全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(簡稱新三板)是資本市場服務(wù)中小企業(yè)的重要探索，自2013年正式運營以來，堅持服務(wù)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小企業(yè)發(fā)展的市場定位，大力簡政放權(quán)，形成了一套有別于交易所市場的制度安排，初步成為資本市場服務(wù)中小企業(yè)和民營經(jīng)濟的重要平臺。截至2019年9月底，累計13219家企業(yè)在新三板掛牌，其中中小企業(yè)占比94%，民營企業(yè)占比93%，6388家掛牌公司發(fā)行股票10516次，融資4911.39億元。

　　近年來，受市場規(guī)模、結(jié)構(gòu)、需求多元等因素影響，出現(xiàn)了一些新的情況和問題，如融資額下降、交易不活躍、申請掛牌公司減少、主動摘牌公司增加等。新三板市場作為新興市場，一直處于探索完善中，經(jīng)過早期爆發(fā)式增長，市場參與者逐步趨于理性，一些不適應(yīng)資本市場要求的掛牌公司自然出清;同時，隨著優(yōu)質(zhì)掛牌公司不斷成長壯大，新三板現(xiàn)行市場分層、融資、交易、投資者適當(dāng)性等制度安排難以滿足其發(fā)展需求，多層次資本市場體系互聯(lián)互通的有機聯(lián)系仍不完善，迫切需要綜合施策，深化改革，提升市場功能，激發(fā)市場活力，補齊服務(wù)中小企業(yè)的市場“短板”。

　　黨的十八大以來，***總書記對資本市場作出了一系列重要指示批示，指明了新時代資本市場改革發(fā)展的目標(biāo)和方向。為貫徹落實好黨中央、國務(wù)院關(guān)于深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的要求，證監(jiān)會以***新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，圍繞一系列市場反映比較集中的關(guān)鍵性方向性問題進(jìn)行研究論證，加強頂層設(shè)計，全面深化資本市場改革。

　　新三板改革是全面深化資本市場改革的重要一環(huán)，改革的總體思路是：堅持服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展的初心，堅持市場化、法治化方向，實現(xiàn)與交易所的錯位發(fā)展;堅持多層次資本市場有機聯(lián)系，打通中小企業(yè)成長壯大的市場通道，完善基礎(chǔ)制度安排，促進(jìn)融資、交易、定價等市場功能有效發(fā)揮;堅持建立健全適合中小企業(yè)特點的制度安排，為掛牌企業(yè)提供差異化精準(zhǔn)服務(wù)，提高信息披露質(zhì)量，嚴(yán)厲查處違法違規(guī)行為，防范市場風(fēng)險，促進(jìn)中小企業(yè)規(guī)范發(fā)展。

　　按照新三板改革的總體思路，證監(jiān)會將重點推進(jìn)以下改革措施：

　　一是優(yōu)化發(fā)行融資制度，按照掛牌公司不同發(fā)展階段需求，構(gòu)建多元化發(fā)行機制，改進(jìn)現(xiàn)有定向發(fā)行制度，允許符合條件的創(chuàng)新層企業(yè)向不特定合格投資者公開發(fā)行股票;持續(xù)推進(jìn)簡政放權(quán)，充分發(fā)揮新三板自律審查職能，提高融資效率、降低企業(yè)成本，支持不同類型掛牌企業(yè)融資發(fā)展。

　　二是完善市場分層，設(shè)立精選層，配套形成交易、投資者適當(dāng)性、信息披露、監(jiān)督管理等差異化制度體系，引入公募基金等長期資金，增強新三板服務(wù)功能。

　　三是建立掛牌公司轉(zhuǎn)板上市機制，在精選層掛牌一定期限，且符合交易所上市條件和相關(guān)規(guī)定的企業(yè)，可以直接轉(zhuǎn)板上市，充分發(fā)揮新三板市場承上啟下的作用，實現(xiàn)多層次資本市場互聯(lián)互通。

　　四是加強監(jiān)督管理，實施分類監(jiān)管，研究提高違法成本，切實提升掛牌公司質(zhì)量。

　　五是健全市場退出機制，完善摘牌制度，推動市場出清，促進(jìn)形成良性的市場進(jìn)退生態(tài)，切實保護投資者合法權(quán)益。

　　通過改革，有利于新三板市場定位更加清晰，市場結(jié)構(gòu)更加完備，差異化服務(wù)和監(jiān)管機制更加符合中小企業(yè)特征和發(fā)展需求，市場功能得到有效發(fā)揮。促進(jìn)多層次資本市場體系逐步完善，進(jìn)一步服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　下一步，證監(jiān)會將堅持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，按照敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業(yè)、敬畏風(fēng)險和形成工作合力的要求，充分考慮新三板承受能力以及與資本市場其他板塊的關(guān)系，積極推進(jìn)新三板各項重點改革任務(wù)，抓緊制定相關(guān)制度規(guī)則，完善技術(shù)系統(tǒng)，盡快組織實施，切實防控風(fēng)險，保障改革措施平穩(wěn)落地，實現(xiàn)改革預(yù)期。

　　圖片來源：圖蟲

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