在科創(chuàng)板的賽道上，從來不是“先到先得”。

　　早在科創(chuàng)板規(guī)則正式落地兩天之時，3月4日，新三板掛牌公司金達萊便正式公告稱，擬申請IPO并在科創(chuàng)板上市，成為打響新三板“轉(zhuǎn)板”的排頭兵，并在4月15日獲得受理。而在苦苦等待半年之久后，這一上市謀劃終于按下暫停鍵。

　　11月20日晚間，上交所官網(wǎng)顯示，金達萊的審核狀態(tài)變更為終止審核。在同一時間，金達萊迅速發(fā)布公告，稱因戰(zhàn)略調(diào)整，經(jīng)董事會審慎研究，決定向上海證券交易所申請撤回首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請文件。

　　　　除撤回申報科創(chuàng)板的消息外，金達萊還在同日晚間發(fā)布了《關于公司核心技術及發(fā)展情況的說明》，向市場“自證清白”。金達萊稱，未來將根據(jù)公司實際情況以及資本市場改革預期，繼續(xù)借助資本市場力量，進一步加快公司發(fā)展。

　　有市場分析人士指出，金達萊此次撤回材料，除了“趕時間”的因素外，金達萊所言“戰(zhàn)略考慮”和“資本市場改革預期”，或許與新三板市場改革息息相關。有能力謀求轉(zhuǎn)板的的新三板公司相對質(zhì)地較為優(yōu)良，在新三板改革箭在弦上之際，優(yōu)質(zhì)新三板公司有望享受第一波制度紅利。

　　　　苦等半年撤回申報

　　新三板上曾經(jīng)的“科創(chuàng)板搶灘登陸第一股”，在申報大半年后默默選擇了撤回申請。

　　11月20日晚間，上交所科創(chuàng)板項目動態(tài)系統(tǒng)顯示，金達萊的審核狀態(tài)變更為“終止審核”，終止時間為11月20日。終止審核決定顯示，金達萊和保薦券商招商證券在11月19日提交撤回申報文件的申請，上交所決定終止對金達萊首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的審核。

　　　　隨后，金達萊迅速發(fā)布公告，稱因戰(zhàn)略調(diào)整，經(jīng)董事會審慎研究，決定向上海證券交易所申請撤回首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請文件。該議案在11月19日即經(jīng)金達萊董事會審議通過，金達萊稱，公司將根據(jù)相關事項進展情況嚴格按照相關法律法規(guī)要求履行信息披露義務，并著手辦理復牌手續(xù)。

　　　　在《說明》中，金達萊再次重申：公司從戰(zhàn)略上考慮，向上海證券交易所申請撤回首次公開發(fā)行股份并在科創(chuàng)板上市的申請文件；未來，公司將根據(jù)公司實際情況，以及資本市場改革預期，繼續(xù)借助資本市場力量，進一步加快公司發(fā)展，不斷做精、做強、做大。

　　早在今年3月2日凌晨，科創(chuàng)板相關規(guī)則橫空出世。就在兩日后，金達萊迅速做出反應。3月4日，金達萊召開董事會通過科創(chuàng)板上市議案，并參照科創(chuàng)板上市規(guī)則新增制定一系列制度。彼時，金達萊稱申請科創(chuàng)板上市的目的在于“貫徹落實公司發(fā)展戰(zhàn)略，擴大營銷能力，完善經(jīng)營機制，拓展融資渠道， 優(yōu)化資本結構”。

　　作為首家“搶灘”科創(chuàng)板的新三板企業(yè)，金達萊在2017年即謀求A股IPO，并在當年10月在江西證監(jiān)局進行輔導備案，輔導券商同樣為招商證券。與其他新三板公司申報情況類似，金達萊此次變更也同樣為臨陣倒戈。

　　不過，“打響頭一槍”并不意味著先到先得。在3月22日的科創(chuàng)板申報的首批受理名單中，金達萊并不在內(nèi)。直至4月15日，金達萊的申報才獲得受理，并在10天后獲得首輪問詢。而與其同為新三板企業(yè)的西部超導、嘉元科技、【江蘇北人(688218)、股吧】等企業(yè)，早已成功邁入科創(chuàng)板。

　　　“答題”速度明顯落后

　　滴答滴答，在科創(chuàng)板問詢的倒計時之下，金達萊最終選擇自行撤回材料，與市場預期相符。

　　在4月15日申報獲得受理至今，歷時已有七個月的時間。從金達萊回復問詢的時間來看，其用時遠超出其他申報企業(yè)。

　　　　根據(jù)《保薦人通過上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核系統(tǒng)辦理業(yè)務指南》，發(fā)行人及其保薦人、證券服務回復審核問詢的時間總計不超過三個月。而在前兩輪回復中，金達萊的“答題”時間已超過兩個月，在歷時彌久的第三輪回復中，金達萊已明顯超時。

　　誠然，在問詢期間，金達萊因2019年半年報財務數(shù)據(jù)更新導致暫時中止，耽誤了一定時日。但從首次問詢到最后一次回答，其歷時已接近6個月?？苿?chuàng)板的“考卷”，對于金達萊來說或許過難了一點。

　　單就第三輪問詢來看，上交所共提出14個問題，其中半數(shù)以上系針對二輪問詢的回答進一步追問。例如，在第二輪問詢中，上交所對金達萊的核心產(chǎn)品水污染治理技術裝備提出問詢，要求其說明主要項目情況、關聯(lián)關系、收入確認等情況。而在第三輪問詢中，這一問題以一變?nèi)?，遭到上交所的大量追問?/p>

　　　　另外，金達萊毛利率偏高的問題也受到了市場和監(jiān)管的高度關注。根據(jù)招股書，金達萊2016-2018年主營業(yè)務毛利率分別為65.49%、64.36%和65.79%，長期超過60%，遠高于可比公司平均毛利率水平。早在2018年6月，股轉(zhuǎn)公司即向金達萊發(fā)布年報問詢函，要求其說明成套設備銷售和整體解決方案收入毛利率上升的合理性。同樣地，這一問題也在第三輪問詢中再次被追問。

　　目前來看，在科創(chuàng)板市場此前規(guī)劃的六大領域中，“以新一代信息技術”為科創(chuàng)主題的企業(yè)大有人在，而節(jié)能環(huán)保領域的企業(yè)則為數(shù)不多。在金達萊推退出之后，節(jié)能環(huán)保主題的科創(chuàng)板申報企業(yè)僅余6家。

　　　　期待新三板改革紅利

　　早在科創(chuàng)板制度架構陸續(xù)落地之時，新三板公司就成為申報科創(chuàng)板最堅實的后備力量。彼時，市場即有推測稱，做市商將有所收益。

　　據(jù)悉，做市商獲得股份主要通過老股轉(zhuǎn)讓、定增和二級市場購入三種方式。在其參與做市的新三板公司謀求科創(chuàng)板上市之后，做市商賬戶中持有的股份將可成為“原始股”。

　　根據(jù)問詢顯示，在金達萊63家非自然人股東中，共有8個做市商專用賬戶，分別為招商證券、國泰君安、廣發(fā)證券、中投證券、東北證券、山西證券、天風證券和中泰證券。在金達萊折戟科創(chuàng)板的情況下，上述券商的“紅包”也被隨之收回。

　　不過，錯失紅包并不意味著就此喪失投資機會。除撤回申報科創(chuàng)板的消息外，金達萊還在同日晚間發(fā)布了《關于公司核心技術及發(fā)展情況的說明》，向市場“自證清白”。金達萊稱，多年以來公司堅持自主創(chuàng)新，研發(fā)出FMBR與JDL兩大核心技術，在污水處理與資源化領域擁有92項國內(nèi)外授權專利，其中發(fā)明專利62項。

　　金達萊表示，公司從戰(zhàn)略上考慮撤回科創(chuàng)板上市的申請文件，未來將根據(jù)公司實際情況，以及資本市場改革預期，繼續(xù)借助資本市場力量，進一步加快公司發(fā)展，不斷做精、做強、做大。

　　有市場分析人士指出，金達萊此次撤回材料，除了“趕時間”的因素外，金達萊所言“戰(zhàn)略考慮”和“資本市場改革預期”，或許與新三板市場改革息息相關。有能力謀求轉(zhuǎn)板的的新三板公司相對質(zhì)地較為優(yōu)良，在新三板改革箭在弦上之際，優(yōu)質(zhì)新三板公司有望享受第一波制度紅利。

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