6月12日，資本邦獲悉，蘇州昀冢電子科技股份有限公司(下稱：昀?？萍?科創(chuàng)板IPO申請近日獲上交所受理，華泰聯(lián)合證券擔任其保薦機構(gòu)。 (圖片來源：上交所網(wǎng)站)

　　昀冢科技自成立以來一直聚焦于手機光學(xué)領(lǐng)域精密電子零部件的設(shè)計、制造和集成方案，通過模具的自主設(shè)計和超精密加工、研發(fā)自動化工藝流程、研制自動化設(shè)備，致力于攝像頭光學(xué)模組(CCM)以及音圈馬達(VCM)中的精密電子零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　公司現(xiàn)已成功進入國際知名企業(yè)的全球采購體系，例如日本TDK、日本三美、舜宇光學(xué)、歐菲光等。此外，公司已成長為內(nèi)資品牌中重要的智能手機精密電子零部件供應(yīng)商，公司的終端客戶為3C行業(yè)一線客戶，包括華為、小米、VIVO、OPPO等。除此之外，公司產(chǎn)品也用于安防、家電、汽車電子等領(lǐng)域。

　　申報稿財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，公司實現(xiàn)營收分別為1.72億元、3.88億元、5.21億元;實現(xiàn)歸母凈利潤分別為1,514.71萬元、4,372.60萬元、5,579.61萬元。 (圖片來源：昀冢科技招股書)

　　公司結(jié)合自身狀況，選擇適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條規(guī)定的上市標準中的“(一)預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

　　此次沖刺科創(chuàng)板，昀?？萍加媱澃l(fā)行股票不超過3,000.00萬股，擬募集資金9.85億元，將用于投資生產(chǎn)基地擴建項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、補充流動資金項目(補流缺口)。 (圖片來源：昀?？萍颊泄蓵?

　　昀冢科技由昀冢有限整體變更而來，公司成立于2013年12月4日。截至招股說明書簽署日，公司實際控制人王賓直接持有本次發(fā)行前公司14.65%的股份，并通過蘇州昀一、蘇州昀二、蘇州昀三、蘇州昀四間接控制本次發(fā)行前公司43.00%的股份，王賓合計控制公司57.65%的股份。

　　若本次公開發(fā)行新股數(shù)量為3,000萬股，則發(fā)行完成后王賓仍將控制公司43.23%的股份，依然是公司實際控制人。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)如下圖所示： (圖片來源：昀?？萍颊泄蓵?

　　資本邦注意到，2017年至2019年，該公司主營業(yè)務(wù)外銷占比分別為32.06%、41.29%和37.41%。公司外銷的精密電子零部件和精密模具主要銷往日本、菲律賓、中國臺灣等地。

　　報告期內(nèi)，昀?？萍记拔迕蛻翡N售金額占營業(yè)收入的比例分別為57.92%、66.23%和60.57%。而TDK集團始終是昀?？萍嫉牡谝淮罂蛻簦鳡I業(yè)務(wù)收入金額持續(xù)上升，占比在30%左右。

　　2017年度，TDK集團主要向昀?？萍疾少徑饘俨迦氤尚图?，2018年開始，TDK集團除繼續(xù)向公司采購金屬插入成型件外，還增加了CMI件的采購。 (圖片來源：昀冢科技招股書)

　　據(jù)悉，TDK集團是世界三大音圈馬達廠之一，根據(jù)立木信息咨詢的數(shù)據(jù)，2018年，日本馬達巨頭三美集團、TDK集團和阿爾卑斯合計占據(jù)全球音圈馬達40.6%的市場份額，位列前三名。

　　此外，2017年末、2018年末和2019年末，公司應(yīng)收賬款凈額分別為4,554.83萬元、10,502.24萬元和19,120.41萬元，占資產(chǎn)總額的比例分別為30.29%、29.04%和36.05%，占比逐漸走高。

　　而TDK集團則占據(jù)了昀?？萍紤?yīng)收賬款金額前五名客戶的首位。報告期內(nèi)，TDK集團所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款金額分別占前五名客戶應(yīng)收賬款總額的18.94%、26.71%、19.22%。

　　償債方面，報告期各期末，公司資產(chǎn)負債率(母公司)分別為85.76%、75.71%和60.45%，公司流動比率分別為0.71、0.71和0.90，速動比率分別為0.59、0.60和0.77，低于同行業(yè)平均水平。

　　昀?？萍挤Q，上述情況是因為公司近幾年處于快速發(fā)展期，為擴大經(jīng)營規(guī)模，提高自動化、智能化水平，公司購買和制備了較多的機器設(shè)備。相比于同行業(yè)上市公司，公司融資渠道狹窄，較難取得充足的長期融資，因此將部分生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流用于固定資產(chǎn)投資，導(dǎo)致報告期內(nèi)流動資產(chǎn)小于流動負債。

　　此次申報科創(chuàng)板IPO，昀?？萍继寡赃€存在以下風(fēng)險：

　　1、主要原材料價格波動的風(fēng)險

　　公司生產(chǎn)經(jīng)營采購的主要原材料包括塑料粒子、模具零件、金屬、傳感器及IC芯片等。其中，塑料、金屬類原材料屬于大宗商品，其價格波動主要受宏觀經(jīng)濟形勢影響，傳感器和IC芯片價格受下游行業(yè)周期和市場供需變動影響也較為明顯。2017年度、2018年度和2019年度，公司主營業(yè)務(wù)成本中直接材料成本的占比分別為24.10%、28.20%和27.33%，材料成本對主營業(yè)務(wù)成本影響較大，如直接材料成本上升20%，則主營業(yè)務(wù)毛利率將分別下降3.08%、3.50%和3.66%。目前，公司與主要供應(yīng)商建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，但若因市場供求變化、不可抗力等因素導(dǎo)致上述主要原材料采購價格發(fā)生大幅上升或原材料短缺，公司的盈利能力將可能受到不利影響。

　　2、人力成本上漲風(fēng)險

　　2017年度、2018年度和2019年度，公司直接人工成本、以及銷售、管理、研發(fā)人員的薪酬費用合計分別為3,054.77萬元、5,940.44萬元和8,836.54萬元，公司整體人力成本持續(xù)增長，人均薪酬水平也有一定幅度的提高，公司人力成本的上漲將會對經(jīng)營業(yè)績造成一定的壓力。

　　3、重資產(chǎn)經(jīng)營的風(fēng)險

　　公司在設(shè)計、制造精密電子零部件產(chǎn)品和相關(guān)模具時，需要使用較多注塑機、磨床、沖床等機器設(shè)備。報告期內(nèi)，公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模持續(xù)上升，相應(yīng)投入了較多的生產(chǎn)設(shè)備。2017年、2018年末和2019年末，固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例分別為37.06%、40.23%和36.22%，且各年度公司主營業(yè)務(wù)成本中的制造費用占比均超過50%，對成本影響較大。如未來公司不能充分利用現(xiàn)有產(chǎn)能，較高的固定成本將對公司盈利能力造成不利影響。

　　4、生產(chǎn)經(jīng)營場地租賃的風(fēng)險

　　截至招股說明書簽署日，公司生產(chǎn)經(jīng)營場地均通過經(jīng)營租賃獲得。公司及子公司與生產(chǎn)經(jīng)營場地出租方簽訂了正式的租賃合同，租賃合同正常執(zhí)行中，同等條件下公司有優(yōu)先續(xù)租權(quán)。

　　2019年度，公司租金支出為1,333.41萬元，占當年營業(yè)成本的比例為3.78%，如果租賃協(xié)議到期后不能續(xù)簽、租金上漲或其他糾紛導(dǎo)致公司及子公司不能繼續(xù)使用目前租賃場所，將對公司及子公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。

　　5、存貨損失風(fēng)險

　　報告期內(nèi)，隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴大，存貨規(guī)模也相應(yīng)增加。2017年末、2018年末和2019年末，公司存貨賬面價值分別為1,513.09萬元、2,696.56萬元和4,305.40萬元，占資產(chǎn)總額的比例分別為10.06%、7.46%和8.12%。

　　公司訂單具有“小批量、多批次、交期短和定制化”的特點，在公司根據(jù)客戶訂單排產(chǎn)后，部分下游客戶會根據(jù)其自身生產(chǎn)計劃調(diào)整采購需求，導(dǎo)致公司部分存貨處于呆滯狀態(tài)。由于公司產(chǎn)品多為定制化產(chǎn)品，公司于各季度末與客戶核對最終需求后，對由于客戶暫緩或取消訂單導(dǎo)致呆滯的存貨、出庫時發(fā)現(xiàn)不良的存貨和少量的不良品退貨進行報廢處理，同時根據(jù)可變現(xiàn)凈值對其余存貨進行減值測試，計提跌價準備。

　　未來隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴大，存貨余額可能相應(yīng)增加。較大的存貨余額可能影響公司的資金周轉(zhuǎn)率，也可能使得存貨的報廢和跌價損失增加，從而對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

　　頭圖來源：圖蟲

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　　風(fēng)險提示

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