訊3月8日，全國股轉(zhuǎn)公司在官網(wǎng)發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司申請(qǐng)股票終止掛牌及撤回終止掛牌業(yè)務(wù)指南》，進(jìn)一步規(guī)范掛牌公司申請(qǐng)辦理股票終止掛牌及撤回終止掛牌業(yè)務(wù)，加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)，并自發(fā)布之日起實(shí)施。

　　筆者認(rèn)為，業(yè)務(wù)指南中最大的亮點(diǎn)就是“至少復(fù)牌5個(gè)轉(zhuǎn)讓日”，其中詳細(xì)規(guī)定為：

　　根據(jù)《業(yè)務(wù)規(guī)則》股票暫停與恢復(fù)轉(zhuǎn)讓相關(guān)規(guī)定，掛牌公司向全國股轉(zhuǎn)公司主動(dòng)申請(qǐng)終止掛牌，應(yīng)當(dāng)申請(qǐng)其股票自審議終止掛牌事項(xiàng)的股東大會(huì)股權(quán)登記日的次一轉(zhuǎn)讓日起暫停轉(zhuǎn)讓。

　　董事會(huì)決議公告前，公司股票已因《業(yè)務(wù)規(guī)則》第4.4.1條第一款第(一)項(xiàng)、第(二)項(xiàng)或因重大資產(chǎn)重組處于暫停轉(zhuǎn)讓狀態(tài)的，掛牌公司應(yīng)當(dāng)按規(guī)定披露或終止籌劃相關(guān)事項(xiàng)，申請(qǐng)其股票最晚于董事會(huì)決議公告之日的次兩個(gè)轉(zhuǎn)讓日起恢復(fù)轉(zhuǎn)讓，并于股東大會(huì)股權(quán)登記日的次一轉(zhuǎn)讓日起暫停轉(zhuǎn)讓，且恢復(fù)轉(zhuǎn)讓時(shí)間不得少于五個(gè)轉(zhuǎn)讓日。

　　早在2016年10月21日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司股票終止掛牌實(shí)施細(xì)則(征求意見稿)》，向全市場(chǎng)公開征求意見。

　　2016年10月24日，筆者站在二級(jí)市場(chǎng)投資者的角度對(duì)征求意見稿第四章“投資者權(quán)益保護(hù)”的第21條至24條逐條進(jìn)行了分析，并將補(bǔ)充建議作為意見及時(shí)按指定信箱反饋給了全國股轉(zhuǎn)公司業(yè)務(wù)部。

　　其中在“給予交易機(jī)會(huì)”的建議中寫道：另外，根據(jù)深交所退市規(guī)則，退市要經(jīng)歷以下7個(gè)步驟：(1)收到證監(jiān)會(huì)處罰決定;(2)公司股票復(fù)牌并交易30個(gè)交易日;(3)深交所作出股票暫停上市的決定;(4)深交所作出股票終止上市的決定;(5)公司股票進(jìn)入退市整理期，公司股票復(fù)牌并交易30個(gè)交易日;(7)上市公司股票終止上市。其中，第(2)步和第(5)步，分別對(duì)應(yīng)著上市公司退市期間的兩大可交易時(shí)段。所以最后個(gè)人還有一個(gè)建議，是否可參照主板的退市規(guī)定，還給予除IPO退市及并購?fù)耸兄獾娜客耸泄善币欢ǖ慕灰讜r(shí)間，讓二級(jí)市場(chǎng)投資者有更多的選擇去向，也可能會(huì)更利于退市企業(yè)出臺(tái)和執(zhí)行合理的回購措施和方案。目前已經(jīng)發(fā)生的退市案例基本都是從頭尾停牌到最后直接退市，沒有了再交易的機(jī)會(huì)，二級(jí)市場(chǎng)投資者直接被關(guān)在里面無任何別的選擇機(jī)會(huì)。

　　3月8日，股轉(zhuǎn)公司也在回答記者提問時(shí)明確表示，對(duì)于已因重大事項(xiàng)或重大資產(chǎn)重組處于停牌狀態(tài)的公司，要求公司在董事會(huì)決議公告披露后，即終止掛牌相關(guān)信息首次披露后，至少復(fù)牌5個(gè)轉(zhuǎn)讓日，是為確保公司股東的交易權(quán)利和退出機(jī)會(huì)。

　　至少復(fù)牌5個(gè)轉(zhuǎn)讓日，這正常是為了保證投資者的合法交易權(quán)，同時(shí)也給予了全體股東在正式退市前一次集中交易過戶的機(jī)會(huì)，進(jìn)而有效地避免在摘牌后簽協(xié)議線下過戶的麻煩，以及合理規(guī)避因摘牌后線下協(xié)議過戶時(shí)無法享受新三板交易稅收優(yōu)惠而帶來的稅收糾紛。(作者：周運(yùn)南)

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