摘要 【中惠旅：研發(fā)加碼帶動智慧景區(qū)綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型】公司發(fā)布2018年年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)總營2.37億元，同比增長42.18%，實現(xiàn)歸母凈利潤4208.96萬元，同比增長98.9%。（安信證券） 　　■事件：公司發(fā)布2018年年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)總營2.37億元，同比增長42.18%，實現(xiàn)歸母凈利潤4208.96萬元，同比增長98.9%。

　　■目的地景區(qū)綜合服務(wù)商，智能景區(qū)系統(tǒng)業(yè)務(wù)占比大幅提升：公司是一家旅游目的地景區(qū)綜合服務(wù)商，主營業(yè)務(wù)為旅游景區(qū)運營管理。報告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)包括旅游服務(wù)(占比66.95%，同比增長 24.15%)，涵蓋自營景區(qū)長沙石燕湖旅游區(qū)、玻璃橋景區(qū)石牛寨的門票、游樂項目餐飲住宿等服務(wù)項目；規(guī)劃策劃收入占比達13.72%，同比增長58.92%，主要由全資子公司湖南中惠旅規(guī)劃院貢獻90%以上收入；運營管理服務(wù)收入占比達6.86%，同比增長 45.28%，系連鎖運營景區(qū)數(shù)量增加而帶來運營管理收入增加，主要托管景區(qū)包括福建俠天下旅游區(qū)、郴州九龍江國家森林公園等；智能景區(qū)系統(tǒng)業(yè)務(wù)占比8.93%，收入同比增長 329.94%。

　　■2018年投資設(shè)立3家公司，新增多家旅游綜合服務(wù)項目：2018年7月，公司設(shè)立全資子公司廣東中惠旅智慧規(guī)劃設(shè)計有限公司；2018 年 11 月，公司與墊江縣興墊交通旅游開發(fā)有限公司共同出資設(shè)立重慶興墊中惠旅文化旅游開發(fā)有限公司，出資占比10%；2018年12月，公司設(shè)立全資子公司張家界中惠旅大瀑布旅游管理有限公司。報告期內(nèi)，公司新增陜西武功縣全域旅游、福建俠天下、益陽嘉年華、江西銅鼓縣全域旅游、湖北天空之城等旅游綜合服務(wù)項目進行托管運營。

　　■加大智能旅游系統(tǒng)研發(fā)投入，孵化數(shù)字娛樂體驗：報告期內(nèi)公司加大智能旅游系統(tǒng)研發(fā)投入，研發(fā)費用同比增長 37.41%達到784萬元，全年申請各項專利、商標、著作權(quán)等自有知識產(chǎn)權(quán) 66 項，重點打造了混合現(xiàn)實智能旅游系統(tǒng)“AI 旅行”、智慧景區(qū)整體解決方案“惠旅智能”系列軟硬件產(chǎn)品和“智慧云”設(shè)備及大數(shù)據(jù)運行管理平臺，加速產(chǎn)品迭代，為智能旅游的持續(xù)升級提供游前、游中和游后的全程技術(shù)支持。2018年3月，公司參加“湖南—英國未來創(chuàng)新峰會”，與英國Holovis簽署合作協(xié)議，內(nèi)容包括數(shù)字化娛樂體驗前沿科技的探索開發(fā)，文旅體驗產(chǎn)品研發(fā)，數(shù)字化娛樂體驗項目落地、產(chǎn)品孵化、文旅IP打造等方面。(來源：年報、新華網(wǎng))

　　■合作辦學(xué)成立國內(nèi)首家高?！绑w驗產(chǎn)業(yè)學(xué)院”：公司2018年7月與安徽工程大學(xué)合作辦學(xué)，成立第一家體驗產(chǎn)業(yè)學(xué)院，并獲教育部批準開始招收碩士研究生。圍繞行業(yè)發(fā)展需要，推動體驗產(chǎn)業(yè)“百家企業(yè)”培養(yǎng)工程，為行業(yè)開設(shè)體驗產(chǎn)業(yè)管理、體驗教育、活動策劃、營地教育、體驗旅游、研學(xué)旅行、綜合實踐、體驗設(shè)計等應(yīng)用型課程進修班和游學(xué)課程班。(來源：年報、新華網(wǎng))

　　■投資建議：公司當前總市值9.64億元，對應(yīng)市盈率為23X，建議關(guān)注。

　　■風(fēng)險提示：不可抗力風(fēng)險、應(yīng)收賬款增加。

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