6月22日，資本邦獲悉，西安凱立新材料股份有限公司(下稱“西安凱立”)沖刺科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，中信建投證券擔(dān)任保薦機構(gòu)。

　　2015年12月15日，公司股票正式在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌并公開轉(zhuǎn)讓，公司主要從事貴金屬催化劑的研發(fā)與生產(chǎn)、催化應(yīng)用技術(shù)的研究開發(fā)、廢舊貴金屬催化劑的回收及再加工等業(yè)務(wù)。 

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，西安凱立2017年、2018年、2019年營收分別為4.65億元、6.10億元、7.08億元;同期對應(yīng)的凈利潤分別為3269.19萬元、4317.78萬元、6533.07萬元。

　　公司根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》的要求，結(jié)合企業(yè)自身規(guī)模、經(jīng)營情況、盈利情況等因素綜合考量，選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為：“預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元?！?/p>

　　本次擬募資6.50億元用于先進(jìn)催化材料與技術(shù)創(chuàng)新中心及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目、稀貴金屬催化材料生產(chǎn)再利用產(chǎn)業(yè)化項目、補充流動資金。

　　西安凱立坦言公司存在以下風(fēng)險：

　　(一)行業(yè)技術(shù)升級迭代的風(fēng)險

　　隨著催化劑行業(yè)技術(shù)的發(fā)展，應(yīng)用面的擴大，技術(shù)的升級迭代加快，不同技術(shù)之間的競爭加劇，技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品開發(fā)仍是行業(yè)競爭的關(guān)鍵。由于貴金屬資源稀缺，價格昂貴，如何在降低貴金屬使用量的同時，保證其使用效率和催化效果，一直都是國內(nèi)外的研究熱點。

　　納米稀土等非貴金屬催化材料、高性能貴金屬催化材料、環(huán)保型催化材料等新型催化材料亦為目前的研究熱點方向。公司在催化劑行業(yè)具有深厚的技術(shù)積累，但若公司對技術(shù)和市場的發(fā)展趨勢不能正確判斷，對行業(yè)關(guān)鍵技術(shù)的發(fā)展動態(tài)、新技術(shù)及新產(chǎn)品的研發(fā)方向等方面不能正確把握，導(dǎo)致公司未能持續(xù)保持技術(shù)先進(jìn)性和不斷開發(fā)新的更高品質(zhì)的產(chǎn)品，可能面臨公司競爭力下降，后繼發(fā)展乏力的風(fēng)險。

　　(二)主要原材料價格波動的風(fēng)險

　　公司貴金屬催化劑的主要原料為鈀、鉑、銠等鉑族貴金屬，其價格受全球和下游行業(yè)經(jīng)濟周期的影響變化快、波動大，且鉑族金屬價格昂貴，通常占產(chǎn)品生產(chǎn)成本的90%以上，貴金屬價格的波動對公司成本影響較大。

　　報告期內(nèi)，公司貴金屬原材料的采購金額分別為38,264.79萬元、49,034.03萬元及54,090.32萬元。若未來公司不能有效地將原材料價格上漲的壓力轉(zhuǎn)移到下游、或不能通過技術(shù)工藝創(chuàng)新抵消成本上漲的壓力，又或在價格下降過程中未能做好存貨管理，都將會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。同時，如果貴金屬市場價格大幅下跌，相關(guān)貴金屬原材料亦存在減值風(fēng)險。

　　(三)貴金屬資源短缺的風(fēng)險

　　貴金屬在全球?qū)儆?a href="http://m.xfjyyzc.com/gainian/251.htm" title="了解稀缺資源概念" target="_blank">稀缺資源，貴金屬催化劑的主要原材料是鉑、鈀等貴金屬原料，而我國在鉑族金屬資源上屬于極度匱乏的國家，主要貴金屬大部分依賴進(jìn)口。2018年，我國鉑族金屬總供給量為215.8噸。其中，凈進(jìn)口量達(dá)到175噸，較2017年同比增加18.3%。近期全球疫情蔓延，逆全球化升溫，貿(mào)易保護主義抬頭，國家愈加重視稀貴金屬的戰(zhàn)略價值，稀貴金屬作為未來高科技發(fā)展不可或缺的關(guān)鍵元素，戰(zhàn)略價值愈加凸顯。

　　若未來由于國際政治等因素的影響，國內(nèi)貴金屬供應(yīng)出現(xiàn)短缺，將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成較大的影響。

　　(四)下游客戶領(lǐng)域較為集中的風(fēng)險

　　公司為我國精細(xì)化工領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先的貴金屬催化劑供應(yīng)商，產(chǎn)品及服務(wù)主要應(yīng)用于醫(yī)藥、農(nóng)藥、染料顏料及化工新材料等行業(yè)。其中，來自醫(yī)藥領(lǐng)域客戶的收入占各期主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為72.24%、63.52%、70.82%。公司前五大客戶也較多的集中于該領(lǐng)域。

　　隨著人們生活水平的提高和對自身健康的重視程度不斷提升，以及醫(yī)療衛(wèi)生支出的逐年提高，我國醫(yī)藥市場規(guī)模一直保持較快速的增長，但隨著國內(nèi)“4+7”帶量采購、藥品關(guān)聯(lián)審評和一致性評價政策的實施，藥品企業(yè)的集中度預(yù)計將進(jìn)一步提升，若由于公司產(chǎn)品質(zhì)量、行業(yè)競爭等因素流失主要客戶，或出現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)新型催化劑的替代使用，將對公司的經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

　　(五)加工服務(wù)模式下貴金屬原料周轉(zhuǎn)帶來的風(fēng)險

　　公司在銷售貴金屬催化劑產(chǎn)品的同時，向客戶提供貴金屬催化劑加工服務(wù)，分為客戶提供貴金屬(來料加工)和公司代墊貴金屬(墊料加工)兩種模式。來料加工模式即貴金屬原料由客戶購買并提供，公司負(fù)責(zé)將其加工成貴金屬催化劑產(chǎn)品，同時獲取相應(yīng)的加工費收入。墊料加工模式即貴金屬原材料由公司暫時代墊，客戶在使用貴金屬催化劑后，將失去活性的催化劑進(jìn)行收集并返還給公司，公司通過灰化富集、洗滌、提純等工序?qū)λ馁F金屬進(jìn)行回收，并將提煉出的貴金屬原料投入下一輪的生產(chǎn)活動當(dāng)中，在向客戶收取加工服務(wù)費的同時，產(chǎn)成品在使用過程中出現(xiàn)的貴金屬損耗費用亦由客戶承擔(dān)。

　　另外，由于國內(nèi)貴金屬尤其是鉑族金屬資源匱乏，且近年來貴金屬價格整體呈現(xiàn)上漲趨勢，2019年，公司與下游合作良好且實力較為雄厚的客戶達(dá)成協(xié)議，在保證客戶催化劑產(chǎn)品供應(yīng)的前提下，適當(dāng)使用客戶委托至公司的貴金屬原料為第三方客戶加工催化劑產(chǎn)品。

　　雖然公司進(jìn)行上述模式交易時，一般選擇長期合作且信用較好的客戶，且公司建立了較為嚴(yán)格的貴金屬管理制度，但依然存在公司墊料貴金屬無法收回，從而導(dǎo)致公司貴金屬原材料資產(chǎn)發(fā)生損失、借用的客戶貴金屬原料亦無法及時償還的風(fēng)險。

　　(六)應(yīng)收類款項壞賬風(fēng)險

　　報告期各期末，公司應(yīng)收類款項(含應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項融資)金額分別為8,155.03萬元、11,642.84萬元及14,287.26萬元，占各期末資產(chǎn)總額的比重分別為30.04%、32.96%、31.58%。應(yīng)收類款項的快速增長加大了公司營運資金的占用，不利于經(jīng)營效率的提高，也可能由此發(fā)生壞賬而使公司遭受損失。

　　(七)存貨占用資金較高及周轉(zhuǎn)原料損失的風(fēng)險

　　報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為6,360.19萬元、6,441.14萬元、8,021.03萬元。貴金屬催化劑行業(yè)中，核心原材料貴金屬單價高，需求數(shù)量大，隨著公司經(jīng)營規(guī)模和業(yè)績的持續(xù)擴大，公司存貨金額可能會持續(xù)隨之上升，如公司不能對存貨進(jìn)行有效的管理，致使存貨規(guī)模過大、占用營運資金，將會拉低公司整體運營效率與資產(chǎn)流動性，進(jìn)而增加存貨跌價風(fēng)險并對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　報告期各期末，公司貴金屬催化劑加工服務(wù)模式下，周轉(zhuǎn)貴金屬原材料金額分別為4643.58萬元、3321.59萬元、5,058.48萬元，如公司墊料貴金屬無法收回，從而導(dǎo)致公司貴金屬原材料資產(chǎn)發(fā)生損失、借用的客戶貴金屬原料亦無法及時償還，將給公司帶來較大的財務(wù)風(fēng)險。

　　(八)毛利率波動風(fēng)險

　　報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為17.65%、15.71%及17.35%。公司毛利率出現(xiàn)波動，主要由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化及貴金屬原材料成本變化所引起，未來仍存在毛利率波動的風(fēng)險。

　　另外，公司本次募集資金將進(jìn)行新的生產(chǎn)線建設(shè)，該項目建成投產(chǎn)后將使公司固定資產(chǎn)折舊增加，并將進(jìn)一步增加公司的營業(yè)成本，若公司新投產(chǎn)的項目不能實現(xiàn)預(yù)期收入，公司將面臨毛利率下降的風(fēng)險。

　　(九)核心技術(shù)人員流失風(fēng)險

　　貴金屬催化劑行業(yè)是知識密集型行業(yè)，需要一批具有材料和化工綜合知識的人才，不僅需要掌握豐富的理論知識、系統(tǒng)的生產(chǎn)工藝技術(shù)，而且需要熟悉用戶需求并能夠為客戶提供定制的解決方案。因此，核心技術(shù)人員是公司生存和發(fā)展的重要基石。

　　一方面，隨著市場需求的不斷增長，催化劑生產(chǎn)企業(yè)對于高端人才的競爭也日趨激烈;另一方面隨著行業(yè)競爭的日益激烈，企業(yè)與地區(qū)之間人才競爭也逐漸加劇，公司現(xiàn)有人才存在流失的風(fēng)險。如果公司不能持續(xù)加強核心技術(shù)人員的引進(jìn)、激勵和保護力度，則存在核心技術(shù)人員流失、技術(shù)失密的風(fēng)險，公司的持續(xù)研發(fā)能力也會受到不利影響。