全國股轉(zhuǎn)公司日前透露，將在現(xiàn)有研究測算的基礎(chǔ)上，加快完善引領(lǐng)指數(shù)的編制方案，并于4月份發(fā)布新指數(shù)，主要包括消費(fèi)類指數(shù)、研發(fā)類指數(shù)以及兼具流動(dòng)性和投資性基礎(chǔ)的指數(shù)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新的引領(lǐng)指數(shù)編制方法與已發(fā)布指數(shù)或無太大區(qū)別，指數(shù)作用短期體現(xiàn)不明朗，投資者應(yīng)更關(guān)注中長期效應(yīng)。

　　新指數(shù)發(fā)布在望

　　全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，下一步擬從以下維度繼續(xù)豐富指數(shù)體系：一是拓展民營產(chǎn)業(yè)系列指數(shù)，適應(yīng)消費(fèi)升級(jí)趨勢、延伸產(chǎn)業(yè)范圍，納入新三板市場關(guān)注度較高的消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，編制消費(fèi)類指數(shù)；二是結(jié)合國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦掛牌公司的科技創(chuàng)新與技術(shù)研發(fā)能力，編制研發(fā)類指數(shù)；三是強(qiáng)化流動(dòng)性指標(biāo)設(shè)置，凸顯掛牌公司的市場認(rèn)可度，探索編制兼具流動(dòng)性和投資性基礎(chǔ)的指數(shù)。

　　“董秘一家人”創(chuàng)始人、南北天地董秘崔彥軍認(rèn)為，新的指數(shù)會(huì)與此前推出的指數(shù)一樣，在同一個(gè)大的框架下采取相似的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行制定，并篩選相應(yīng)的成分股。“應(yīng)該不會(huì)重新設(shè)定新的標(biāo)準(zhǔn)。”

　　從行業(yè)分類看，截至3月19日，567家掛牌公司屬于日常消費(fèi)品行業(yè)，這些公司涵蓋衣、食、住、行等領(lǐng)域，消費(fèi)類指數(shù)成分股公司或?qū)闹行纬?。梳理發(fā)現(xiàn)，多家消費(fèi)者熟知的“中華老字號(hào)”，如狗不理、津【同仁堂(600085)、股吧】、謝馥春等均在新三板掛牌。

　　資料顯示，狗不理主要從事研發(fā)和生產(chǎn)速凍米面制品、糕點(diǎn)、速凍面食禮包等中式特色美食，產(chǎn)品均使用母公司所擁有的“狗不理”品牌；津同仁堂以中成藥的生產(chǎn)銷售為主營業(yè)務(wù)，其34種藥品被列入國家醫(yī)保目錄，13種藥品被列入國家基本藥物目錄；謝馥春依托于“謝馥春”中華老字號(hào)商標(biāo)及其江蘇省非物質(zhì)文化遺產(chǎn)保護(hù)項(xiàng)目-謝馥春“香、粉、油”制作技藝，主營古典及現(xiàn)代類化妝品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其實(shí)際控制人為揚(yáng)州市國資委。

　　新三板云集了大量創(chuàng)新型公司，整體研發(fā)投入呈逐年上升態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，2016年、2017年和2018年上半年，新三板公司研發(fā)投入分別為516.09億元、571.67億元、275.50億元，同比增速28.42%、10.76%，28.67%。連續(xù)3年具有研發(fā)投入的新三板公司，盈利能力、資本結(jié)構(gòu)、營運(yùn)能力等方面均高于新三板公司平均水平，凈資產(chǎn)收益率則平均高出1個(gè)百分點(diǎn)左右。

　　崔彥軍認(rèn)為，研發(fā)類指數(shù)成分股可能是研發(fā)投入占比較高的掛牌公司，這類公司創(chuàng)新能力比較強(qiáng)。由于已發(fā)布的引領(lǐng)指數(shù)的成分股中不少公司也存在高投入研發(fā)的情況，預(yù)計(jì)研發(fā)類指數(shù)成分股可能包含此前屬于不同引領(lǐng)指數(shù)的科技類公司。

　　新三板市場整體流動(dòng)性方面，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年新三板整體市場換手率僅5.31%，遠(yuǎn)低于同時(shí)期A股市場的換手率。但從行業(yè)和公司層面看，不同行業(yè)、個(gè)股之間流動(dòng)性存在較大差異，市場分化嚴(yán)重。

　　引領(lǐng)效果漸顯

　　前述全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，擬新增的指數(shù)與現(xiàn)有指數(shù)形成差異化互補(bǔ)，涵蓋了一批研發(fā)能力過硬、反映居民消費(fèi)熱點(diǎn)、市場活躍度較高的公司，契合了國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、高質(zhì)量發(fā)展和市場的現(xiàn)實(shí)投資需求?！巴瞥鲂轮笖?shù)是為進(jìn)一步彰顯新三板市場特色，滿足市場的多元化投融資需求?！?/p>

　　1月14日，首批新三板引領(lǐng)指數(shù)正式發(fā)布，分別為創(chuàng)新成指、三板龍頭、三板制造、三板服務(wù)和三板醫(yī)藥，5只指數(shù)選取的樣本股數(shù)量分別為434只、51只、100只、200只、50只。創(chuàng)新成指樣本股流動(dòng)性突出，融資能力強(qiáng)，業(yè)績穩(wěn)步增長；三板龍頭樣本股頭部企業(yè)眾多，行業(yè)優(yōu)勢突出；三板制造、三板服務(wù)、三板醫(yī)藥的樣本股凸顯新三板高技術(shù)制造業(yè)、高技術(shù)服務(wù)業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)的創(chuàng)新特征。

　　新三板首批引領(lǐng)指數(shù)上線已有2個(gè)多月，指數(shù)整體運(yùn)行平穩(wěn)，引領(lǐng)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。截至3月19日，創(chuàng)新成指、三板龍頭、三板制造、三板服務(wù)和三板醫(yī)藥均較基期上漲，差異化、多維度地表征了市場各板塊的走勢與估值特征。入選指數(shù)的樣本股活躍度顯著提升，3月份以來，5只引領(lǐng)指數(shù)日均成交金額分別較1月、2月增長219.46%、53.92%，優(yōu)質(zhì)特色企業(yè)通過指數(shù)的引領(lǐng)，其市場關(guān)注和認(rèn)可度均得到提升。

　　“新三板引領(lǐng)指數(shù)的發(fā)布促進(jìn)和引領(lǐng)了市場投資，新三板研究團(tuán)隊(duì)普遍將新三板引領(lǐng)指數(shù)及其樣本納入了重點(diǎn)跟蹤觀察范圍。新的指數(shù)將進(jìn)一步發(fā)揮指數(shù)引領(lǐng)效應(yīng)，改善創(chuàng)新型民營中小微企業(yè)的融資發(fā)展環(huán)境。”前述全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

　　聯(lián)訊證券新三板研究負(fù)責(zé)人彭海認(rèn)為，引領(lǐng)指數(shù)設(shè)計(jì)的目的主要是為引導(dǎo)市場投資，降低投資者信息搜集成本。“由于沒有帶來市場增量資金，指數(shù)的作用短期內(nèi)體現(xiàn)不明朗，應(yīng)更關(guān)注中長期效應(yīng)，未來指數(shù)化產(chǎn)品能更深層次影響市場?！?/p>

　　有不愿具名的業(yè)內(nèi)人士指出，目前新三板市場流動(dòng)性不足，從題材來看缺乏值得炒作的概念，單只股票的漲跌很難引發(fā)整個(gè)行業(yè)或者相關(guān)板塊的聯(lián)動(dòng)反應(yīng)。推出新的引領(lǐng)指數(shù)只是對(duì)市場進(jìn)行再分類，短期來看對(duì)吸引投資者、增加市場流動(dòng)性的幫助有限。