核心觀點5G應(yīng)用場景豐富，手機終端機會先臨5G具備三大應(yīng)用場景：增強移動寬帶(eMBB)、海量物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)(mMTC)、超高可靠性與超低時延業(yè)務(wù)(uRLLC)。5G技術(shù)在數(shù)據(jù)傳輸速率、移動性、傳輸時延及終端連接數(shù)量等具備優(yōu)勢，5G建設(shè)上，大體呈現(xiàn)為基站建設(shè)—手機等終端設(shè)備—智能物聯(lián)應(yīng)用，2020-2035年全球5G產(chǎn)業(yè)鏈投資將達(dá)到3.5萬億美元，中國占比約30%，達(dá)1.05萬億美元，全球行業(yè)受5G驅(qū)動將創(chuàng)造超12萬億美元的銷售額。移動端在移動通訊技術(shù)的不斷變革與配套射頻前端芯片的性能的優(yōu)化下，將迎來先行機遇。

　　技術(shù)驅(qū)動：5G核心技術(shù)變化創(chuàng)造新發(fā)展機遇為滿足三大場景需求，5G核心技術(shù)變化圍繞香農(nóng)定理展開，主要包括增加基站密度、采用MIMO技術(shù)與載波聚合技術(shù)、提高頻段、引入高階調(diào)制等。技術(shù)變化創(chuàng)造了射頻器件增量需求，帶來材料、封裝端發(fā)展機會。射頻器件數(shù)量上，5G手機若支持全頻段，至少需要4個天線，采用4T4RMIMO技術(shù)；而每新增一個頻段需要配置2個濾波器，頻段數(shù)量增長將直接驅(qū)動天線和濾波器數(shù)量大幅增長。材料端，5GSub-6GHz頻段最適用的工藝方案是GaAs；而在毫米波領(lǐng)域，GaN材料憑借適用高頻、高輸出功率的優(yōu)勢，更適合作毫米波射頻器件材料。

　　封裝端，手機內(nèi)部射頻器件與PCB數(shù)量不斷提升，手機內(nèi)部空間不足，SiP封裝帶來模組化機遇。

　　數(shù)量驅(qū)動：手機市場迎來換機潮，出貨量有望回升全球智能手機出貨量近年來趨穩(wěn)，但出貨結(jié)構(gòu)有所變更，2008年3G商用，2009-2012年3G手機進入高速成長期；2010年4G開始商用，2011-2014年4G手機出貨量復(fù)合增長率達(dá)到200%；5G預(yù)計2020年開始商用，5G手機出貨量將迎來新一輪高速增長。據(jù)IDC預(yù)測，2020年5G智能手機出貨量將占智能手機出貨量的8.9%，達(dá)到1.235億部，到2023年全球5G手機的市占率將達(dá)到26%。

　　價格驅(qū)動：智能手機中射頻前端價值占比逐步提升4G方案的射頻前端芯片整體價值與2G/3G方案存在明顯增長，據(jù)YoleDevelopment數(shù)據(jù)，支持區(qū)域性4G制式手機中射頻前端芯片價值達(dá)6.15美元，高端LTE手機中射頻芯片價值15.30美元。5G商用臨近，射頻器件需滿足高頻高速與模組集成需求，技術(shù)難度提升，射頻前端芯片價值將繼續(xù)上升，5G低頻段單機手機射頻芯片價值預(yù)計達(dá)32美元，毫米波單機手機射頻芯片價值預(yù)計達(dá)38.50美元。相關(guān)標(biāo)的：卓勝微、【信維通信(300136)、股吧】、三安光電、麥捷科技。

　　風(fēng)險提示：5G推進不及預(yù)期，研發(fā)進度不及預(yù)期