摘要 【高思教育“愛尖子”培訓(xùn)毛利達(dá)67% 去奧數(shù)化后業(yè)績存大幅下滑隱憂】有新三板“股王”之稱的高思教育，日前融資1.4億美元，再次被推上風(fēng)口。另一方面，在監(jiān)管部門嚴(yán)厲監(jiān)管K12教培形勢下，奧數(shù)熱降溫，高思教育發(fā)展之路顯得不再平坦。（長江商報(bào)） 　　有新三板“股王”之稱的高思教育，日前融資1.4億美元，再次被推上風(fēng)口。

　　另一方面，在監(jiān)管部門嚴(yán)厲監(jiān)管K12教培形勢下，奧數(shù)熱降溫，高思教育發(fā)展之路顯得不再平坦。

　　“這是目前為止，K12課外培訓(xùn)行業(yè)中獲得的最大一筆融資?！币晃婚L期從事教育投資的基金合伙人在接受長江商報(bào)記者采訪時認(rèn)為，高思教育正在去奧數(shù)標(biāo)簽向平臺化轉(zhuǎn)型，或是有意征戰(zhàn)美股。

　　4月26日，長江商報(bào)記者發(fā)函至高思教育，但截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。

　　　　倒逼轉(zhuǎn)型去奧數(shù)化

　　K12教培市場再次風(fēng)起云涌。

　　4月18日，高思教育宣布獲得由華平投資領(lǐng)投的1.4億美元D輪融資。本輪融資后，高思將面向行業(yè)開啟平臺化戰(zhàn)略，致力于打造以內(nèi)容和科技驅(qū)動的K12教育賦能平臺。高思還宣布與騰訊云達(dá)成戰(zhàn)略合作。

　　“高思教育正在向平臺化轉(zhuǎn)型?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士透露，這是K12教培行業(yè)普遍發(fā)展趨勢。

　　在會上，高思教育還公布五年戰(zhàn)略戰(zhàn)略，將以五年為期，聚焦OMO教育場景，打通課程、師資、服務(wù)、技術(shù)等鏈條賦能行業(yè)，計(jì)劃覆蓋全國90%以上的縣市。同時，高思教育還成立了釘子學(xué)院，定位于開放式學(xué)習(xí)交流平臺。

　　高思教育創(chuàng)始人兼CEO須佶成表示，高思教育將堅(jiān)持S2b2c的戰(zhàn)略路線，在北京以外不會開設(shè)直營校。

　　而在此之前，高思教育是奧數(shù)培訓(xùn)的代表。

　　資料顯示，被稱為華校的華羅庚數(shù)學(xué)學(xué)校，是人大附中在數(shù)學(xué)實(shí)驗(yàn)班基礎(chǔ)上創(chuàng)辦的“超常教育”實(shí)驗(yàn)基地。2004年，華校更名為仁華學(xué)校，仁華學(xué)校即人大附中、華羅庚學(xué)校的并稱。而“超常教育”這一概念此前一致被視為高思文化之中。

　　在一篇名為《智力超?？陀^存在超常教育必須重視》論文介紹中詳述，，“2009年11月，我們正式成立了北京市海淀區(qū)高思超常教育培訓(xùn)學(xué)校(簡稱‘高思’)?！咚肌鹪从凇A?！?，發(fā)展于數(shù)學(xué)‘尖子班 ’，與超常教育有深厚的淵源。它一誕生，立刻受到社會高度關(guān)注和學(xué)生、家長的熱烈歡迎，在短短不到一年之內(nèi)，即得到迅速發(fā)展。”

　　在高思教育官網(wǎng)介紹中顯示，2010年8月，推出《高思學(xué)校競賽數(shù)學(xué)課本》被評為“全國數(shù)學(xué)奧林匹克競賽”和“華羅庚金杯賽”推薦教材。2015年3月，“愛尖子”品牌上線，專注尖子生培養(yǎng)。

　　而在其多份年報(bào)中，也展現(xiàn)出碩果累累。財(cái)報(bào)顯示，2016年7月，在第56屆奧數(shù)比賽中獲得3金1銀的優(yōu)異成績，至此，愛尖子學(xué)員國際奧賽成績增長至9金3銀；在2017年半年報(bào)中，高思教育公開披露，北京高思代表隊(duì)以“筆試+口試”總分586分的驕人成績，位列全國第一，獲得第二十二屆“華羅庚金杯”總決賽冠軍。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年，高思教育綜合毛利率達(dá)53.31%，各業(yè)務(wù)類別毛利率分別為小班52.83%、愛提分48.33%、愛學(xué)習(xí)57.38%、愛尖子67.52%。其中，以奧數(shù)培訓(xùn)為的愛尖子毛利率為居各業(yè)務(wù)毛利率之首。在財(cái)報(bào)中，高思教育也表示，由于愛尖子競賽體系取得了顯著效果，其毛利明顯高于上年同期。

　　不過，在監(jiān)管部門嚴(yán)厲監(jiān)管K12教培形勢下，奧數(shù)熱降溫，高思教育也面臨不得不轉(zhuǎn)型發(fā)展的問題。特別是2012年國家教育部出手，三令五申打擊奧數(shù)之后，2018年奧數(shù)圈四大杯賽全部停辦，更是讓奧數(shù)教培機(jī)構(gòu)面臨生存之憂。

　　資料顯示，從2014年開始，高思教育探索行業(yè)教學(xué)To B方向，2015年發(fā)布愛學(xué)習(xí)平臺，嘗試“互聯(lián)網(wǎng)+教學(xué)”模式。目前，高思教育自主研發(fā)出數(shù)學(xué)、語文、英語、物理、化學(xué)、生物、科學(xué)等七大學(xué)科產(chǎn)品。

　　一位長期從事教育投資的基金合伙人在接受長江商報(bào)記者采訪時坦言，高思教育平臺化轉(zhuǎn)型可以說是“倒逼式”轉(zhuǎn)型，政策之下奧數(shù)降溫，高思教育不得不選擇去奧數(shù)化，探索TO B開放平臺，“去奧數(shù)化”后前景不明，業(yè)績或大幅下降。

　　　　曾籌劃境外上市

　　奧數(shù)，成就了高思教育，助其完成了原始積累。

　　官網(wǎng)顯示，2011年，高思教育獲得國際知名風(fēng)投機(jī)構(gòu)晨興創(chuàng)投千萬美元投資；2015年5月，完成4億元B輪融資，由【九鼎投資(600053)、股吧】領(lǐng)投；2016年12月，正式掛牌新三板；2017年9月，完成5.5億C輪定向融資，由華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金和沸點(diǎn)資本領(lǐng)投，創(chuàng)新工場、中金公司等跟投。

　　值得注意的是，C輪融資發(fā)生在高思教育掛牌新三板之后，該筆融資完成后，高思教育榮登新三板“股王”。當(dāng)時，高思教育發(fā)布股票發(fā)行方案，以600元/股的定增價(jià)引發(fā)一陣套利的狂歡，股價(jià)曾高至716.42元，堪比主板的茅臺，當(dāng)時成交金額達(dá)6000萬元。

　　通過這幾輪融資，高思教育股東已經(jīng)包括華人文化、沸點(diǎn)資本、創(chuàng)新工場、中金公司、九鼎系等。其中，2015年1月，蘇州恒瑞九鼎投資中心(有限合伙)與高思教育商談投資事宜，并于2015年8月達(dá)成了正式投資意向。雙方協(xié)商以2015年7月31日高思教育凈資產(chǎn)評估值3.06億元為基礎(chǔ)，確定高思教育投前估值約3.28億元、投后估值約4.28億元。

　　有報(bào)道顯示，而在九鼎投資以前，高思教育曾搭建VIE結(jié)構(gòu)嘗試海外上市，在恒瑞九鼎確定入股后，高思教育開始籌劃回歸國內(nèi)資本市場、拆除VIE。

　　不過，在掛牌新三板不久，2018年3月，高思教育不顧中小股東堅(jiān)決反對，毅然摘牌新三板。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2015年、2016年，高思分別實(shí)現(xiàn)營收2.72億元、3.93億元、凈利潤分別為2300萬元、5300萬元；年均毛利率50%以上，處于行業(yè)平均水平偏上。

　　面對摘牌，高思教育并未透露未來資本市場走向?！叭缃瘾@得華平投資融資，這也是目前為止，K12課外培訓(xùn)行業(yè)中獲得的最大一筆融資?！泵鎸ξ磥淼念A(yù)測，上述教育投資基金合伙人認(rèn)為，高思教育正在去奧數(shù)標(biāo)簽向平臺化轉(zhuǎn)型，或是有意征戰(zhàn)美股。

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