亨達(dá)股份，這家新三板掛牌公司曾有過被資本大佬郭廣昌下重注投資的榮耀時刻、也有新三板融資被搶購一空的滿足，但最終卻因財務(wù)造假受到行政處罰，公司面臨新三板終止掛牌的境地。

　　7月5日，國浩律師(濟(jì)南)事務(wù)所高級合伙人王文忠告訴中證君，“投資者訴亨達(dá)股份虛假陳述民事賠償案終于完成保全了”。在此前半年的時間里，他代理的5起投資者訴亨達(dá)股份虛假陳述民事賠償案從4月起陸續(xù)在青島市中級人民法院完成立案。此次完成保全工作后，投資者將靜候開庭。

　　2018年12月，監(jiān)管部門對亨達(dá)股份作出行政處罰，為投資者提起虛假陳述民事賠償訴訟提供了條件。但迄今為止，新三板掛牌公司虛假陳述民事訴訟尚未有投資者勝訴先例。

　　造假蓋子揭開：4.89億元銀行存款是假的

　　青島證監(jiān)局2018年12月對亨達(dá)股份及時任董監(jiān)高下發(fā)行政處罰決定書，認(rèn)定亨達(dá)股份存在虛假陳述等違規(guī)行為，公司被予以責(zé)令改正、警告、罰款等處分，時任公司副董事長、總經(jīng)理單存禮被處以罰款及市場禁入10年的處罰，時任其他董監(jiān)高亦被相應(yīng)給予處罰措施。

　　根據(jù)青島證監(jiān)局的處罰決定，2014年1月1日-2016年6月30日期間，亨達(dá)股份合計虛增收入3億元。從公司披露的數(shù)據(jù)來看，在這期間，公司營業(yè)收入合計僅為約13億元。根據(jù)常識，虛增收入應(yīng)該帶來經(jīng)營性現(xiàn)金流入增加或者應(yīng)收賬款增加，亨達(dá)股份為了把謊言圓下去，還虛構(gòu)了收款收據(jù)和現(xiàn)金繳款單。

　　處罰決定書顯示，單存禮將虛構(gòu)的收款收據(jù)和現(xiàn)金繳款單交由公司董秘江志強計入主營業(yè)務(wù)收入，然后做賬將現(xiàn)金科目轉(zhuǎn)入銀行存款，而實際上公司財務(wù)部門并未收到現(xiàn)金，更不可能有相應(yīng)的現(xiàn)金存入銀行。

　　截至2016年6月30日，亨達(dá)股份虛假記載銀行存款余額4.89億元。 2014年初，亨達(dá)股份即虛構(gòu)銀行存款3.1億元，并且在2014年1 月1日至2016年6月30日之間，單存禮采取虛構(gòu)現(xiàn)金交款單的方式，虛構(gòu)現(xiàn)金存款交由財務(wù)部門記賬，而實際銀行存款并未增加。公司財務(wù)報表顯示，2014年初公司貨幣資金約3.53億元，而2016年6月30日的貨幣資金為4.94億元。這意味著公司賬面上的貨幣資金，基本全部為造假。

　　公司還少披露了銀行借款金額。根據(jù)處罰決定，2014年年末借款余額少披露2.35億元，2015年年末借款余額少披露3.98億元， 2016年上半年借款余額少披露3.26億元。

　　郭廣昌也踩雷

　　亨達(dá)股份曾是明星公司，曾獲得投資大佬郭廣昌的青睞。郭廣昌實際控制的上海復(fù)星平耀投資管理有限公司2010年參與了亨達(dá)股份前身亨達(dá)有限的增資擴(kuò)股，出資1.19億元獲得15%股權(quán)，這一交易價格是按照亨達(dá)股份2010年9000萬預(yù)期凈利潤7-8倍的市盈率估值作出的。復(fù)星所獲得的股份一直持有至今。

　　2017年9月18日，復(fù)星平耀將亨達(dá)股份實控人王吉萬、單存禮、單玉香、單玉萍、王國昌訴至山東省高院，也揭開了復(fù)星平耀與亨達(dá)股份之間的“兜底協(xié)議”。

　　根據(jù)判決，2010 年5月20日，復(fù)星平耀就投資青島亨達(dá)股份有限公司事宜，與五名被告簽署了《關(guān)于青島亨達(dá)集團(tuán)有限公司之投資協(xié)議》、《增資擴(kuò)股協(xié)議》等投資文件，約定了股權(quán)回購事宜；2014年9月20日，原、被告就前述股權(quán)回購事宜，經(jīng)協(xié)商一致后，簽訂了一份《備忘錄》，約定了股權(quán)回購事宜。復(fù)星平耀請求判令五被告共同支付原告股份回購款10353萬元，投資款利息5625.82萬元。這一訴訟請求獲得了法院支持。

　　轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板募資7000萬元

　　在一級市場和新三板市場投資多年的Q先生是王文忠律師代理的當(dāng)事人之一。在接受中證君采訪時，經(jīng)驗豐富的他表示“當(dāng)時覺得復(fù)星都下重注投的公司，不會有什么問題，沒想到他們造假這么嚴(yán)重，幸好投的不多”。

　　Q先生是通過定增投資亨達(dá)股份的。2015年4月24日，從IPO申報轉(zhuǎn)為新三板掛牌剛滿百天的的亨達(dá)股份披露股票發(fā)行方案。根據(jù)該方案，公司此次發(fā)行的價格不低于8元/股，本次發(fā)行擬對不超過35名特定投資人定向增發(fā)股份不超過875萬股(含875萬股)，募集資金不低于7000萬元。

　　2015年4月28日，亨達(dá)股份披露2014年年報，當(dāng)時年報顯示公司業(yè)績靚麗，營業(yè)收入5.93億元、扣非后凈利潤4731.41萬元、基本每股收益0.5元、每股凈資產(chǎn)7.75元。

　　“當(dāng)時也去了公司實地看了，生產(chǎn)也正常，于是就根據(jù)7.75元的每股凈資產(chǎn)確定了入股價格”。此時又恰逢新三板火爆時期，新三板定增一股難求。在亨達(dá)股份此次融資的財務(wù)顧問方【中信建投(601066)、股吧】的引薦下，Q先生最終決定通過公司投資200萬元。

　　在當(dāng)時新三板火熱的行情下，875萬股增發(fā)股份被投資者認(rèn)購一空，共有21名機(jī)構(gòu)投資者和個人參與了此次認(rèn)購，亨達(dá)股份成功募資7000萬元。

　　與Q先生有同樣遭遇的其他20名投資者，他們當(dāng)時的投資金額在200萬元-1000萬元不等。其中不乏知名投資者，九泰基金旗下的兩只新三板基金認(rèn)購了1000萬元份額。

　　走在新三板終止掛牌邊緣

　　在融資完成后，亨達(dá)股份又經(jīng)歷了由協(xié)議轉(zhuǎn)讓變更為做市轉(zhuǎn)讓。新時代證券、國都證券、聯(lián)訊證券、【國海證券(000750)、股吧】、上海證券、德邦證券、日信證券、中山證券陸續(xù)加入亨達(dá)股份做市商行列。

　　這期間還曾發(fā)生一件事。公司在2015年年報披露后，公布了年度利潤分配方案，以利潤10派1.9元并以資本公積金10轉(zhuǎn)增10股。在該方案已獲得股東會審議通過的情況下，公司卻于2016年7月以項目運作資金儲備保障為由又取消了這一分配方案。王文忠表示，“從后來發(fā)現(xiàn)的問題來看，公司當(dāng)時資金已經(jīng)非常緊張，沒錢可以支付分紅款”。

　　此時，公司欠發(fā)員工社保的消息開始在互聯(lián)網(wǎng)上傳播。青島市政務(wù)服務(wù)熱線辦公室在回復(fù)員工投訴時表示，“2015年下半年以來，該公司融資困難，出現(xiàn)欠發(fā)職工工資、欠繳社會保險費問題?！边@意味著公司在完成7000萬元融資后仍資金緊張。

　　此后的情況更是令人咋舌——2017年1月4日，公司董事會突然審議通過了在新三板摘牌的公告。亨達(dá)股份股票于2017年1月13日暫停轉(zhuǎn)讓，至今未復(fù)牌，暫停轉(zhuǎn)讓前的價格定格在1.71元/股。

　　在此后兩年多的時間里，亨達(dá)股份再未向投資者提供過財務(wù)報表。2016年年度報告、2017年半年度報告、2017年年度報告、2018年半年度報告及2018年年度報告均未披露。而根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司股票將被終止掛牌。

　　全國第二例新三板虛假陳述訴訟

　　青島證監(jiān)局處罰決定下達(dá)后，虛假陳述民事訴訟的前置條件滿足，包括Q先生在內(nèi)的5名投資者提起了虛假陳述民事賠償訴訟。

　　這條路卻很坎坷。中小投資者服務(wù)中心于今年4月在媒體上公開就新三板的虛假陳述訴訟進(jìn)行過回答。投服中心表示，根據(jù)公開資料，幾乎每年都有新三板掛牌公司因虛假陳述被證監(jiān)會處罰，其中2018年度就有5家新三板掛牌公司被證監(jiān)會(含派出機(jī)構(gòu))處罰。然而，鮮有投資者向掛牌公司訴訟索賠，至今更無投資者勝訴的案例。

　　一位專業(yè)從事新三板投資的投資者告訴中證君，“新三板虛假陳述民事訴訟挺難，新三板好多是外部的中小股東，金額都不大，起訴維權(quán)成本又高，耗時也長”。

　　此前被稱為新三板掛牌公司虛假陳述民事賠償案第一案的時空客案中，投資者在一審被駁回后又上訴至遼寧省高級人民法院，前不久二審裁定撤銷原裁定，發(fā)回重審。目前尚未有進(jìn)一步進(jìn)展。

　　王文忠表示，從年初開始啟動的亨達(dá)股份虛假陳述民事賠償案，截至目前還沒走到開庭環(huán)節(jié)，期間遭遇了立案難等一系列波折。亨達(dá)股份股東數(shù)量超過200人，真正行動起來維權(quán)的卻寥寥。

　　投服中心在媒體回復(fù)投資者關(guān)注問題時即提醒：投資者應(yīng)當(dāng)在中國證監(jiān)會作出行政處罰后的三年內(nèi)及時依法維權(quán)，以免因錯過訴訟時效而喪失勝訴權(quán)，給維權(quán)帶來障礙。