動(dòng)力電池增速快，消費(fèi)與儲(chǔ)能電池增速穩(wěn)，三大需求領(lǐng)域保障鋰電產(chǎn)業(yè)高速增長。

　　鋰電行業(yè)三大需求領(lǐng)域?yàn)閯?dòng)力電池、消費(fèi)電池與儲(chǔ)能電池。動(dòng)力電池領(lǐng)域近年來增速強(qiáng)勁，新能源汽車產(chǎn)量復(fù)合增速達(dá)到118%。動(dòng)力電池產(chǎn)量的占比達(dá)51.43%，新能源汽車行業(yè)的興起帶動(dòng)負(fù)極行業(yè)快速增長。消費(fèi)與儲(chǔ)能電池產(chǎn)量32.76GWh，占比接近50%，增速在10%左右。鋰電池行業(yè)三大應(yīng)用領(lǐng)域均保持增長勢(shì)頭，鋰電行業(yè)具有堅(jiān)實(shí)的增長基礎(chǔ)，我們看好以下三個(gè)特征的負(fù)極材料企業(yè)：

　　電池行業(yè)集中度提升趨勢(shì)明顯，看好配套動(dòng)力電池龍頭的負(fù)極企業(yè)

　　2018年動(dòng)力電池裝機(jī)量前十的廠商市占率為83%，相比2017年的74%提升9%，行業(yè)集中度提升趨勢(shì)明顯，隨著新能源汽車行業(yè)補(bǔ)貼滑坡，產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力下滑，與此同時(shí)國家補(bǔ)貼對(duì)于動(dòng)力電池續(xù)航能力與能量密度的要求不斷提高， 預(yù)計(jì)未來動(dòng)力電池的集中度會(huì)繼續(xù)提升，配套下游龍頭的負(fù)極企業(yè)將受益于下游廠商市占率提升。

　　補(bǔ)貼退坡下產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格承壓，看好具有成本優(yōu)勢(shì)的負(fù)極企業(yè)

　　人造石墨負(fù)極生產(chǎn)的最大成本為石油焦、針狀焦及石墨化過程。石油焦價(jià)格2018年一直呈下降趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2019年，國內(nèi)針狀焦將新增50萬噸以上產(chǎn)能，石墨化新增20萬噸產(chǎn)能也將逐步釋放，行業(yè)成本將進(jìn)一步下降，為國內(nèi)負(fù)極廠商帶來更大利潤空間，與此同時(shí)，負(fù)極行業(yè)龍頭紛紛自建石墨化工廠，價(jià)格下跌的壓力下，具有一體化優(yōu)勢(shì)的負(fù)極龍頭企業(yè)更有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　海外新能源汽車擴(kuò)產(chǎn)，看好配套海外電池龍頭的負(fù)極企業(yè)

　　新能源汽車擴(kuò)產(chǎn)浪潮席卷海外，傳統(tǒng)汽車廠商發(fā)力電動(dòng)汽車，預(yù)計(jì)未來動(dòng)力電池廠商受擴(kuò)產(chǎn)浪潮影響，產(chǎn)量增速將超過45%。中國負(fù)極材料產(chǎn)量占全球71%，國內(nèi)負(fù)極材料出口企業(yè)將從海外動(dòng)力電池廠商的擴(kuò)產(chǎn)中獲益，預(yù)計(jì)負(fù)極企業(yè)海外業(yè)務(wù)增速將迎來爆發(fā)，增速超過45%。

　　重點(diǎn)關(guān)注：凱金能源(836862.OC)：綁定寧德時(shí)代的負(fù)極新貴

　　貝特瑞(835185.OC)：負(fù)極龍頭海外業(yè)務(wù)迎來爆發(fā)

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)貼退坡幅度超出預(yù)期

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