摘要 【【機(jī)器人(300024)、股吧】月報(bào)：四大家族營收下降 國產(chǎn)機(jī)器人龍頭業(yè)績報(bào)喜】廣證恒生認(rèn)為，機(jī)器人下游傳統(tǒng)領(lǐng)域需求將緩慢回升，但機(jī)器人指數(shù)4月有所回落，建議關(guān)注新興下游領(lǐng)域和具有剛需應(yīng)用場景的智能服務(wù)機(jī)器人企業(yè)。長期在投資熱度不減、擴(kuò)產(chǎn)不斷、行業(yè)發(fā)展不斷規(guī)范的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈面臨洗牌，建議關(guān)注具有核心客戶、技術(shù)及資金充足的機(jī)器人企業(yè)。（廣證恒生） 　　投資要點(diǎn)

　　廣證恒生認(rèn)為，機(jī)器人下游傳統(tǒng)領(lǐng)域需求將緩慢回升，但機(jī)器人指數(shù)4月有所回落，建議關(guān)注新興下游領(lǐng)域和具有剛需應(yīng)用場景的智能服務(wù)機(jī)器人企業(yè)。長期在投資熱度不減、擴(kuò)產(chǎn)不斷、行業(yè)發(fā)展不斷規(guī)范的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈面臨洗牌，建議關(guān)注具有核心客戶、技術(shù)及資金充足的機(jī)器人企業(yè)。

　　【市場表現(xiàn)一覽】

　　主板：4月機(jī)器人指數(shù)開盤價(jià)3971.07，收盤價(jià)3644.19。在4月先升后降，月跌幅5.02%，4月19日收盤價(jià)達(dá)到最高點(diǎn)4066.03，創(chuàng)2018年5月后新高。16家工業(yè)機(jī)器人主板企業(yè)股價(jià)4月僅有3家上漲。

　　新三板：機(jī)器人重點(diǎn)個(gè)股4月整體表現(xiàn)不佳，4月交易的7家公司僅1家股價(jià)上漲。

　　【行業(yè)大事跟蹤】

　　機(jī)器人產(chǎn)業(yè)受到國家政策大力支持，資金支持多個(gè)機(jī)器人項(xiàng)目。

　　【產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤】

　　2019年4月制造業(yè)略有回落。3C行業(yè)的銷量減緩，機(jī)器人需求減少。電子行業(yè)短期回溫較慢，我國3C市場表現(xiàn)仍然低迷。但汽車銷量回升，機(jī)器人需求有望上升。汽車行業(yè)去年年末開始產(chǎn)銷同比回升，拉動(dòng)需求。工業(yè)機(jī)器人總產(chǎn)量緩慢回升，四大家族業(yè)績下滑卻加速在華布局，國產(chǎn)競爭力逐漸提高。

　　【融資并購事件】

　　熱度不減，融資事件共13起，其中，節(jié)卡億萬元B輪融資刷新了國內(nèi)協(xié)作機(jī)器人領(lǐng)域最高單筆融資記錄，獲得由賽富投資領(lǐng)投1億元人民幣。

　　【重點(diǎn)企業(yè)跟蹤】

　　發(fā)那科業(yè)績預(yù)告凈利潤降至10年最低水平；【拓斯達(dá)(300607)、股吧】顯示2018年?duì)I收11.98億元，同比增長56.73%；伯朗特2019年一季度財(cái)報(bào)顯示一季度公司營收營收129,3.95萬元，同比增長52.88%，中大力德年報(bào)顯示2018年?duì)I收5.99億元，同比增長20.26%。

　　1。市場表現(xiàn)一覽：機(jī)器人概念股有所回落

　　1.1機(jī)器人指數(shù)4月先升后降

　　在2019年4月，機(jī)器人指數(shù)和大盤走勢整體一致。4月機(jī)器人指數(shù)漲幅維持在30%-45%區(qū)間，相比于大盤漲幅高，總體表現(xiàn)優(yōu)于大盤。

　　　　4月機(jī)器人指數(shù)先升后降，開盤價(jià)3971.07，收盤價(jià)3644.19，月跌幅5.02%。受大盤總體形勢影響，4月機(jī)器人指數(shù)先緩慢上升，4月19日收盤價(jià)達(dá)到最高點(diǎn)4066.03，創(chuàng)2018年5月后新高。隨后開始加速下降，直至4月30日，收盤價(jià)降至3644.19。

　　　　4月機(jī)器人指數(shù)73支成份股中，共有57支個(gè)股下跌，16支上漲，27支個(gè)股漲幅在20-30%區(qū)間，3支個(gè)股漲幅超15%，最高漲幅為17.77%

　　　　在Wind中歸類為工業(yè)機(jī)器人的16家主板企業(yè)中，4月共有13家股價(jià)下跌，僅有田中精機(jī)、三豐智能、博實(shí)股份、機(jī)器人3家股價(jià)分別上漲7.53%、2.15%、0.38%。主板服務(wù)機(jī)器人企業(yè)科沃斯月跌幅23.01%。

　　　　1.2新三板個(gè)股表現(xiàn)不佳

　　截止4月30日，工業(yè)機(jī)器人新三板掛牌公司有29家，其中7家公司本月進(jìn)行交易。4月新三板工業(yè)機(jī)器人個(gè)股表現(xiàn)不佳，其中沃迪智能最為突出，月漲幅48.18%，此外平原智能、星和眾工、伯朗特、康孚科技、瑞伯德分別下跌0.60、2.60、4.37、10.6、7.52、45.28個(gè)百分點(diǎn)。

　　　　2。行業(yè)重點(diǎn)事件：機(jī)器人產(chǎn)業(yè)獲國家政策及資金支持

　　　　3。需求放緩，外資業(yè)績下滑持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，國內(nèi)企業(yè)營收上升

　　3.1需求端：下游行業(yè)需求回落

　　PMI較前值正常回落，工業(yè)機(jī)器人的需求減少。2018年受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，汽車、電子電氣行業(yè)市場低迷，電子行業(yè)和汽車行業(yè)作為機(jī)器人主要的兩大下游行業(yè)同樣面臨下行壓力，2018年機(jī)器人整體需求放緩。而進(jìn)入2019年第一季度以來PMI一反去年頹勢開始回升，3月達(dá)本年度最高點(diǎn)，但4月PMI 為50.1(比上月回落0.4)，在3月春節(jié)錯(cuò)位、減稅落地前搶補(bǔ)庫以及財(cái)政積攢效應(yīng)三重影響過后，4月制造業(yè)PMI較前值正?；芈?，但下游制造業(yè)的回落將使工業(yè)機(jī)器人的需求減少。

　　　　汽車銷量回升，機(jī)器人需求有望上升。汽車行業(yè)作為目前工業(yè)機(jī)器人第一大下游，汽車銷量的下降將導(dǎo)致機(jī)器人需求減少。根據(jù)國際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)(IFR)，2018年中國汽車銷量 28 年來首次出現(xiàn)下滑，降幅 6%，美國銷量持平。全球汽車銷量下降 3%。這導(dǎo)致機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的汽車部門銷量下降了 15%，美國下降了 26%。從去年12月及今年1月的數(shù)據(jù)看，銷量下降的趨勢有所放緩，產(chǎn)量也逐漸回升，由252.6萬輛回升至258.7萬輛，隨著市場回暖，預(yù)計(jì)未來汽車行業(yè)機(jī)器人需求將緩慢回升。

　　　　3C行業(yè)的銷量減緩，機(jī)器人需求減少。繼汽車產(chǎn)業(yè)之后，3C產(chǎn)業(yè)(智能手機(jī)、平板電腦、 PC)成為工業(yè)機(jī)器人需求最為旺盛的領(lǐng)域。中國工業(yè)機(jī)器人分布中3C行業(yè)占比從2014年的17.91%上升至2018年的25.47%。從2018年3月至12月的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，行業(yè)波動(dòng)性較大，在不確定性影響下短期將持續(xù)去庫存。此外，3C行業(yè)的銷量減緩也因?yàn)楦骷沂謾C(jī)廠商正忙于為新技術(shù)5G應(yīng)用研發(fā)新型產(chǎn)品。根據(jù)國際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)(IFR)，2018年自動(dòng)化企業(yè)能夠拿到的手機(jī)行業(yè)訂單對比往年有著明顯的縮水。同時(shí)全球智能手機(jī)銷量下降了5%，這導(dǎo)致機(jī)器人行業(yè)所依賴的3C行業(yè)銷量下降了8%。直至2019年3月，我國3C市場表現(xiàn)依然持續(xù)低迷。

　　　　短期困境，前途光明。5G和新款電子產(chǎn)品的發(fā)布將在未來為電子行業(yè)貢獻(xiàn)增量。從18年年末電子設(shè)備制造業(yè)庫存以及固定資產(chǎn)投資完成額看有回暖跡象，但2019年2月電子信息產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額大幅下降，固定資產(chǎn)投資同比下降2.6%(去年同期為增長21%)，低于同期制造業(yè)投資增速8.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　　　4月下游企業(yè)與機(jī)器人相關(guān)合作重點(diǎn)在于生產(chǎn)智能化建設(shè)，涉及下游企業(yè)包括通信、汽車、房地產(chǎn)、電子電器、教育，傳統(tǒng)與新興領(lǐng)域皆有涉及。

　　　　3.2供給端：四大家族業(yè)績下滑，國內(nèi)機(jī)器人企業(yè)營收上升

　　工業(yè)機(jī)器人總產(chǎn)量緩慢回升，機(jī)器人園區(qū)建設(shè)進(jìn)程加快。工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量自2018年10月起緩慢回升，直至2019年3月工業(yè)機(jī)器人月產(chǎn)量為13696臺(tái)/套，當(dāng)月同比下降14%。因?yàn)闄C(jī)器人發(fā)展正盛，加之地方政府的政策和資金支持，機(jī)器人園區(qū)建設(shè)進(jìn)程加快。截止2018年2月，中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)園區(qū)達(dá)65家。2018年底，中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)主要74個(gè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，其中上海機(jī)器人產(chǎn)業(yè)園、安徽蕪湖機(jī)器人產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)、南京麒麟機(jī)器人產(chǎn)業(yè)園綜合發(fā)展實(shí)力位居前三。

　　　　國內(nèi)需求放緩，四大家族業(yè)績下滑。在世界工業(yè)機(jī)器人業(yè)界中，以瑞士的ABB、德國的庫卡、日本的發(fā)那科和安川電機(jī)最為著名，并稱工業(yè)機(jī)器人“四大家族”，在全球范圍內(nèi)市場占有率達(dá)到60%。2018年上半年，四大家族在國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人市場上仍占比超過50%的份額。四大家族2018財(cái)年業(yè)績出現(xiàn)了不同程度的下滑，發(fā)那科2018Q4營收1511億日元，同比下滑19.80%，連續(xù)4季度下滑。ABB聚焦機(jī)器人及自動(dòng)化，收入利潤重回穩(wěn)健增長，2019Q1收入68.47億美元(同比增4%)，營業(yè)利潤5.9億美元(同比降低 6%)。安川電機(jī) 2018 財(cái)年?duì)I收 4746 億日元(同比增長2.2%)，但營業(yè)利潤498億日元(同比下降12.9%)；庫卡2018年?duì)I收32.42億歐元(同比下滑6.81%)，EBIT0.34億歐元(同比下滑67%)。四大家族業(yè)績下滑的其中一個(gè)重要原因?yàn)樗拇蠹易逶谥袊匿N售均出現(xiàn)增速放緩。當(dāng)前中國機(jī)器人自動(dòng)化下游需求放緩，市場增速從2017年超40%下滑至2018年10%左右，2018年我國工業(yè)機(jī)器人進(jìn)口量僅為7.03萬萬臺(tái)，同比下降16.5%。與此同時(shí)，我國國內(nèi)企業(yè)逐漸崛起，內(nèi)外資競爭局面越加激烈，外資在華銷售下降。

　　　　四大家族加速在華布局，產(chǎn)能持續(xù)提高。四大家族雖然業(yè)績下滑，但為了爭奪我國市場份額，四大家族在華產(chǎn)能、產(chǎn)量不斷提升，2018年產(chǎn)能擴(kuò)張速度明顯加速。2018年ABB宣布投資1.5億美元在上海建設(shè)機(jī)器人超級工廠，預(yù)計(jì)在2020年底投入運(yùn)營，年產(chǎn)能最高可達(dá)10萬臺(tái)/年；安川電機(jī)常州第三工廠開工，三期工廠合計(jì)產(chǎn)能1.8萬臺(tái)/年；庫卡上海第二工廠投產(chǎn)，并計(jì)劃在順德建設(shè)全球第二大制造工廠，2024年投產(chǎn)后產(chǎn)能達(dá)7.5萬臺(tái)/年。預(yù)計(jì)在中國機(jī)器人市場一枝獨(dú)秀的背景下，四大家族在華產(chǎn)能仍將繼續(xù)擴(kuò)張，2019-2023年產(chǎn)能及產(chǎn)量將提升到目前的5倍以上。根據(jù)最新消息，4月3日，發(fā)那科宣布，其繼日本之外的全球最大機(jī)器人生產(chǎn)基地即將登陸上海，該項(xiàng)目總投資約15億元人民幣。上述新項(xiàng)目被命名為發(fā)那科“超級智能工廠”。4月10日，世界四大工業(yè)機(jī)器人巨頭之一的ABB宣布，將在上海投資10億元人民幣，新建一座其全球最大的機(jī)器人工廠，用機(jī)器人制造機(jī)器人。

　　國內(nèi)企業(yè)逐漸崛起，營業(yè)收入有所上升。在四大家族業(yè)績下滑的同時(shí)，國產(chǎn)競爭力逐漸加強(qiáng)，我國多家機(jī)器人企業(yè)營業(yè)收入上升。國產(chǎn)機(jī)器人領(lǐng)導(dǎo)者埃斯頓2018 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入 14.61億元，較上年同期增長35.72%，營業(yè)收入上升的主要原因是業(yè)務(wù)增加，其中工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)逆勢大增超50%，運(yùn)控業(yè)務(wù)增速超 40%。與此同時(shí)，拓斯達(dá)公司發(fā)布2018年年報(bào)，年報(bào)顯示實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入119,809.81萬元，比去年同期增長56.73%；伯朗特發(fā)布2019年一季度財(cái)報(bào)顯示一季度公司營收129,3.95萬元，同比增長52.88%

　　　　3.3機(jī)器人專業(yè)人才困境正被打破，高校逐漸開設(shè)相關(guān)專業(yè)

　　近年來，由人工智能所引發(fā)的國際競爭愈發(fā)激烈，不少國家都希望率先搶占人工智能高地，以便在未來的競爭中占據(jù)主導(dǎo)位置。但我國由于人工智能學(xué)科建設(shè)和人才培養(yǎng)的落后，導(dǎo)致專業(yè)人才數(shù)量跟不上技術(shù)發(fā)展以及市場潛力釋放下的人才需求，使得我國人工智能的崛起、發(fā)展和趕超遭遇嚴(yán)重阻礙。而其中機(jī)器人相關(guān)專業(yè)的人才更是少之又少，值此情況，推進(jìn)機(jī)器人人才培養(yǎng)體系建設(shè)，落實(shí)機(jī)器人教育謀劃，正成為接下來我國機(jī)器人發(fā)展的重中之重。

　　近日，教育部公布了2018年度普通高等學(xué)校本科專業(yè)備案和審批結(jié)果。浙江大學(xué)新增備案本科專業(yè)1個(gè)，新增審批本科專業(yè)1個(gè)，分別為機(jī)器人工程和人工智能。浙江大學(xué)本科生招生處介紹，這兩個(gè)專業(yè)將從今年開始招生。與此同時(shí)，4月10日，哈爾濱工程大學(xué)發(fā)布消息，該校新增海洋機(jī)器人專業(yè)，該專業(yè)為中國高校首個(gè)海洋機(jī)器人本科專業(yè)，將推動(dòng)海洋機(jī)器人快速發(fā)展，成為中國海洋機(jī)器人專業(yè)人才培養(yǎng)基地，為中國海洋強(qiáng)國戰(zhàn)略提供人才保障。除此以外，2019年3月底，教育部也正式公布2018年度普通高校本科專業(yè)備案和審批的結(jié)果，人工智能專業(yè)被列入新增審批本科專業(yè)名單之中，專業(yè)代碼080717T，學(xué)位授予門類工學(xué)。這意味著，人工智能正式納入國內(nèi)高校的本科專業(yè)，上海交通大學(xué)、同濟(jì)大學(xué)、南京大學(xué)、浙江大學(xué)等35所高校獲首批建設(shè)人工智能本科專業(yè)的資格。高校相繼建立人工智能學(xué)院以及設(shè)立人工智能本科專業(yè)，是對國家政策的積極響應(yīng)與落實(shí)，勢必起到正面的、積極的示范作用。機(jī)器人以及相關(guān)專業(yè)和人工智能專業(yè)的逐漸設(shè)立將為我國未來機(jī)器人產(chǎn)業(yè)輸送更多的人才，有利于我國機(jī)器人在科研技術(shù)等方面的進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。

　　4。機(jī)器人投融資項(xiàng)目熱度不減

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，4月我國機(jī)器人行業(yè)共發(fā)生13起融資事件，其中，節(jié)卡億萬元B輪融資刷新了國內(nèi)協(xié)作機(jī)器人領(lǐng)域最高單筆融資記錄，引發(fā)當(dāng)月行業(yè)關(guān)注。融資事件較為突出的為小馬智行Pony.ai獲得昆侖萬維5000萬美元投資，節(jié)卡機(jī)器人由賽富投資領(lǐng)投1億元人民幣，智昌機(jī)器人由啟明創(chuàng)投領(lǐng)投2億元人民幣。2019年前一個(gè)季度融資事件共計(jì)36起(其中1月13起、2月10起、3月13起)，據(jù)IT橘子統(tǒng)計(jì)，19年一季度投資共62.85億元人民幣，我國機(jī)器人行業(yè)仍為投資熱點(diǎn)。而根據(jù)OFweek 機(jī)器人網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，整個(gè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈中，截至2019年1月，融資企業(yè)多達(dá) 2070 家，投資事件多達(dá) 2331 件，融資金額高達(dá) 3041 億元。

　　　　5。相關(guān)企業(yè)近況跟蹤

　　（文章來源：廣證恒生）