí)間，公司在此期間爆發(fā)諸多風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)與問(wèn)題，公司股票恢復(fù)轉(zhuǎn)讓后，如股價(jià)大幅下跌，可能導(dǎo)致公司風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)進(jìn)一步惡化。

　　如果僅僅是大幅下跌，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)也許還不算太糟糕。但沒(méi)有買單，也就意味著投資者即便掛出跌停價(jià)，也無(wú)法離常

　　凱路仕如今的窘境與當(dāng)初成交活躍的“盛景”差別巨大。

　　2015年2月16日，凱路仕開(kāi)始采用做市轉(zhuǎn)讓，股東數(shù)迅速?gòu)?014年年底的6名，增至2015年6月30日的413名。截至2018年6月30日，凱路仕共有股東478名。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年凱路仕215個(gè)交易日的成交額達(dá)到4.83億元，每個(gè)交易日平均成交額達(dá)225萬(wàn)元，股票換手率33.88%，股價(jià)最高曾達(dá)到8.24元/股。。

　　違規(guī)間接生產(chǎn)小鳴單車

　　凱路仕這個(gè)品牌，在高端自行車領(lǐng)域具有相當(dāng)高的知名度，此前其經(jīng)營(yíng)情況一直不錯(cuò)。

　　不過(guò)，自從踏足共享單車后，凱路仕就麻煩不斷。

　　2016年10月，凱路仕實(shí)控人鄧永豪作為領(lǐng)投方，參與了小鳴單車數(shù)千萬(wàn)元的A輪融資。

　　2017年11月，凱路仕董事長(zhǎng)鄧永豪接受新三板論壇記者采訪時(shí)表示，在幫助小鳴單車搭建好供應(yīng)鏈平臺(tái)后，他已于當(dāng)年6月份退出了小鳴單車的投資。

　　當(dāng)時(shí)鄧永豪稱，凱路仕和小鳴單車一直沒(méi)有業(yè)務(wù)往來(lái)，原因是凱路仕做鋁合金碳纖維的自行車，跟小鳴單車不是一個(gè)檔次。

　　不過(guò)，實(shí)際情況并非如此。

　　主辦券商披露的風(fēng)險(xiǎn)提示公告顯示，凱路仕涉嫌與實(shí)控人鄧永豪疑似控制或存在關(guān)聯(lián)的企業(yè)違規(guī)進(jìn)行交易，間接生產(chǎn)和銷售小鳴單車。

　　2017年，凱路仕對(duì)第一大客戶廣州震霆、第三大客戶廣州鋒榮的銷售額分別為8199萬(wàn)元、7796萬(wàn)元，這兩大客戶都是小鳴單車的上游供應(yīng)商，為小鳴單車代工生產(chǎn)自行車，凱路仕主要向這兩家公司銷售自行車零配件。

　　這兩家公司停產(chǎn)停業(yè)后，凱路仕預(yù)計(jì)對(duì)這兩家公司的應(yīng)收款項(xiàng)無(wú)法收回。且小鳴單車倒閉的負(fù)面新聞，直接影響了凱路仕銀行貸款的續(xù)期，導(dǎo)致凱路仕資金非常緊張。

　　在凱路仕的危機(jī)中，鄧永豪作為公司實(shí)控人，并且擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，責(zé)任巨大。

　　根據(jù)公司說(shuō)明，鄧永豪擔(dān)任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理期間，公司公章就存放在總經(jīng)理辦公室內(nèi)。公司雖然有公章管理制度，但鄧永豪使用公章未受到限制。

　　后來(lái)，鄧永豪違規(guī)利用公司為其個(gè)債務(wù)提供連帶責(zé)任擔(dān)保，未履行正常審議程序，導(dǎo)致凱路仕陷入訴訟和債務(wù)糾紛中。

　　目前，鄧永豪質(zhì)押了其持有的凱路仕98.28%的股份，并長(zhǎng)期滯留境外未歸。

　　有專賣店改行賣電動(dòng)車

　　凱路仕的經(jīng)營(yíng)危機(jī)，直接影響了其產(chǎn)品線上線下的銷售。

　　凱路仕的主辦券商國(guó)信證券的風(fēng)險(xiǎn)提示公告顯示，凱路仕境內(nèi)業(yè)務(wù)已經(jīng)基本停滯，境內(nèi)資產(chǎn)損失、虧空問(wèn)題嚴(yán)重，境外經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)僅存在小規(guī)模經(jīng)營(yíng)。

　　據(jù)了解，凱路仕在國(guó)內(nèi)的銷售主要采取線下加盟店和線上直銷兩種模式，其旗下包括CRONUS(凱路仕)和TROPIX(烈風(fēng))兩個(gè)主打品牌。

　　目前，凱路仕官方網(wǎng)站已經(jīng)無(wú)法訪問(wèn)，公司此前開(kāi)設(shè)的天貓旗艦店也已經(jīng)關(guān)閉。

　　雖然凱路仕品牌的產(chǎn)品在部分電商平臺(tái)依然有售，但記者向多家店鋪?zhàn)稍儯曛骶硎井a(chǎn)品是正品，卻不愿意透露產(chǎn)品來(lái)源。

　　在線下，深圳地區(qū)尚在正常經(jīng)營(yíng)的凱路仕·烈風(fēng)專賣店已經(jīng)十分稀少，且多數(shù)店鋪車型不全，店主也僅在勉力維持經(jīng)營(yíng)。

　　福田區(qū)某凱路仕·烈風(fēng)專賣店店主李奕(化名)告訴記者，此前凱路仕·烈風(fēng)專賣店數(shù)量很多，但去年以來(lái)很多店鋪受到影響關(guān)閉。就在李奕店鋪的隔壁，此前也是一家凱路仕·烈風(fēng)自行車專賣店，但目前已經(jīng)改行賣起了電動(dòng)車。

　　凱路仕此前的銷量一直不錯(cuò)，但共享單車興起后，銷量下滑明顯。而自凱路仕經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題后，李奕店內(nèi)的車就更不好賣了。李奕正打算更換店招，改賣其他品牌的產(chǎn)品。

　　凱路仕線下雖然采取加盟模式，但其對(duì)加盟店的管理和控制并不強(qiáng)。李奕告訴記者，公司并未收取加盟費(fèi)，只是剛開(kāi)始幫助制作更換了統(tǒng)一的店招，在雙方合作協(xié)議到期后，公司也未及時(shí)續(xù)簽。

　　由于凱路仕在國(guó)內(nèi)的經(jīng)營(yíng)已經(jīng)停滯，在資金和貨源上，凱路仕與線下店鋪的聯(lián)系早已斷裂。李奕店內(nèi)的車就來(lái)自凱路仕其他中間商，至于中間商的貨源來(lái)自哪里，李奕表示無(wú)法確定，“據(jù)說(shuō)很多來(lái)自國(guó)外?！?/p>

　　另外，由于凱路仕品牌在業(yè)內(nèi)具有較高知名度，在凱路仕經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題后，不少山寨產(chǎn)品也開(kāi)始冒頭，包括李奕在內(nèi)，多數(shù)凱路仕店主都感到十分可惜。

　　自救措施連續(xù)失敗

　　從2017年風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)至今，凱路仕其實(shí)采取了多種自救措施，但基本都以失敗告終。

　　2017年11月，凱路仕開(kāi)始籌劃成立合資公司及引入投資者事項(xiàng)，但該合作事項(xiàng)的前提之一是，凱路仕需完成從新三板摘牌。

　　隨后凱路仕出現(xiàn)一系列風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，且由于股東較多，摘牌不容易執(zhí)行，導(dǎo)致上述合作事項(xiàng)停滯。目前該合作協(xié)議雖然未終止，但連凱路仕自己都認(rèn)為后續(xù)推進(jìn)的可能性已經(jīng)很校

　　2018年6月27日，鄧永豪控制的凱路仕前兩大股東廣州恒永實(shí)業(yè)有限公司、廣州恒開(kāi)投資管理有限公司(轉(zhuǎn)讓方)，與凱路仕第五大股東金子龍簽署《收購(gòu)意向書》。

　　但該協(xié)議書約定，如果轉(zhuǎn)讓方未在2018年12月30日前將違規(guī)擔(dān)保和股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}有效解決，《收購(gòu)意向書》就自動(dòng)解除。

　　為了避免《收購(gòu)意向書》解除，凱路仕積極推動(dòng)實(shí)控人采認(rèn)適方式，盡快處置其控制的廣州耀輪車業(yè)有限公司名下土地，以償還實(shí)控人的部分債務(wù)，并解決公司對(duì)實(shí)控人的違規(guī)擔(dān)保。

　　耀輪車業(yè)名下土地，指的就是凱路仕辦公司地點(diǎn)及生產(chǎn)車間所在土地。在2017年年報(bào)中，公司預(yù)計(jì)這些土地處置實(shí)收金額在2.8億元-3.4億元之間。

　　不過(guò)，到目前為止，該土地的處置尚無(wú)進(jìn)展，而之前簽署的《收購(gòu)意向書》已經(jīng)失效。

　　目前，凱路仕正面臨嚴(yán)重的資產(chǎn)虧空問(wèn)題。截至2018年6月30日，其存貨賬面余額2.8億元，計(jì)提了2.6億元跌價(jià)準(zhǔn)備；3.53億元應(yīng)收賬款計(jì)提了1.37億元壞賬準(zhǔn)備；1.4億元預(yù)付賬款也存在無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)。

　　主辦券商認(rèn)為，公司存在被破產(chǎn)重整或清算的風(fēng)險(xiǎn)。

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