新三板掛牌企業(yè)絕大多數(shù)都是不符合IPO條件的，雖然掛牌公司的數(shù)量很大，但最終能符合IPO要求的公司卻是極少數(shù)。到目前為止，新三板公司成功實(shí)現(xiàn)IPO上市的也就97家。雖然還有后來者，但至少在數(shù)量上并不是很可怕。

　　近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見》并向社會(huì)公開征求意見，備受市場(chǎng)關(guān)注的新三板轉(zhuǎn)板制度終于浮出水面。根據(jù)轉(zhuǎn)板“指導(dǎo)意見”的規(guī)定，精選層掛牌滿一年，且符合上市條件的新三板企業(yè)，將可直接申請(qǐng)赴上交所科創(chuàng)板，或深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

　　新三板公司直接轉(zhuǎn)板科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市，對(duì)于新三板掛牌公司來說，這是一個(gè)重大利好，但對(duì)于A股市場(chǎng)尤其是A股市場(chǎng)的投資者來說，則會(huì)感受到市場(chǎng)的擴(kuò)容壓力。畢竟目前新三板掛牌企業(yè)達(dá)到8800余家，其中創(chuàng)新層有664家(目前精選層還未正式開設(shè))，新三板龐大的掛牌公司數(shù)量確實(shí)很容易給A股市場(chǎng)投資者以巨大的震懾力。不過，投資者如果對(duì)新三板市場(chǎng)的分層體系與轉(zhuǎn)板機(jī)制做進(jìn)一步了解的話，應(yīng)該不難發(fā)現(xiàn)，新三板轉(zhuǎn)板帶給A股市場(chǎng)的壓力其實(shí)并不大，精選層如果發(fā)展得好的話，甚至還會(huì)減輕A股市場(chǎng)的壓力。

　　面對(duì)新三板掛牌企業(yè)8800余家這個(gè)數(shù)據(jù)，投資者莫名地會(huì)感受到一種壓力，就像看到了IPO排隊(duì)公司的數(shù)量一樣。比如，IPO公司的排隊(duì)數(shù)量一度超過900家，市場(chǎng)堪稱“壓力山大”。但新三板掛牌公司與IPO排隊(duì)公司性質(zhì)完全不同，IPO排隊(duì)公司是奔著IPO來的，基本上是滿足IPO條件要求的，或距離IPO要求相差不遠(yuǎn)。但新三板掛牌企業(yè)就不一樣，這些掛牌企業(yè)絕大多數(shù)都是不符合IPO條件的，雖然掛牌公司的數(shù)量很大，但最終能符合IPO要求的公司卻是極少數(shù)。如到目前為止，新三板公司成功實(shí)現(xiàn)IPO上市的也就97家。雖然還有后來者，但至少在數(shù)量上并不是很可怕，不會(huì)是洪水猛獸。

　　而要通過轉(zhuǎn)板機(jī)制到科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市，那么，這類公司就必須先在精選層掛牌一年的時(shí)間。而精選層是新三板的最高層，將從創(chuàng)新層中選擇符合條件的公司到精選層中掛牌。然而這個(gè)條件要求卻并不低。其入圍條件有四套，比如其中的一套標(biāo)準(zhǔn)為：市值不低于2億元，最近2年凈利潤均不低于1500萬元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的均值不低于10%，或者最近1年凈利潤不低于2500萬元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%。對(duì)于中小企業(yè)來說，這個(gè)入圍標(biāo)準(zhǔn)不算低。而且這還只是入圍精選層的標(biāo)準(zhǔn)，要轉(zhuǎn)板科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板，還要分別符合科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板的上市條件。因此，最終能符合上市條件的公司數(shù)量有限。

　　而且既然符合IPO上市條件，那么這些公司轉(zhuǎn)板到A股市場(chǎng)上市也不應(yīng)該認(rèn)為是轉(zhuǎn)板機(jī)制帶來的壓力。因?yàn)榧幢闶菦]有轉(zhuǎn)板機(jī)制，這些符合IPO條件的公司仍然可以通過IPO途徑實(shí)現(xiàn)IPO上市。而有了轉(zhuǎn)板機(jī)制，只不過是為這些公司到A股上市省去了一些不必要的麻煩，比如IPO排隊(duì)。而且在科創(chuàng)板IPO實(shí)行注冊(cè)制，創(chuàng)業(yè)板也將實(shí)行注冊(cè)制的情況下，符合IPO條件的新三板掛牌公司，選擇IPO上市也不是很困難的事情。因此，轉(zhuǎn)板機(jī)制只是順應(yīng)了市場(chǎng)發(fā)展的要求而已，并不能認(rèn)為是增加了A股市場(chǎng)的壓力。

　　不僅如此，轉(zhuǎn)板機(jī)制在一定程度上相當(dāng)于為A股市場(chǎng)減輕了些許的壓力。比如，轉(zhuǎn)板上市是不需要經(jīng)過IPO融資環(huán)節(jié)的，也即只上市不融資。相關(guān)公司在新三板就已經(jīng)完成了IPO融資，也即是把IPO的壓力提前轉(zhuǎn)移到了新三板市場(chǎng)。雖然說資金是流動(dòng)的，但新三板市場(chǎng)與A股市場(chǎng)終歸是兩個(gè)相對(duì)獨(dú)立的市場(chǎng)。IPO融資放在了新三板而不是A股市場(chǎng)，這在一定程度上是減輕了A股市場(chǎng)IPO壓力的。

　　并且從新三板的發(fā)展來說，當(dāng)然是希望把自身的市場(chǎng)越做越好，希望能夠把好公司留在自己的市場(chǎng)，而不是轉(zhuǎn)板到A股市場(chǎng)。只不過由于新三板現(xiàn)在的發(fā)展不成熟，一些好公司要轉(zhuǎn)板到A股市場(chǎng)，新三板也只能是忍痛割愛。但精選層的推出為新三板留住好公司創(chuàng)造了條件，因?yàn)楫?dāng)精選層各方面的發(fā)展都與A股市場(chǎng)相配套了，包括精選層掛牌公司的股價(jià)也與A股市場(chǎng)接軌了的時(shí)候，其掛牌公司轉(zhuǎn)板的意愿也就不復(fù)存在了。