7月24日晚，貝殼找房正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)公開(kāi)遞交招股書(shū)，擬在紐交所掛牌上市，股票代碼“BEKE”。據(jù)悉，高盛、摩根士丹利、華興資本為貝殼找房IPO的聯(lián)席主承銷(xiāo)商。

　　關(guān)于此次的募資用途，貝殼找房計(jì)劃拿出大約30%的募集資金來(lái)提高大數(shù)據(jù)、人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)等科技應(yīng)用;30%擴(kuò)張自己的新房業(yè)務(wù);還有25%的募集資金則將用于擴(kuò)張新的業(yè)務(wù)區(qū)域。

　　貝殼找房脫胎于鏈家網(wǎng)，成立于2018年4月。不同于鏈家的垂直自營(yíng)模式，貝殼找房一開(kāi)始就是沖著做一個(gè)“淘寶式”的房產(chǎn)中介平臺(tái)。招股書(shū)顯示，截至2020年6月30日，貝殼覆蓋了全國(guó)103個(gè)城市，連接了265個(gè)新經(jīng)紀(jì)品牌的超過(guò)45.6萬(wàn)經(jīng)紀(jì)人和4.2萬(wàn)家經(jīng)紀(jì)門(mén)店。貝殼找房旗下三大主營(yíng)業(yè)務(wù)為存量房交易、新房交易和其他新興業(yè)務(wù)。

　　招股書(shū)透露，目前公司創(chuàng)始人、董事會(huì)主席左暉仍舊牢牢控制著貝殼。招股書(shū)顯示，IPO前，左暉持有885,301,280股B類(lèi)普通股，并代表特定股東持有547,348,915股A類(lèi)普通股，共占總股本的46.8%。其中，左暉個(gè)人持股占總股本的28.9%。公司董事兼首席執(zhí)行官彭永東持有110,116,275股A類(lèi)普通股，占總股本的3.6%;聯(lián)席首席運(yùn)營(yíng)官徐萬(wàn)剛持有54,272,705股A類(lèi)普通股，占總股本的1.8%。

　　在貝殼集團(tuán)的機(jī)構(gòu)股東當(dāng)中，騰訊通過(guò)旗下關(guān)聯(lián)公司合計(jì)持有貝殼集團(tuán)376,315,795股A類(lèi)普通股，占總股本的12.3%。軟銀愿景基金通過(guò)旗下子公司SVFIIShellSubco(Singapore)Pte.Ltd持有313,596,495股普通股，占總股本的10.2%。

　　招股書(shū)顯示，2017-2019年，貝殼找房總收入分別為255億元、286億元、460億元。受疫情影響，截至2020年3月31日的前三個(gè)月，貝殼找房總營(yíng)收為71.19億元，同比降低12.7%。

　　從營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，貝殼找房絕大部分收入來(lái)自二手房交易和服務(wù)。2019年，二手房交易和服務(wù)實(shí)現(xiàn)245.7億元收入，占總收入超53%。新房交易服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入為202.7億元，占總收入比重為44%。從近三年收入占比的變化可以看出，雖然鏈家以二手房起家，但目前新房業(yè)務(wù)已經(jīng)在貝殼業(yè)務(wù)中占據(jù)了越來(lái)越高的份額。 從房子的成交總額(Gross Transaction Volume，GTV)來(lái)看，2017-2019年及2020年第一季度，貝殼找房的GTV分別為10144億元、11531億元、21276億元和3299億元。分業(yè)務(wù)線(xiàn)來(lái)看，貝殼找房的新房交易量增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛。2019年，新房交易GTV達(dá)到7476億元，同比增長(zhǎng)166%，遠(yuǎn)超過(guò)同期的二手房GTV的58%增速?？梢灶A(yù)見(jiàn)，新房業(yè)務(wù)將是貝殼找房下一個(gè)發(fā)力點(diǎn)。

　　從總GTV來(lái)看，貝殼已成為中國(guó)最大的房產(chǎn)交易和服務(wù)平臺(tái)，以及中國(guó)第二大商業(yè)平臺(tái)，僅次于淘寶，而高于拼多多、美團(tuán)、京東、攜程等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。

　　但貝殼找房的盈利情況不容樂(lè)觀(guān)。2017年-2019年及2020年第一季度，貝殼找房的凈虧損分別為5.37億元、4.28億元、21.8億元和12.31億元，累計(jì)虧損超43億元。

　　現(xiàn)金流方面，貝殼找房2017年、2018年和2019年底的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物分別為52.4億元、91.2億元和243.2億元。截至2020年3月31日，公司賬上現(xiàn)金還有155.4億元。 從現(xiàn)金流來(lái)看，貝殼找房曾錄得大額經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出。2017年和2020年第一季度，貝殼找房的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-64.6億元和-40.9億元。

　　最近幾年，貝殼找房一直被傳上市，近年鏈家與貝殼找房之間的股權(quán)騰挪也沒(méi)有間斷。此次官宣終于塵埃落定，而且資本邦注意到，貝殼找房此次IPO還把鏈家、德佑、貝殼金服、裝修等多個(gè)核心資產(chǎn)打包進(jìn)來(lái)。

　　為何是貝殼找房，而不是鏈家率先上市?

　　左暉棄鏈家，助貝殼上市早有跡象。

　　北京鏈家最早成立于2001年9月30日，注冊(cè)資本2054.0123萬(wàn)元，是中國(guó)房地產(chǎn)存量市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊。

　　2018年4月，鏈家網(wǎng)正式發(fā)布全新APP“貝殼找房”，定位為開(kāi)放的行業(yè)平臺(tái)。隨后左暉便集全鏈家之力做貝殼找房。2018年5月11日，鏈家法定代表人變更為彭永東。

　　當(dāng)時(shí)左暉計(jì)劃未來(lái)一年要將貝殼找房經(jīng)紀(jì)人的數(shù)量擴(kuò)展至鏈家的十倍。從2018年4月份成立至今，貝殼開(kāi)始在全國(guó)大規(guī)模擴(kuò)張。半年時(shí)間里貝殼就實(shí)現(xiàn)了覆蓋全國(guó)90個(gè)以上城市、連接門(mén)店數(shù)達(dá)1萬(wàn)4千家以上。1年不到時(shí)間里便成立了79家城市級(jí)貝殼房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司，注冊(cè)資本清一色是100萬(wàn)元。截至2018年12月31日，貝殼已經(jīng)進(jìn)駐全國(guó)95個(gè)城市，連接121個(gè)新經(jīng)紀(jì)品牌、1.96萬(wàn)家門(mén)店和16.8萬(wàn)經(jīng)紀(jì)人。截至2020年6月30日，貝殼覆蓋了全國(guó)103個(gè)城市，連接了265個(gè)新經(jīng)紀(jì)品牌的超過(guò)45.6萬(wàn)經(jīng)紀(jì)人和4.2萬(wàn)家經(jīng)紀(jì)門(mén)店。

　　與貝殼的快速擴(kuò)張不同的是，鏈家卻不斷縮小。截至2019年2月28日，北京鏈家旗下僅剩7家公司。2019年3月20日，北京鏈家房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司發(fā)生了注冊(cè)資本、投資人和管理層變化，22家投資人退出鏈家股東行列。與此同時(shí)，公司注冊(cè)資本由2054.02萬(wàn)元變更至1355.82萬(wàn)元，注冊(cè)資本減少33.99%。貝殼找房方面回應(yīng)稱(chēng)：“減資目的在于企業(yè)發(fā)展所需，原投資方在鏈家的股份將通過(guò)協(xié)議鏡像平移到貝殼找房。融資正在進(jìn)行中?！?/p>

　　雖然一直虧錢(qián)，但是貝殼找房并不缺投資和明星機(jī)構(gòu)站臺(tái)。據(jù)公開(kāi)消息，2019年7月，貝殼找房完成超12億美元的D輪融資，2019年11月完成D+輪融資，參與方包括軟銀、騰訊、高瓴、紅杉等資本大佬，總?cè)谫Y額超過(guò)24億美元。有專(zhuān)業(yè)人士推算,這輪投后貝殼找房估值已經(jīng)高達(dá)140億美元。

　　如果此次貝殼找房成功在美上市，將成為中國(guó)居住服務(wù)平臺(tái)第一股。

　　頭圖來(lái)源：圖蟲(chóng)

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