經(jīng)濟日報-互聯(lián)網(wǎng)北京7月28日訊(記者?；荽?7月28日，精選層開市第二天，開盤全部個股為綠，昨天收紅的個股也出現(xiàn)補跌，殺跌情緒在半小時后得到了有效抑制，隨后開始反彈，截止收盤，30只個股收紅，2只微跌。

　　精選層開市交易，只是新三板改革的一個新的起點。記者從全國股轉(zhuǎn)公司了解到，下一步，精選層將圍繞持續(xù)改善市場流動性、持續(xù)強化融資并購功能、持續(xù)優(yōu)化市場生態(tài)、持續(xù)加強多層次市場有機聯(lián)系等方面，持續(xù)改革創(chuàng)新。

　　記者從全國股轉(zhuǎn)公司獲悉，在持續(xù)改善市場流動性方面，精選層將推出一個政策“組合拳”：一是進一步優(yōu)化交易機制，精選層在連續(xù)競價交易的基礎(chǔ)上，研究引入做市商提供流動性，增加交易訂單供給。據(jù)悉，7月28日全國股轉(zhuǎn)公司已與部分先鋒券商就混合交易技術(shù)準備開會。這表明精選層已啟動混合交易的技術(shù)準備。業(yè)內(nèi)人士分析，此舉旨在提高市場流動性。混合交易制度是指在現(xiàn)有的連續(xù)競價基礎(chǔ)上，引入做市商機制。歐美主要市場以及部分新興市場盤中均采用基于連續(xù)競價的混合交易制度。

　　“混合做市制度作為國外很成熟的交易制度，在當(dāng)前連續(xù)競價已經(jīng)在新三板精選層正式落地的前提下，也具備了落地的基礎(chǔ)?！北本┠仙酵顿Y創(chuàng)始人周運南向記者表示，在精選層實施混合交易制度，對投資者而言，可以享受市場深度改善帶來的成交便利和定價效率提升，同時不影響投資者交易習(xí)慣。對做市商而言，有利于其做市業(yè)務(wù)延伸至精選層，增強新三板市場內(nèi)部不同層級間的聯(lián)動效應(yīng)。對掛牌公司而言，定價效率和流動性提升有助于價值發(fā)現(xiàn)，提高市場認可度。

　　事實上，混合交易制度是此次深化新三板改革一攬子政策的重要組成部分。全國股轉(zhuǎn)公司已經(jīng)在《交易規(guī)則》修訂過程中，為精選層引入做市商機制預(yù)留了政策空間。隨著前期基礎(chǔ)性制度已正式實施，全國股轉(zhuǎn)公司將在持續(xù)跟蹤市場運行情況的基礎(chǔ)上，抓緊推動混合交易制度落地，進一步激發(fā)全面深化新三板改革的實施效果。

　　其次，將進一步優(yōu)化公募基金入市，已明確的政策包括公募基金投資新三板股票的比例不再做限制、公募基金根據(jù)自身風(fēng)險管理能力自行合理設(shè)置產(chǎn)品的風(fēng)險評級，后續(xù)還有政策優(yōu)化。此外，將盡快暢通社保、保險、基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金等各類中長期資金投資新三板的渠道，相關(guān)工作正加快推進中。這兩項政策都是旨在增加市場資金。

　　另一方面，精選層將優(yōu)化市場指數(shù)，編制中小市值股票跨市場指數(shù)，編制精選層投資型指數(shù)，引導(dǎo)市場開發(fā)指數(shù)基金和ETF產(chǎn)品。這是為投資者提供更豐富的產(chǎn)品服務(wù)。

　　對于這兩天的新三板精選層運行，市場人士表示，精選層運行受到了新三板自身與資本市場外部多重因素影響。近期資本市場變化對精選層運行形成壓力傳導(dǎo)。受中美關(guān)系緊張影響，自上周起滬深市場調(diào)整明顯，市場風(fēng)險偏好降低。此外，前期公開發(fā)行定價環(huán)境與精選層首日產(chǎn)生明顯變化。首批精選層公司公開發(fā)行定價時集中于7月初，資本市場整體熱度偏高，近期市場的快速下調(diào)，同步影響了精選層的二級市場價格。另外，精選層價格博弈因素較為復(fù)雜。與其他板塊的股票公開發(fā)行不同，精選層流通股比例較高，可賣出的股份包括前期的存量股份，其中不乏持股成本較低的老股，老股東之間、老股東與新進投資者之間的持股成本、投資目的、估值標準差異明顯，使得精選層開市初期的價格博弈因素更為復(fù)雜。因此，在精選層，中小市值股票呈現(xiàn)分化，投資者參與存在觀望一定觀望。

　　總體看，在疫情沖擊下，中小企業(yè)經(jīng)營面臨巨大挑戰(zhàn)，投資者風(fēng)險偏好降低，考慮中小市值股票流通盤小，精選層是基于存量股份的公開發(fā)行，新三板市場結(jié)構(gòu)與滬深市場存在明顯差異，精選層這兩日的運行既體現(xiàn)了新三板自身的特點，也反映出針對中小市值股票的穩(wěn)定估值定價體系尚需一段時間建立，需包容理性看待，持續(xù)跟蹤觀察市場后續(xù)運行。