【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

　　精選層股票公開(kāi)發(fā)行主要有三種方式,分別是詢價(jià)發(fā)行、合格投資者網(wǎng)上競(jìng)價(jià)發(fā)行和直接定價(jià)發(fā)行。三種方式各有特點(diǎn):詢價(jià)發(fā)行網(wǎng)上網(wǎng)下同時(shí)進(jìn)行,價(jià)格根據(jù)網(wǎng)下詢價(jià)結(jié)果確定,適用于二級(jí)市場(chǎng)活躍度較低的企業(yè),以期借助專業(yè)投資者對(duì)股票合理定價(jià);競(jìng)價(jià)發(fā)行全部向網(wǎng)上投資者發(fā)行,價(jià)格根據(jù)競(jìng)價(jià)結(jié)果確定,適用于二級(jí)市場(chǎng)活躍度較高,可比公司較少的企業(yè);定價(jià)發(fā)行同樣面向網(wǎng)上投資者,價(jià)格由發(fā)行人和承銷商事先確定,適用于二級(jí)市場(chǎng)活躍度較高,可比公司較多的企業(yè),發(fā)行成本較低。詢價(jià)發(fā)行是目前精選層定價(jià)的主流,截止6月29日,披露發(fā)行方式的12家精選層企業(yè)均采取詢價(jià)發(fā)行,主要由于詢價(jià)發(fā)行可以借助網(wǎng)下專業(yè)投資者對(duì)股票進(jìn)行合理定價(jià),有助于精選層企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)獲得更加合理的估值水平。此外,新三板精選層公開(kāi)發(fā)行還設(shè)置了戰(zhàn)略投資者配售和超額配售制度,有利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展和維護(hù)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)穩(wěn)定性。