2018年Top10榜單：前三強再續(xù)輝煌，安進首次挺進十強

　　輝瑞依然為營收NO.1，安進首次挺進十強。按照制藥業(yè)務營收排序，2018年全球藥企Top10中前三強與2017年保持不變，依然為輝瑞、諾華、羅氏，制藥業(yè)務營收分別為536.47億美元、519.99億美元、439.45億美元。其他位次變動較大，安進以11.86億美元的優(yōu)勢超越BMS，首次進入十強。

　　TOP10企業(yè)財報分析：優(yōu)勢品種奠定基礎，新型品種引領增長

　　1)輝瑞：繼續(xù)穩(wěn)坐冠軍寶座。2018年制藥收入536.47億美元(+2%)，最主要驅動力為Ibrance的大幅增長；2019年將有包括單抗類止痛藥Tanezumab針對腰背痛的關鍵一線結果等多項關鍵臨床試驗結果公布。2)諾華：四款產(chǎn)品終成10億美元重磅品種。2018年制藥收入519.00億美元(+6%)，Promacta等四款藥物收入首次超過10億美元。3)羅氏：Ocrevus銷售額增長172%。2018年制藥收入439.45億美元(+7%)，業(yè)績增長的三大主力為Ocrevus、Perjeta、Tecentriq、Alecensa；Tecentriq聯(lián)合療法已進入注冊階段，用于治療NSq NSCLC。4)強生：Stelara銷售額首次超50億美元。2018年制藥業(yè)務收入407.34億美元(+12.4%)，Remicade、Stelara為最暢銷的兩款產(chǎn)品；新藥Erdafitinib、Esketamine已于去年9月提交NDA申請。5)賽諾菲：免疫性疾病業(yè)務增勢強勁。2018年制藥收入391.27億美元(+2.5%)，糖尿病業(yè)務表現(xiàn)不佳，而免疫性疾病增勢強勁。6)默沙東：Keytruda銷售額首次超過Opdivo。2018年制藥收入376.89億美元(+5%)，Keytruda銷售額達71.71億美元，首次超過BMS的Opdivo。7)艾伯維：進軍實體瘤領域。2018年制藥收入327.33億美元(+15.2%)，自身免疫性疾病單品Humira貢獻超60%，近年來艾伯維正開發(fā)腫瘤品種以擺脫對Humira的過度依賴。8)葛蘭素史克(GSK)： Ellipta系列表現(xiàn)搶眼。2018年制藥收入302.80億美元(+5%)，源自Triumeq后繼品種Ellipta增長較快。9)禮來：糖尿病領域的佼佼者。2018年制藥收入245.56億美元(+7%)，糖尿病藥物Trulicity、Humalog貢獻較多；Cyramza新適應癥肝癌有望獲批。10)安進：明星產(chǎn)品Neulasta、Enbrel穩(wěn)增長。2018年制藥收入237.47億美元(+4%)，新藥Evenity已于上個月上市。

　　總結：半數(shù)排名發(fā)生變動，巨頭紛紛加碼腫瘤新型療法

　　1)十強榜單競爭激烈，超半數(shù)排名發(fā)生變動。強生前進3位源于多項業(yè)務全面開花；王牌產(chǎn)品掉下專利懸崖后，候補產(chǎn)品增速不佳，導致賽諾菲下滑1位，GSK下滑3位；艾伯維和禮來均上升1位，主要原因是兩家企業(yè)的傳統(tǒng)優(yōu)勢板塊依然保持較高增速；安進首次進入十強，驅動力在于“明星”品種營收穩(wěn)定，心血管新品增速較高。

　　2)戰(zhàn)略結構調整，腫瘤領域已成為巨頭眼里的“香餑餑”。2018年多家藥企均對自身架構動“大手術”，包括剝離消費者保健業(yè)務等多項措施。此外，巨頭們十分看好腫瘤領域的前景，特別是新型抗癌療法。

　　風險提示：新藥研發(fā)風險、行業(yè)競爭格局加劇

　　（文章來源：廣證恒生新三板研究極客）