新三板中報季落幕，目前掛牌的20家創(chuàng)投機構(gòu)也先后公布了中報。整體來看，創(chuàng)投機構(gòu)業(yè)績分化加劇，有9家創(chuàng)投機構(gòu)實現(xiàn)了中報凈利潤同比增長，11家公司凈利同比下滑。值得注意的是，不少創(chuàng)投機構(gòu)在中報披露了對科創(chuàng)板的布局，一些機構(gòu)已經(jīng)押中科創(chuàng)板企業(yè)。

　　業(yè)績分化加劇

　　歷史上新三板曾經(jīng)有大量創(chuàng)投機構(gòu)掛牌，不過隨著監(jiān)管層加強對私募等金融機構(gòu)在新三板掛牌、融資的監(jiān)管以及新增“私募八條”等要求，創(chuàng)投機構(gòu)掛牌新三板熱潮逐漸消退，業(yè)績也呈現(xiàn)兩極分化。

　　在營收方面，目前有九鼎集團、信中利等7家創(chuàng)投機構(gòu)上半年營收過億元。其中，九鼎集團上半年實現(xiàn)營收38.02億元，同比增長28.92%，凈利潤虧損8.96億元，去年同期盈利為5.99億元。不過，這7家中報營收過億的創(chuàng)投機構(gòu)上半年凈利潤同比出現(xiàn)下滑。

　　信中利相當部分營收和凈利潤來自于控股A股公司【惠程科技(002168)、股吧】(002168)。公司中報顯示，期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)總收入8.75億元，較上年同期下降47.97%；實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤2.14億元，較上年同期下降3.54%。其控股實業(yè)經(jīng)營的主體主要為上市公司惠程科技?；莩炭萍际且患乙浴案叨酥悄苤圃臁焙汀盎ヂ?lián)網(wǎng)綜合服務(wù)”為雙主業(yè)驅(qū)動發(fā)展的高新技術(shù)企業(yè)。自信中利收購惠程科技后，惠程科技通過收購哆可夢布局互聯(lián)網(wǎng)文化產(chǎn)業(yè)。報告期內(nèi)公司收入同比下滑，主要是由于哆可夢自研游戲產(chǎn)品和代理游戲產(chǎn)品的上線時間推遲所致。硅谷天堂則表示，上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入1.74億元，較上年同期下降60.62%；凈利潤為8505.81萬元，較上年同期下降57.21%。報告期內(nèi)公司營業(yè)總收入、凈利潤減少主要系本年度受整體市場狀況影響，項目退出收益減少及所投項目本期公允價值變動所致。

　　從凈利潤水平來看，目前凈利增速最高的是博信資產(chǎn)，公司上半年實現(xiàn)營收3295.15萬元，同比增長59.02%，實現(xiàn)凈利潤4886.79萬元，同比增長801.92%。公司表示，本期營業(yè)收入同比大幅增長，主要是由于公司在管基金中有四個投資項目在2019年上半年實現(xiàn)退出，較去年同期退出的投資項目要多。除退出項目增加之外，本期公司實現(xiàn)了投資項目處置的投資收益約3300萬元，去年同期未有此類收益，導致公司當期凈利潤同比大幅增長。

　　多家機構(gòu)投資個股上市

　　今年二季度，資本市場環(huán)境有所改善。一方面，A股IPO過會率持續(xù)提升，香港、美股IPO仍然較為活躍；另一方面，科創(chuàng)板是今年P(guān)E/VC機構(gòu)的最大的機遇。新三板掛牌的創(chuàng)投機構(gòu)半年報中紛紛披露了對擬上市公司的投資情況。從披露情況看，一些創(chuàng)投機構(gòu)押中了科創(chuàng)板的過會公司。

　　硅谷天堂半年報顯示，2019年上半年硅谷天堂投資的多家企業(yè)申報IPO，微盟集團、濱江服務(wù)已在港交所成功上市?；陂L期在高科技創(chuàng)新型企業(yè)方面的產(chǎn)業(yè)布局，硅谷天堂在科創(chuàng)板首發(fā)上市企業(yè)上亦有所斬獲，該公司所投視覺人工智能獨角獸企業(yè)【虹軟科技(688088)、股吧】、高鎳正極材料產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)軍企業(yè)容百科技，作為首批上市企業(yè)于2019年7月22日成功登陸科創(chuàng)板。

　　浙商創(chuàng)投及旗下基金投資的安恒信息、虹軟科技的ipo申請先后獲得科創(chuàng)板上市委通過，實現(xiàn)了浙商創(chuàng)投在科創(chuàng)板布局的重大突破。

　　信中利旗下基金所投企業(yè)朗進科技(300594)上半年登陸深交所創(chuàng)業(yè)板；公司旗下基金所投企業(yè)居然之家正在籌劃借殼【武漢中商(000785)、股吧】(000785)上市，武漢中商已披露重組草案。信中利稱，截至目前，公司尚有多家公司正在準備以IPO、并購、掛牌或海外上市等方式登陸資本市場。此外，信中利還投資了氫燃料電池發(fā)動機、智能換電、人工智能和3D視覺等行業(yè)的公司。

　　此外，多家創(chuàng)投機構(gòu)在中報中指出，科創(chuàng)板的推出極大地緩解了私募股權(quán)基金的“退出難”問題，引導私募股權(quán)投資機構(gòu)對科創(chuàng)企業(yè)的價值投資，有利于股權(quán)投資市場的良性發(fā)展，這些機構(gòu)將加大科創(chuàng)企業(yè)的投資。

　　創(chuàng)投機構(gòu)理性面對新三板

　　從2018年開始，受資管新規(guī)、減持新規(guī)、IPO過會率下降和二級市場波動加大影響，創(chuàng)投機構(gòu)業(yè)績持續(xù)增長的難度在加大。目前新三板掛牌創(chuàng)投機構(gòu)中，營收、凈利規(guī)模較大的大多是有其他業(yè)務(wù)的公司，在這些公司中，投資業(yè)務(wù)對業(yè)績的貢獻占比在逐步降低。而中小創(chuàng)投機構(gòu)的業(yè)績則有賴于單個項目是否能夠順利退出，整體來看業(yè)績波動性加大。

　　因此，創(chuàng)投機構(gòu)面對新三板整體態(tài)度更為審慎。今年8月，【榮盛發(fā)展(002146)、股吧】(002146)公告稱，控股私募子公司榮盛泰發(fā)(北京)投資基金管理有限公司(簡稱“泰發(fā)基金”)收到了《終止審查通知書》，表示全國股轉(zhuǎn)公司(新三板)決定終止對泰發(fā)基金掛牌申請的審查。

　　有私募行業(yè)人士表示，目前新三板對私募這類創(chuàng)投機構(gòu)掛牌的要求較高，多數(shù)私募難以達到這一要求。2017年10月27日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布《關(guān)于掛牌私募機構(gòu)自查整改相關(guān)問題的通知》(簡稱《通知》)，在收入占比指標方面，要求“管理費收入與業(yè)績報酬之和須占收入來源的80%以上”；在資產(chǎn)管理方面，要求“創(chuàng)業(yè)投資類私募機構(gòu)最近三年年均實繳資產(chǎn)管理規(guī)模在20億元以上，私募股權(quán)類私募機構(gòu)最近三年年均實繳資產(chǎn)管理規(guī)模在50億元以上”。此外，在基金業(yè)協(xié)會登記為證券類的掛牌私募，不得通過全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)進行融資，同時要求掛牌私募期限內(nèi)自查整改。同年12月，不符合自查整改要求的中科招商、達仁資管、銀紀資產(chǎn)、富海銀濤等5家掛牌私募機構(gòu)被強制終止掛牌。

　　“整體來看，新三板為掛牌創(chuàng)投機構(gòu)設(shè)立的要求越來越高，且新三板目前融資優(yōu)勢和流動性優(yōu)勢并不明顯，因此創(chuàng)投機構(gòu)預計對是否掛牌保持更加理性的態(tài)度。不過，由于新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)眾多，即使不掛牌，創(chuàng)投機構(gòu)預計仍將對投資新三板掛牌企業(yè)保持熱情。”一位私募行業(yè)人士指出。