3月4日晚間，一則新三板公司的公告讓市場(chǎng)集體炸鍋：江西金達(dá)萊召開董事會(huì)宣布：擬申請(qǐng)首次公開發(fā)行人民幣普通股股票(A股)并在上海證券交易所科創(chuàng)板上市，并通過了相關(guān)募資使用及利潤(rùn)分配安排。

　　與諸多的此前媒體報(bào)道及公司非正式表態(tài)不同，這次公司金達(dá)萊是以正式公告的形式宣布上述消息，于是也被眾多媒體封為“官宣沖擊科創(chuàng)板第一股”。5日開盤后，位列金達(dá)萊二股東的A股上市公司【駱駝股份(601311)、股吧】(601311)一字漲停，封單最高時(shí)達(dá)5000多萬(wàn)股，再次引爆科創(chuàng)板行情。

　　不過不久后就有媒體挖出，金達(dá)萊并非新三板中第一家官宣要轉(zhuǎn)板的，另一家新三板上市公司江蘇北人2月21日就曾公告董事會(huì)審議通過在科創(chuàng)板上市的公告。但這家以朝鮮國(guó)花命名的環(huán)保公司顯然更引人關(guān)注：它有著比A股同行業(yè)龍頭公司【碧水源(300070)、股吧】(300070)更高的毛利率，高管股東中又驚現(xiàn)當(dāng)年一手推動(dòng)碧水源上市的涌金系人馬，而對(duì)標(biāo)科創(chuàng)板上市條件，它的科創(chuàng)板夢(mèng)又會(huì)有哪些阻礙？

　　大學(xué)老師的勵(lì)志故事

　　江西金達(dá)萊環(huán)保股份有限公司成立于2004年，實(shí)控人廖志民1963年出生，早年曾在華東交通大學(xué)任土木建筑學(xué)院講師。1990年后，廖志民離開大學(xué)短暫出任南昌市環(huán)境保護(hù)研究設(shè)計(jì)院治理室主任，3年后出任江西金達(dá)萊原控股股東深圳金達(dá)萊執(zhí)行董事。在江西金達(dá)萊成立后，歷任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理、董事長(zhǎng)等職，在新三板掛牌前，廖志民持有江西金達(dá)萊67.54%的股份，為第一大股東和實(shí)際控制人。目前，廖志民仍持有公司61.23%的股份，持股市值超過24億元。而受消息刺激大漲的駱駝股份僅持有6.25%的股份，按最后交易日價(jià)格計(jì)算市值約2.48億元，而駱駝股份一個(gè)漲停自身市值就將增加超過8億元。

　　從一介書生到億萬(wàn)富翁，既有廖志民本人的努力，也有近年來國(guó)家高度重視環(huán)保的風(fēng)口助力。據(jù)早年《南昌日?qǐng)?bào)》刊登的一篇報(bào)道顯示，廖志民本來并不喜歡考上的環(huán)境工程專業(yè)，但并沒有在那個(gè)環(huán)保并不受重視的年代輕易轉(zhuǎn)行，在離開南昌環(huán)保研究所后，他去了改革開放前沿深圳，但“創(chuàng)業(yè)相當(dāng)艱難”。

　　創(chuàng)立江西金達(dá)萊后，依靠一筆200萬(wàn)元的科研資金，金達(dá)萊的兼氧MBR廢水處理技術(shù)研發(fā)成功。與傳統(tǒng)的廢水處理技術(shù)相比，這項(xiàng)技術(shù)成功地實(shí)現(xiàn)了有機(jī)污泥近零排放、污水氣化除磷和同步脫氮等方面的技術(shù)突破，還創(chuàng)造了中國(guó)水處理設(shè)備大規(guī)模成套出口的先例，直到現(xiàn)在這依然是金達(dá)萊重要的核心技術(shù)之一。

　　據(jù)金達(dá)萊掛牌新三板時(shí)的文件顯示，公司致力于污水治理與資源化領(lǐng)域先進(jìn)技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，主要業(yè)務(wù)是提供污水處理成套設(shè)備以及污水處理與資源化整體解決方案，產(chǎn)品及服務(wù)覆蓋水污染治理產(chǎn)業(yè)鏈條中污水處理成套設(shè)備生產(chǎn)銷售、污水治理技術(shù)咨詢、污水治理工程設(shè)計(jì)、建設(shè)、維護(hù)、運(yùn)營(yíng)技術(shù)支持、專業(yè)污水處理設(shè)施運(yùn)營(yíng)服務(wù)及水體的監(jiān)控、檢測(cè)、修復(fù)等環(huán)節(jié)。

　　公司的污水處理成套設(shè)備適用于分散式污水處理領(lǐng)域，可滿足農(nóng)村、城鎮(zhèn)郊區(qū)、風(fēng)景名勝區(qū)、高速公路等難以納入污水收集系統(tǒng)的中小規(guī)模的污水處理及回用需求。與行業(yè)種其他相比，優(yōu)勢(shì)在于可就地安裝、就地回用，占地面積孝建設(shè)周期短，契合了分散式生活污水治理所需達(dá)到的要求，便于廣泛推廣。除了生活污水，在重金屬?gòu)U水處理領(lǐng)域，公司也自述競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。

　　毛利太高卻收不到錢？

　　說起污水治理，稍微熟悉資本市場(chǎng)的人都會(huì)想起，在A股市場(chǎng)，又一家同樣從事同樣業(yè)務(wù)的行業(yè)龍頭——碧水源。2018年雖然業(yè)務(wù)規(guī)模有所下降，碧水源的營(yíng)業(yè)收入依然達(dá)到了117億元。相比之下，金達(dá)萊的2018年的營(yíng)業(yè)收入剛剛超過7億，只是碧水源的一個(gè)零頭。

　　但金達(dá)萊似乎更“小而美”，雖然規(guī)模無(wú)法與龍頭公司相比，但盈利能力卻高得出奇。財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，2015年以來，金達(dá)萊的毛利率穩(wěn)定保持在60%以上，而碧水源的毛利率已經(jīng)從2015年的41%下降到了2017年的29%。 這樣的異常表現(xiàn)也引起了監(jiān)管的關(guān)注，去年6月7日，股轉(zhuǎn)公司就金達(dá)萊2017年年報(bào)下發(fā)問詢函，其中就包括要求結(jié)合同行業(yè)和可比公司數(shù)據(jù)，說明公司成套設(shè)備銷售和整體解決方案收入毛利率上升的合理性。而金達(dá)萊的回復(fù)表示，這是因?yàn)楣竞诵漠a(chǎn)品技術(shù)水平含量較高，競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，市場(chǎng)需求度高，具備較強(qiáng)議價(jià)能力。此外，公司成套設(shè)備的銷售具有高附加值，毛利率也相對(duì)較高。

　　但奇怪的是，擁有核心技術(shù)可以帶來的較強(qiáng)的議價(jià)能力，卻在客戶面前爭(zhēng)取不到什么話語(yǔ)權(quán)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，金達(dá)萊近年來應(yīng)收賬款增加明顯，甚至超過了當(dāng)年的營(yíng)業(yè)收入，而相比之下碧水源的相關(guān)指標(biāo)都在50%以下。此外，公司年報(bào)還顯示多項(xiàng)訴訟或仲裁事項(xiàng)涉及應(yīng)收賬款的收回，換句話說，就是壞賬的風(fēng)險(xiǎn)更大。 對(duì)此，公司解釋稱，公司采用經(jīng)與客戶雙方確認(rèn)的設(shè)備安裝調(diào)試完成確認(rèn)單進(jìn)行收入時(shí)點(diǎn)的確認(rèn)，收款期較長(zhǎng)的客觀原因?yàn)檩^大金額銷售對(duì)象多為各省鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級(jí)政府，而政府財(cái)政支付審批手續(xù)一般周期較長(zhǎng)。聯(lián)想到最近高層已明確要求各級(jí)政府清理對(duì)企業(yè)的欠款，不知在此利好消息下，公司的應(yīng)收賬款指標(biāo)能否恢復(fù)正常。

　　涌金系大佬再現(xiàn)

　　在公司的最新股東表中，朱錦偉的名字特別引人注目。公開資料顯示，朱錦偉早年曾在南昌市招商局工作，與江西頗有淵源。在短暫就職于中國(guó)外匯交易中心后，朱錦偉進(jìn)入昔日大名鼎鼎的“涌金系”，分別擔(dān)任上海涌金理財(cái)顧問有限公司總經(jīng)理、上海涌金實(shí)業(yè)有限公司董事、總經(jīng)理、湖南涌金投資控股有限公司董事、總經(jīng)理。此外，其還在“涌金系”先后控股的兩家A股公司九芝堂(000989)、千金藥業(yè)(600479)擔(dān)任過重要職務(wù)。而據(jù)早先的報(bào)道稱，朱錦偉系已自殺離世的“涌金系”靈魂人物魏東的大學(xué)同學(xué)。

　　據(jù)查，朱錦偉早在2012年就通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)入金達(dá)萊，截至目前位列公司第四大股東，持股數(shù)接近700萬(wàn)股。但目前朱錦偉似乎已不在涌金系任職。

　　熟悉資本市場(chǎng)的投資者不會(huì)陌生，當(dāng)年碧水源的上市進(jìn)程中，就頻頻閃現(xiàn)“涌金系”的身影，其上市前令人眼花繚亂的股權(quán)交易曾被媒體認(rèn)為有侵吞國(guó)有資產(chǎn)之嫌。魏冬之母劉世瑩對(duì)碧水源的持股成本僅2.55元，相對(duì)于145的上市開盤價(jià)，劉世瑩的投資收益率在兩年中達(dá)到近70倍，令人側(cè)目。

　　應(yīng)該是看到了碧水源的成功，朱錦偉也在碧水源上市兩年后進(jìn)入處于同一行業(yè)的金達(dá)萊，若此次公司沖擊科創(chuàng)板成功，相信其投資收益也將極為豐厚。

　　值得一提的是，金達(dá)萊科創(chuàng)板上市其實(shí)早有預(yù)兆。據(jù)媒體報(bào)道，2月19日，江西省召開企業(yè)上市“映山紅行動(dòng)”推進(jìn)會(huì)，就提出確保金達(dá)萊成為首批科創(chuàng)板上市企業(yè)。而在此之前，金達(dá)萊在新三板的股價(jià)就已經(jīng)接連大漲，不到一個(gè)月漲幅已超過100%，遠(yuǎn)超新三板指數(shù)漲幅。這使?fàn)I收只有行業(yè)龍頭碧水源一個(gè)零頭的金達(dá)萊市值已高達(dá)近40億元，超過碧水源總市值的一成。