2020年1月1日，中國人民銀行宣布于2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司)。粵開證券李奇霖團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)表示，預(yù)計(jì)目前以及未來一段時(shí)期，貨幣政策可能都會(huì)比較友好，流動(dòng)性會(huì)合理充裕，對債市會(huì)相對有利。

　　粵開證券認(rèn)為，此次降準(zhǔn)有三重考慮：

　　一是配合寬財(cái)政穩(wěn)增長。2020年要實(shí)現(xiàn)兩個(gè)翻一番目標(biāo)，政府已經(jīng)在2019年加大逆周期調(diào)節(jié)力度，提前打量，加快地方債發(fā)行落地速度，降準(zhǔn)后營造出來的流動(dòng)性充裕環(huán)境也有利于降低地方債發(fā)行利率，降低政府債務(wù)償還壓力。

　　二是彌補(bǔ)1月份潛在的流動(dòng)性缺口。除地方債發(fā)行帶來的流動(dòng)性需求外，1月份繳稅繳準(zhǔn)和春節(jié)現(xiàn)金漏損也對基礎(chǔ)貨幣有較高的需求。

　　三是降低社會(huì)融資成本的訴求。要降低融資成本，就要繼續(xù)推動(dòng)銀行負(fù)債成本下行。而降準(zhǔn)相當(dāng)于直接給銀行釋放了低(機(jī)會(huì))成本的負(fù)債，對降低銀行負(fù)債成本無疑具有重要的意義。

　　粵開證券表示，降準(zhǔn)后，市場反應(yīng)比較有限。加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，降低社會(huì)融資成本，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間是當(dāng)前的主要矛盾。這意味著目前以及未來一段時(shí)期，貨幣政策可能都會(huì)比較友好，流動(dòng)性會(huì)合理充裕，對債市會(huì)相對有利。