7月30日，資本邦獲悉，深圳市澳華集團股份有限公司(簡稱：澳華集團)創(chuàng)業(yè)板IPO已獲深交所受理，保薦機構(gòu)為國泰君安證券股份有限公司。 圖片來源：深交所

　　澳華集團是以水產(chǎn)飼料為核心業(yè)務(wù)的國家高新技術(shù)企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)圍繞多種蝦蟹類、海水魚類、淡水特種水產(chǎn)類及普通淡水魚類等水產(chǎn)動物人工養(yǎng)殖過程中需要的產(chǎn)品及服務(wù)展開，主要產(chǎn)品包括水產(chǎn)飼料、禽畜飼料及動保產(chǎn)品。

　　2017~2019年，澳華集團營業(yè)收入分別為28.66億元、38.17億元、35.69億元;同期歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.04億元、1.00億元、6188.21萬元。 圖片來源：澳華集團招股書

　　據(jù)披露數(shù)據(jù)，澳華集團此次創(chuàng)業(yè)板IPO符合并選擇適用《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條第一項上市標準：最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元。

　　公司的優(yōu)勢競爭產(chǎn)品是以普通淡水魚類、海水魚類、特種水產(chǎn)類為飼養(yǎng)對象的膨化料產(chǎn)品和蝦蟹料產(chǎn)品。2017年度至2019年度，公司的市場占有率分別為2.12%、2.74%、2.86%，逐年平穩(wěn)上升。 圖片來源：澳華集團招股書

　　資本邦了解到，澳華集團系澳華有限整體變更設(shè)立的股份有限公司。2018年5月19日，澳華有限全體股東共同簽署《關(guān)于深圳市澳華農(nóng)牧有限公司整體變更設(shè)立為深圳市澳華集團股份有限公司的發(fā)起人協(xié)議》，一致同意將澳華有限整體變更為股份有限公司。王平川、辜垂鵬、澳華咨詢、孫娜、王漢華、周海勛等18名原澳華有限的股東為公司的發(fā)起人。

　　澳華集團于2018年收購了邦基(南京)農(nóng)牧有限公司、邦基(唐山)飼料有限公司的100%股權(quán)。邦基(唐山)飼料有限公司、邦基(南京)農(nóng)牧有限公司是邦吉公司在中國全資擁有的飼料生產(chǎn)及銷售企業(yè)，由于經(jīng)營虧損及自身業(yè)務(wù)調(diào)整需要，邦吉公司欲出售其在中國的飼料業(yè)務(wù)。而報告期內(nèi)，澳華集團發(fā)展較為迅速，為進一步擴大飼料業(yè)務(wù)規(guī)模，完善華東地區(qū)的營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，同時看好邦吉公司飼料生產(chǎn)線完整、經(jīng)營管理規(guī)范等優(yōu)勢，于是在2018年3月出資收購了邦基(唐山)飼料有限公司、邦基(南京)農(nóng)牧有限公司的100%股權(quán)。

　　此外，截至本招股說明書簽署日，澳華集團共有35家全資及控股子公司，2家孫公司以及2家參股公司。

　　據(jù)招股書披露，王平川直接持有澳華集團37.19%的股權(quán)，通過澳華咨詢間接持有4.15%的股權(quán)，合計持有澳華集團41.34%的股權(quán);辜垂鵬直接持有澳華集團34.36%的股權(quán)，兩人為澳華集團的控股股東。

　　澳華集團實際控制人為王平川、辜垂鵬。兩人合計持有股份占澳華集團股份總數(shù)的75.70%。 圖片來源：澳華集團招股書

　　據(jù)悉，王平川及辜垂鵬在澳華集團長期經(jīng)營過程中所形成了穩(wěn)定的合作關(guān)系，在公司歷次股東會、股東大會、董事會中均表決一致，對澳華集團的經(jīng)營、管理、重大決策、人事任免有重大影響。同時，兩人于2017年6月19日簽署《一致行動協(xié)議》，約定對公司施加共同控制，對公司決策采取一致行動。因此，王平川、辜垂鵬為澳華集團共同實際控制人，且在最近三年內(nèi)未發(fā)生變更。

　　值得注意的是，公司控股股東和實際控制人為王平川和辜垂鵬，合計直接持有公司71.55%股權(quán)。本次發(fā)行不超過6960萬股，發(fā)行后公司總股本不超過41000萬股，兩人直接持有的公司股權(quán)比例將下降至59.41%，但仍處于控股地位。

　　雖然澳華集團已按照現(xiàn)代企業(yè)制度完善了法人治理結(jié)構(gòu)，嚴格依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)和規(guī)范性文件的要求規(guī)范運作，認真執(zhí)行“三會”議事規(guī)則，切實采取相關(guān)措施保障公司及公司其他中小股東的利益，但若控股股東、實際控制人利用其控制地位通過行使投票權(quán)或其他方式對公司的發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營決策、財務(wù)管理、人事任免等進行不當控制，可能會損害公司和中小股東的利益。

　　招股書顯示，澳華集團本次發(fā)行前總股本為3.40億股，本次擬向社會公眾公開發(fā)行人民幣普通股不超過6960萬股(最終發(fā)行數(shù)量以中國證監(jiān)會同意注冊的數(shù)量為準)，且本次公開發(fā)行后的流通股股份占公司股份總數(shù)的比例不低于10%。本次發(fā)行全部為新股發(fā)行，原股東不公開發(fā)售股份。

　　經(jīng)公司2020年6月20日召開的2019年度股東大會審議確定，募集資金8.52億元將全部用于公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的項目：漢南生產(chǎn)基地建設(shè)項目、共青城生產(chǎn)基地建設(shè)項目、唐山生產(chǎn)基地建設(shè)項目、洛陽二期生產(chǎn)基地建設(shè)項目、研究院建設(shè)項目、營銷網(wǎng)絡(luò)及信息化建設(shè)項目。 圖片來源：澳華集團招股書

　　澳華集團坦言，此次創(chuàng)業(yè)板IPO仍面臨以下風險：

　　1、經(jīng)銷商管理風險

　　報告期內(nèi)，澳華集團采取“經(jīng)銷為主、直銷為輔”的銷售模式，收入主要來自于經(jīng)銷商。2017年末、2018年末和2019年末，公司的經(jīng)銷商家數(shù)分別為4403家、4984家和5004家，經(jīng)銷收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為93.14%、90.82%和91.59%。隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大，銷售網(wǎng)絡(luò)的擴張，如果公司未來不能對經(jīng)銷商持續(xù)有效的管理，可能導致公司的渠道建設(shè)和品牌形象受到負面影響，從而對公司經(jīng)營業(yè)績造成一定程度的不利影響。

　　2、應(yīng)收賬款增加的風險

　　2017年末、2018年末和2019年末，澳華集團應(yīng)收賬款賬面價值分別為7084.42萬元、1.11億元和1.39億元，占營業(yè)收入的比例分別為2.47%、2.91%、3.91%，應(yīng)收賬款逐年增加。雖然公司應(yīng)收賬款的賬齡大多集中在一年以內(nèi)，賬齡結(jié)構(gòu)良好，但不排除因公司經(jīng)營規(guī)模的擴大或者宏觀經(jīng)濟環(huán)境、客戶經(jīng)營狀況發(fā)生變化后，應(yīng)收賬款逐漸增長引致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降甚至發(fā)生壞賬的風險，從而對公司業(yè)績和生產(chǎn)經(jīng)營造成一定影響。

　　3、對外擔保的風險

　　報告期內(nèi)，公司對部分銷售飼料規(guī)模較大、未來合作前景較好的客戶提供金融機構(gòu)借款擔保服務(wù)，公司參照銀行對于正常類貸款計提1.5%的貸款減值準備的標準計提預計負債。報告期各期末，澳華集團為下游客戶向銀行或者其他金融機構(gòu)貸款而承擔擔保責任的余額分別為2634.93萬元、5571.94萬元和8740.13萬元，實際代償借款金額分別為46.00萬元、20.24萬元和119.92萬元，金額較小。未來，如果由于市場環(huán)境等原因出現(xiàn)部分客戶延期償還貸款或無法償還貸款等情況時，可能會對公司的經(jīng)營業(yè)績和業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生一定的影響。

　　4、環(huán)保風險

　　澳華集團內(nèi)部建立了嚴格的環(huán)?？刂浦贫?，并按照環(huán)保部門的要求對環(huán)境污染物投入了相應(yīng)的廢物處理設(shè)備，嚴格按照國家環(huán)保相關(guān)規(guī)定進行生產(chǎn)。但報告期內(nèi)，公司的部分子公司因未能遵守環(huán)境保護相關(guān)法律法規(guī)，受到了環(huán)保處罰，相關(guān)子公司已經(jīng)及時采取了全面、合格的整改措施，以持續(xù)滿足法律法規(guī)的規(guī)范要求。未來，隨著我國對環(huán)境保護問題的日益重視，政府可能會制訂更嚴格的環(huán)保標準和規(guī)范，盡管公司已按照國家最新環(huán)保政策的要求不斷加大環(huán)保設(shè)施投入，完善相應(yīng)制度并加強員工培訓，但若由于人員操作等問題發(fā)生廢氣、廢水等污染物排放超標等情形，可能受到環(huán)保部門的相關(guān)處罰，從而對公司的生產(chǎn)運營產(chǎn)生不利影響。

　　頭圖來源：123RF

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