繼往開來，疫苗行業(yè)邁進“新”時代

　　新型疫苗包括創(chuàng)新型疫苗和多聯(lián)多價疫苗，技術的進步促進了新型疫苗的發(fā)展。新型疫苗具有療效好、技術壁壘高、回報高等特點。

　　四大因素共促全球新型疫苗重磅品種的崛起

　　全球新型疫苗重磅頻出，2017年銷售額TOP10的產品中有9個是新型疫苗，占據(jù)了整個疫苗市場57%的市場份額。僅Prevnar 13這一個品種2017年銷售額高達57.18億美元，進入全球暢銷藥前10的榜單。 Evaluate Pharma預測了2024年最具商業(yè)潛力的5款在研疫苗產品，銷售總額預計將達到50億美元。

　　市場需求廣闊+技術優(yōu)勢+納入免疫計劃+銷售布局成就重磅疫苗品種：1)臨床應用具有廣闊的市場需求是重磅疫苗產生的基礎；2)科技創(chuàng)新所形成的技術壁壘與生產工藝形成競爭優(yōu)勢和壟斷是重磅疫苗的核心；3)國家納入免疫計劃是重磅疫苗迅速放量的保障；4)市場培育是“重磅炸彈”疫苗發(fā)展的基本條件。

　　國內市場空間將超400億，創(chuàng)新+并購將成大勢

　　市場規(guī)模和未來空間：國內疫苗行業(yè)迎來新型疫苗時代，2018年國內新型疫苗市場產值243.3億元，預計2022年將超過400億元。

　　競爭格局：外企、國企、民企三足鼎立，其中民企包括細分領域龍頭康泰生物、智飛生物等，以及擁有重大創(chuàng)新在研產品的歐林生物等。

　　行業(yè)痛點：我國新型疫苗技術薄弱，研發(fā)實力與研發(fā)投入和發(fā)達國家相比仍有較大差距，呈現(xiàn)“多、小、散”局面。

　　發(fā)展方向：質量趨嚴、技術爆發(fā)、集中度提升將成為未來發(fā)展方向：1)疫苗行業(yè)監(jiān)管趨嚴，對新型疫苗的質量要求更高；2)新型疫苗技術迎來爆發(fā)期，重磅品種上市可期；3)并購重組為未來方向，行業(yè)集中度不斷提升。

　　推薦企業(yè)：1)康泰生物(300601.SZ)——在研品種豐富，多個重磅產品處于臨床后期；2)智飛生物(300122.SZ)——營銷強悍，獨享AC-Hib三聯(lián)苗市場；3)歐林生物(833577.OC)——“超級細菌”疫苗進入臨床II期。

　　風險提示：1)行業(yè)政策調整風險；2)臨床試驗進展不達預期；3)藥物療效不及預期；4)行業(yè)競爭加劇。