繼吉比特(603444.SH)、長春高新(000661.SZ)、涪陵榨菜(002507.SZ)等白馬股閃崩后，“千元股”貴州茅臺(600519.SH)今日也加入暴跌隊伍。

　　貴州茅臺今日早盤低開5.6%，開盤后不久股價下探至1600.00元/股，刷新近兩個半月新低。截至收盤，貴州茅臺跌4.22%，報收1643元/股。

　　受貴州茅臺暴跌影響，今日白酒概念整體下挫。截至收盤，中證白酒指數(shù)(399997.SZ)跌1.19%，酒ETF(512690.SH)跌1.42%，白酒B(150270.SZ)跌3.02%。白酒概念18只個股全線下跌，僅余3只個股飄紅。金徽酒(603919.SH)跌停，伊力特(600197.SH)跌超5%。 茅臺為何暴跌?

　　對于貴州茅臺的暴跌，多家機構認為與其三季度業(yè)績脫不開干系，“逢報必跌”似乎成了一個魔咒。

　　10月25日晚間，貴州茅臺披露三季報。財報顯示，該公司今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入672.15億元，同比增長10.31%;實現(xiàn)歸母凈利潤338.27億元，同比增長11.07%。

　　從財報來看，貴州茅臺的業(yè)績確實是向上增長的。但在投資者看來，貴州茅臺的“原罪”在于增速放緩。

　　據(jù)悉，貴州茅臺曾表示，今年的業(yè)績目標是實現(xiàn)兩位數(shù)增長。根據(jù)計劃，2020年貴州茅臺的營收增長目標為10%。從財報來看，貴州茅臺前三季度主要指標仍保持兩位數(shù)增長，也超出貴州茅臺在2019年年報中提出的兩位數(shù)增長目標。

　　但若按季度來看，可就不是如此了。貴州茅臺二季度和三季度的單季增速均未達到兩位數(shù)，而且單季增速進一步放緩。

　　具體來看，該公司一季度實現(xiàn)營收244.05億元，同比增長12.76%;實現(xiàn)歸母凈利潤130.94億元，同比增長16.69%。二季度實現(xiàn)營收195.47億元，同比增速為9.5%;實現(xiàn)歸母凈利潤95.08億元，同比增速為8.9%。

　　而到了第三季度，貴州茅臺業(yè)績增速再一次下滑。公司第三季度實現(xiàn)營收232.62億元，同比增長8.5%;實現(xiàn)歸母凈利潤112.25億元，同比增長6.87%。

　　單季度業(yè)績增速下滑，加之前三季度業(yè)績也只是略超業(yè)績目標，貴州茅臺今年能否完成全年業(yè)績目標令市場擔憂。主力流入金額來看，今日貴州茅臺主力流入資金-13.42億元，創(chuàng)下了近三個月主力資金流出之最。 股東高位減持，機構仍積極看多

　　從年初至今，貴州茅臺股價累計漲幅已達40.51%，其中第三季度股價上漲14.06%。眾所周知，既然股價上漲，那么股東就會“收割”。

　　貴州茅臺三季報顯示，公司第二大股東香港中央結算有限公司減持公司股份551.29萬股至1.01億股，第三大股東貴州省國有資本運營有限責任公司持股數(shù)量由二季度末的5024萬股減至3348.74萬股，減持了1675.26萬股。

　　若按三季度期間貴州茅臺的股價最低價1494.27元/股來看，香港中央結算有限公司減持所得約82.38億元，貴州省國有資本運營有限責任公司減持所得約250.33億元。 除了以上減持的股東外，原第十大股東貴州金融控股集團有限責任公司掉出前十股東席位，中國工商銀行-上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金則新進為第十大股東，持股比例為0.29%。

　　另外，從北向資金來看，截至三季度末，北向資金持有貴州茅臺10063.53萬股，較二季度末的10614.82萬股減少了551.29萬股。從交易所公布的數(shù)據(jù)看，10月以來北向資金重新回流貴州茅臺。截至10月23日，北向資金持有貴州茅臺數(shù)量回升至10158.84萬股。

　　今年以來，白酒概念多次上漲，白酒股一度迎來一小波行情，市場表現(xiàn)較好。截至目前，部分酒企已經悄悄創(chuàng)出歷史新高或逼近歷史高位，尤其部分白酒股在10月份以來表現(xiàn)亮眼，一度“喝酒”行情再現(xiàn)。

　　此次貴州茅臺大跌，不少投資者擔心白酒概念是否將會持續(xù)大跌行情，甚至有觀點悲觀地認為貴州茅臺這一波股價會跌到1500以下。

　　然而今日仍有多家機構對貴州茅臺積極看多，并給予買入、增持的評級。華泰證券龔源月認為，貴州茅臺持續(xù)推進生產能力建設，高渠道利潤指示下游需求保持強勁，看好直銷渠道占比提升、高附加值產品結構調整等對平均價格的拉升，公司業(yè)績將保持長期穩(wěn)定增長。

　　考慮到今年疫情影響以及明年提價的不確定性(此前考慮提價因素)，調整公司20-22年EPS為37.04/42.65/50.14元(前值37.42/46.61/55.80元)，參考可比公司21年平均PE46x，給予貴州茅臺21年46xPE，目標價1961.90元(前值1871.00~1908.42元)，維持“買入”評級。

　　東方證券研報指出，中秋國慶旺季茅臺酒需求向好、動銷較快，飛天批價目前已回升至2750元以上，經銷商基本無庫存，認為春節(jié)期間批價有望進一步上移。目前醬酒消費氛圍漸起，系列酒銷售勢能形成，實現(xiàn)順價后有望成為重要增長點。公司積極推進渠道改革，直營占比提升有望進一步提升盈利能力，看好公司的穩(wěn)定性和持續(xù)性。

　　野村東方國際證券廖欣宇則表示，三季度單季公司茅臺酒營收增速較一、二季度放緩，主要與傳統(tǒng)渠道發(fā)貨節(jié)奏調整有關，但市場調研顯示實際終端需求依舊旺盛。三季度茅臺酒批發(fā)價穩(wěn)步上行，目前維持在2800元左右，也側面驗證茅臺酒供不應求。

　　廖欣宇認為貴州茅臺全年任務有望順利完成，公司中長期量價齊升趨勢不變，維持“增持”評級。

　　頭圖來源：圖蟲

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