安信證券--新三板2020中報(bào)總結(jié)：半山看景 尋良田
摘要： 【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】新三板上半年整體精選層好于創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層：新三板公司整體2020半年報(bào)營收總額為6803億元，歸母凈利潤總額為313億元。
【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】
新三板上半年整體精選層好于創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層：新三板公司整體2020半年報(bào)營收總額為6803億元，歸母凈利潤總額為313億元?？杀瓤趶较路墙鹑谄髽I(yè)的2020H1整體法測算營收增速為-7.97%，歸母凈利潤增速為-7.09%，這一趨勢和A 股市場整體相同。營收方面，精選層上半年113億元，增速為-1.41%，創(chuàng)新層與基礎(chǔ)層分別為(-9.53%、-5.89%)；
利潤方面， 精選層整體實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13億元，同比增長15.05%，創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層分別為(-15.32%、8.23%)。
從單季度來看精選層公司二季度業(yè)績率先回暖，但分化明顯：精選層企業(yè)二季度業(yè)績率先回暖，從單季度來看，精選層公司一季度營收同比下滑9.42%，二季度營收增速已達(dá)20.49%；精選層公司一季度歸母凈利潤同比增長6.42%，二季度同比增長46.53%。從精選層首批32家公司個(gè)股來看，業(yè)績呈現(xiàn)分化狀態(tài)，按照半年報(bào)業(yè)績增速基本可以分為三類：
(1)第一類為受益于行業(yè)景氣度提升2020年前兩季度業(yè)績持續(xù)快速增長，典型如同享科技、新安潔、創(chuàng)遠(yuǎn)儀器、穎泰生物、觀典防務(wù)、永順生物等；
(2)第二類為一季度業(yè)績下滑但二季度追趕轉(zhuǎn)正的公司，典型如旭杰科技、翰博高新、鹿得醫(yī)療；
(3)第三類為前兩季度業(yè)績持續(xù)下滑的公司。
精選層動(dòng)態(tài)PE 降至28.5X，創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層PE 約為20X，估值或具吸引力：截至最新，精選層整體板塊動(dòng)態(tài)市盈率為28.5X，創(chuàng)新層為20X，基礎(chǔ)層為19X，對比A 股，中小板為33X，創(chuàng)業(yè)板為54X，科創(chuàng)板為88X。從行業(yè)PE 來看，精選層個(gè)股的行業(yè)估值相對于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板而言具備優(yōu)勢。精選層信息技術(shù)行業(yè)平均PE 為37X，科創(chuàng)板信息技術(shù)平均PE 為109X，創(chuàng)業(yè)板為102X；精選層醫(yī)藥生物行業(yè)平均PE 為22X，科創(chuàng)板醫(yī)藥生物平均PE 為126X，創(chuàng)業(yè)板為84X。
基礎(chǔ)層
