今日早盤，券商板塊震蕩走強，截至10:25，【哈投股份(600864)、股吧】一度逼近漲停，領(lǐng)漲券商股，錦龍股份漲3.58%，漲幅居前。券商板塊漲多跌少，僅3只成份股飄綠，券商指數(shù)漲超1%，板塊成交超94億元。    

       券商龍頭中信證券反彈，漲超1%;互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭早盤相對強勢，漲1.78%。

　　值得注意的是，東方財富近期常獲北向資金的青睞，尤其是1月最后一個交易日，獲北向資金凈買入達9.58億，而2月1日和4日分別再獲北向資金凈買入逾4600萬和2000萬。    

      Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月4日，在近3個月，東方財富是北向資金最青睞的陸股通標的之一，近3月凈買入資金高達73.23億元，高居所有陸股通股票前三!    

      截至10:33，頂級規(guī)模券商etf(512000)漲0.66%，成交額超4.4億元!

       在持續(xù)震蕩調(diào)整過程中，券商ETF(512000)盤中溢價顯著，買盤逢跌加倉動作明顯。

　　同花順Level-2行情顯示目前已獲得凈申購超2700萬元。

　　伴隨券商板塊持續(xù)調(diào)整，券商ETF(512000)資金正快速加碼入市。

　　昨日(2月4日)券商ETF(512000)資金流入依然強勢，單日再次獲得凈申購資金6.55億元，在此之前9個交易日分別獲得7.6億元、4.7億元、13.73億元、2億元、5.24億元、6.5億元、4.05億、5.27億元、3.67億元凈申購。至此，加上今日早盤，券商ETF(512000)凈申購資金合計超60億元!為同期全市場300多只ETF資金流入之最!

　　其中，1月26日單日13.72億元凈申購更是創(chuàng)下券商ETF(512000)上市以來新高!可見資金對于該品種的看好!    與此同時，作為融資融券標的，券商ETF在2月4日單日融資買入額達1.79億元，當(dāng)日券商ETF融資余額達27.52億元，連續(xù)6個交易日刷新歷史新高。杠桿資金同樣全面看多券商后市表現(xiàn)!    以下內(nèi)容整理自券商中國：

　　一、融券余額一年暴增16倍，融資業(yè)務(wù)仍是重要盈利點

　　融券業(yè)務(wù)的火爆程度正在與日俱增。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年2月2日，滬深兩市融券余額1442.15億元，較一年前(2020年2月3日)82.72億元的融券余額，增加了整整16倍。

　　梳理發(fā)現(xiàn)，自2020年3月以來，融券規(guī)模持續(xù)增長，當(dāng)前在兩融規(guī)模中占比已超過了8.5%。雖然絕對比例依然不是很高，但是兩融只有融資、沒有融券的極端情況已不復(fù)存在。

　　誠然，融券業(yè)務(wù)作為多家券商信用業(yè)務(wù)的一個創(chuàng)新發(fā)力點，正在受到更多的關(guān)注，但融資業(yè)務(wù)依然是券商兩融業(yè)務(wù)最重要的盈利點。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日，滬深兩融余額為16824.71億元，其中融資余額15382.56億元，相較一年前10155.55億元的融資余額，滬深融資余額增幅約為50%。目前，融資余額占兩融規(guī)模的比重依然超過90%。

　　有大型券商兩融業(yè)務(wù)人士向券商中國記者坦言，相比融券券源的利率下降，券商更關(guān)注同業(yè)的融資利率變動。

　　二、衍生品業(yè)務(wù)是一片藍海，將成為券商差異化競爭關(guān)鍵

　　日前，有頭部券商分析師向記者分析到，就券商股表現(xiàn)來看，接下來可以關(guān)注衍生品、投行表現(xiàn)較好的券商，后期市場波動較大時，機會可能比較多。無獨有偶的是，多家研究機構(gòu)都明確表示，衍生品業(yè)務(wù)將成為券商差異化競爭關(guān)鍵。

　　東吳證券研報認為，衍生品業(yè)務(wù)的發(fā)展將拓寬券商傭金收入，豐富投資策略和對沖風(fēng)險。就場內(nèi)業(yè)務(wù)而言，以ETF以及股指期權(quán)為代表的場內(nèi)衍生品主要為證券公司帶來的是經(jīng)紀業(yè)務(wù)傭金收入;就場外業(yè)務(wù)而言，證券公司通過扮演經(jīng)紀商或者中間商來進行盈利。

　　長期來看，資本市場改革深化將提升券商的重要性，龍頭券商深度受益于政策紅利。場外衍生品或成為券商差異化競爭的重要業(yè)務(wù)。行業(yè)同質(zhì)化背景下，券商亟需業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，券商ROE的制約核心來源于資產(chǎn)端約束，未來資產(chǎn)端會隨著FICC等業(yè)務(wù)的擴充體現(xiàn)到ROE提升，而市場有效性決定了參與主體為頭部券商。

　　瑞銀證券非銀分析師曹海峰日前發(fā)布的研報認為，政策的繼續(xù)放松和推動下，發(fā)展到比較成熟的階段，2030年衍生品業(yè)務(wù)或?qū)⒇暙I券商行業(yè)8%-25%的利潤vs目前僅貢獻4.4%左右利潤，基準情形下2030年衍生品業(yè)務(wù)為行業(yè)帶來512億元利潤(2019年54億)，2020-30ECAGR達到23%，主要受兩大因素推動，場內(nèi)方面，相關(guān)政策的持續(xù)放松和新產(chǎn)品的持續(xù)推出，包括股指期貨/期權(quán)/個股期權(quán)利率及貨幣類產(chǎn)品等;場外方面，監(jiān)管的持續(xù)放松和場內(nèi)產(chǎn)品的逐步放開對場外業(yè)務(wù)的促進。

　　對于券商股后市行情，主流研究機構(gòu)并不悲觀，在資本市場利好政策持續(xù)加碼，在兩市成交活躍度持續(xù)高企、全面注冊制穩(wěn)步推進的大環(huán)境中，券商板塊為疫情凈土下確定性相對明確的行業(yè)品種，也成為資金在逢跌環(huán)境下持續(xù)關(guān)注的熱門品種。

　　光大證券表示，近期多家券商公告2020年業(yè)績預(yù)增情況，券商行業(yè)2020年業(yè)績?nèi)嫦蚝?，后續(xù)其余券商將陸續(xù)發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告。板塊基本面持續(xù)向好，估值目前仍有上行修復(fù)空間，在市場行情上揚的催化下，β屬性有望得到強化。

　　申萬宏源研究所非銀金融高級分析師許旖珊表示，我們?nèi)匀徽J為現(xiàn)在是投資券商板塊的一個比較好的時機，建議投資人從更大的周期的視角去看整個行業(yè)向上的趨勢，雖然券商板塊的投資可能在短的時間斷內(nèi)呈現(xiàn)比較大的波動，但是在整體三年、五年盈利周期向上的背景下，長期持有券商核心標的或者券商ETF(512000)是比較好的選擇。

　　【規(guī)避個股分化，借道ETF投資勝率更高】

　　越來越多投資者更愿意通過券商ETF(512000)分享板塊行情，除了交易費用更低之外，相對個股的投資勝率也更高，如1月12日券商ETF大漲6.78%，漲幅超過90%成份股!

　　趨勢行情如2020年5月28日至7月9日區(qū)間券商ETF(512000)漲幅為51.34%，全面復(fù)制了證券公司指數(shù)表現(xiàn)。券商ETF(512000)跑贏了45中成份股中的32只，跑贏了同期71%的券商成份股。    

         從投資效率上看，華寶基金旗下券商ETF(512000)相對個股更簡單便捷，每手交易門檻僅110元左右，賣出無印花稅(股票收取千分之一)，且相對券商個股投資勝率更高。

　　【風(fēng)險提示】中證全指證券公司指數(shù)基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。本文內(nèi)容和意見僅作為客戶服務(wù)信息，并非為投資者提供對市場走勢、個股和基金進行投資決策的參考。我公司對這些信息的完整性和準確性不作任何保證，也不保證有關(guān)觀點或分析判斷不發(fā)生變化或更新，不代表我公司或者其他關(guān)聯(lián)機構(gòu)的正式觀點。文中觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者的投資建議，如涉及個股內(nèi)容不作為投資建議。我公司及雇員不就本內(nèi)容對任何投資作出任何形式的風(fēng)險承諾和收益擔(dān)保，不對因使用內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失而負任何責(zé)任?；疬^往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金投資需謹慎。

　　頭圖來源：123RF

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　　風(fēng)險提示

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