6月26日，資本邦獲悉，老鋪黃金股份有限公司(下稱“老鋪黃金”)遞交首次公開發(fā)行股票招股說明書。

　　招股書顯示，老鋪黃金此次預計募集資金5.5億元，主要用于實體店營銷網絡建設、線上營銷與信息化系統(tǒng)建設、品牌形象升級等項目。

　　老鋪黃金是集中國古法手工金器研發(fā)設計、生產加工、多渠道零售于一體的專業(yè)運營商。公司是國內最早從事中國古法手工金器品牌化運營的專業(yè)公司之一。公司產品按古法手工金器工藝分為花絲類、鑲嵌類、鏨刻類和素面類金器。

　　公司控股股東為紅喬金季。截至招股說明書簽署日，紅喬金季直接持有公司 41.100%的股份。公司實際控制人為徐高明、徐東波父子。

　　財務數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，公司營業(yè)收入分別是4.35億元、6.63億元、9.45億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別是3248.56萬元、3550.02萬元、9146.10萬元。報告期內，公司毛利率分別為34.01%、35.33%及38.93%。 圖片來源：老鋪黃金2020年6月招股書

　　報告期各期末，公司線下店鋪/專柜數(shù)量分別為8、15、18家，增長數(shù)量較快。

　　公司2017年至2019年經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為-6,164.03 萬元、-6,124.55 萬元和-4,336.19

　　萬元，同期凈利潤分別為3,248.56 萬元、3,550.02 萬元和 9,146.10 萬元，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤存在較大差異，主要系公司報告期內高速擴張，店鋪/專柜數(shù)量逐年增加，鋪貨量需求加大，存貨占用流動資金金額較大。由于公司仍處于成長期，未來經營活動現(xiàn)金凈流量偏低甚至為負的現(xiàn)狀仍可能持續(xù)，可能對公司的生產經營和償債能力帶來一定風險。

　　老鋪黃金擔憂存貨減值風險。資本邦了解到，該公司經營模式以自營為主，因此各店鋪/專柜需保持一定的存貨庫存。報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為

　　33,468.55 萬元、45,605.97 萬元和 60,599.01 萬元，占各期末資產總額比例分別為 82.38%、71.99%和

　　75.73%，占比較高。

　　公司存貨規(guī)模較大主要是公司所處行業(yè)特點及公司經營模式所決定。一方面，公司黃金珠寶具有單件價值高、款式多樣等特點;另一方面，公司店鋪/專柜均為自營模式，需自主備貨并陳列商品以滿足店鋪/專柜陳列需求，故公司存貨占總資產比例較高。

　　老鋪黃金坦言，隨著公司規(guī)模逐漸擴大，存貨規(guī)模仍可能進一步增加，未來若黃金價格持續(xù)下降或公司經營不佳，則公司可能需要對部分存貨計提跌價準備，從而對公司財務狀況和經營成果產生不利影響。

　　老鋪黃金也受到疫情影響。招股書顯示，公司陸續(xù)臨時關閉16家線下零售店鋪/專柜，并結合疫情的最新進展，于2020年2月下旬至3月上旬陸續(xù)恢復營業(yè)。截至招股說明書簽署日，除公司位于武漢的兩家店鋪/專柜尚未恢復營業(yè)，其余店鋪/專柜均已正常營業(yè)。公司 2020

　　年一季度銷售收入較去年同期下降約45%，預計疫情將使公司2020 年上半年經營業(yè)績受到較大影響。公司已經采取積極的應對措施以最大程度地降低疫情對生產經營的影響，且截至招股說明書簽署日，國內疫情防控形勢持續(xù)向好，各地生產生活秩序正在加快恢復。

　　頭圖來源：圖蟲

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