全國(guó)股轉(zhuǎn)公司數(shù)據(jù)顯示，截至7月9日，今年以來已有52家掛牌公司宣布終止股票發(fā)行。從公告披露的原因看，市場(chǎng)環(huán)境變化和長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃是相關(guān)公司終止定增的主要原因。一些公司因定增籌備周期太長(zhǎng)、未能確定最終認(rèn)購(gòu)對(duì)象、認(rèn)購(gòu)對(duì)象未完成繳款而取消股票發(fā)行計(jì)劃。受多種因素影響，今年以來新三板公司定增融資規(guī)模較往年大幅縮水。

　　跨度周期較長(zhǎng)

　　百夫長(zhǎng)近日發(fā)布公告稱，由于未能確定最終認(rèn)購(gòu)對(duì)象，公司決定進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，終止此前通過的股票發(fā)行計(jì)劃。2017年10月30日，百夫長(zhǎng)披露股票發(fā)行方案，擬以4元/股價(jià)格發(fā)行不超過500萬股，預(yù)計(jì)募集資金總額不超2000萬元。公司表示，終止股票發(fā)行不會(huì)影響相關(guān)工作的開展，不會(huì)對(duì)公司日常經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

　　梳理發(fā)現(xiàn)，受多種因素影響，今年以來已有52家新三板公司終止此前通過的股票發(fā)行計(jì)劃，這在近期尤為明顯。僅6月以來，便有28家公司終止股票發(fā)行。其中，市場(chǎng)環(huán)境變化、根據(jù)公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的考慮等成為多數(shù)掛牌公司終止股票發(fā)行的原因。有的公司股票發(fā)行方案早在2017年甚至更早便已公布，但至今仍未完成。其終止股票發(fā)行或與發(fā)行籌備周期較長(zhǎng)有關(guān)。

　　2016年4月25日，和氏技術(shù)召開股東大會(huì)審議通過股票發(fā)行議案，并授權(quán)公司董事會(huì)全權(quán)辦理本次股票發(fā)行方案相關(guān)事宜。彼時(shí)，公司擬以7-10元/股價(jià)格發(fā)行300萬-600萬股，預(yù)計(jì)募集資金總額為2100萬元-6000萬元。然而，3年時(shí)間過去公司仍未完成股票發(fā)行認(rèn)購(gòu)工作。2019年4月23日，公司公告稱，股票發(fā)行方案未完成，并已超過股東大會(huì)決議有效期?，F(xiàn)因公司戰(zhàn)略調(diào)整，擬終止上述股票發(fā)行方案。待重新制定的股票發(fā)行方案確定后，公司將及時(shí)啟動(dòng)新的股票發(fā)行計(jì)劃。

　　ST誼盛于今年2月披露修訂后的股票發(fā)行方案。但截至繳款截止日，認(rèn)購(gòu)對(duì)象未繳款，最終公司決定終止此次股票發(fā)行。公司并未透露認(rèn)購(gòu)對(duì)象未繳款原因，但表示認(rèn)購(gòu)對(duì)象已與公司協(xié)商一致，解除原簽署的《股票發(fā)行認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，雙方互不承擔(dān)任何責(zé)任。

　　部分公司股票發(fā)行失敗是因自身合規(guī)性方面存在問題。白山國(guó)旅2018年12月7日披露股票發(fā)行方案。此后，公司核查發(fā)現(xiàn)，其持股85%的子公司深圳市滴滴導(dǎo)游網(wǎng)絡(luò)科技有限公司被納入失信被執(zhí)行人名單，相關(guān)情況給公司聲譽(yù)帶來不良影響。根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司有關(guān)規(guī)定，掛牌公司控股子公司屬于失信聯(lián)合懲戒對(duì)象的，在相關(guān)情形消除前不得實(shí)施股票發(fā)行，結(jié)合公司實(shí)際情況白山國(guó)旅于2019年3月終止前述股票發(fā)行計(jì)劃。

　　融資規(guī)模銳減

　　市場(chǎng)流動(dòng)性低迷，掛牌企業(yè)完成定增難度日益提升，今年以來定增融資規(guī)模較往年同期明顯下滑。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至7月9日，今年以來371家公司通過發(fā)行股票累計(jì)完成融資178.88億元，僅相當(dāng)于2018年同期48%的水平。去年同期，掛牌公司累計(jì)完成定增372.78億元；2017年同期，超過1500家掛牌公司完成定增，累計(jì)融資657.5億元。從單家公司定增完成情況看，近4成公司融資規(guī)模尚不足1000萬元，融資超過1億元的公司數(shù)量稀少。

　　定增募資困難的另一個(gè)表現(xiàn)是掛牌公司發(fā)布的股票發(fā)行認(rèn)購(gòu)延期公告數(shù)量增多。截至目前，今年以來131家公司宣布股票發(fā)行認(rèn)購(gòu)延期，多數(shù)由于認(rèn)購(gòu)對(duì)象繳款準(zhǔn)備工作尚在進(jìn)行中，未能在規(guī)定的繳款截止日繳款。部分公司股票發(fā)行認(rèn)購(gòu)多次延期。

　　有的掛牌公司在股票認(rèn)購(gòu)多次延期后，最終終止股票發(fā)行。思普科于2018年11月26日發(fā)布修訂后的股票發(fā)行方案。此后，公司兩度延長(zhǎng)認(rèn)購(gòu)截止日期。2019年3月，公司公告稱，與認(rèn)購(gòu)對(duì)象針對(duì)本次股票發(fā)行的部分細(xì)節(jié)尚需進(jìn)一步商榷。根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃以及業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，決定終止本次股票發(fā)行，待雙方協(xié)商一致后再行啟動(dòng)股票發(fā)行程序。

　　新三板市場(chǎng)定增規(guī)模萎縮引起相關(guān)部門高度重視。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)日前做主題演講時(shí)透露，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將有步驟分階段地推進(jìn)新三板市場(chǎng)改革。融資方面將研究推動(dòng)投資者準(zhǔn)入門檻的差異化，推動(dòng)修改和細(xì)化保險(xiǎn)資金、社?；?、企業(yè)年金等長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者相關(guān)投資管理制度的修訂，為各類機(jī)構(gòu)投資者參與新三板市場(chǎng)暢通道路。同時(shí)，研究新的市場(chǎng)層次，匹配不同的融資并購(gòu)交易等功能，增強(qiáng)制度與不同層次掛牌公司的適應(yīng)性。