晶奇網(wǎng)絡(luò)：身負(fù)對賭協(xié)議風(fēng)險(xiǎn) 應(yīng)收賬款超營收增速
摘要： 安徽晶奇網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司(以下簡稱“晶奇網(wǎng)絡(luò)”)主營醫(yī)療醫(yī)保、民政養(yǎng)老領(lǐng)域的信息化軟件產(chǎn)品和解決方案，客戶群體包括政府部門、醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)以及大型企業(yè)單位。2020年12月，公司遞交招股書，
安徽晶奇網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司(以下簡稱“晶奇網(wǎng)絡(luò)”)主營醫(yī)療醫(yī)保、民政養(yǎng)老領(lǐng)域的信息化軟件產(chǎn)品和解決方案，客戶群體包括政府部門、醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)以及大型企業(yè)單位。2020年12月，公司遞交招股書，申請登陸創(chuàng)業(yè)板，并擬募集資金約2.16億元用于“基于縣域醫(yī)共體的全民健康信息平臺(tái)升級及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“醫(yī)療保障綜合管理平臺(tái)升級及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”等建設(shè)。
《股市動(dòng)態(tài)分析》記者仔細(xì)研讀其招股書后發(fā)現(xiàn)，晶奇網(wǎng)絡(luò)上市前曾與安元基金等機(jī)構(gòu)簽訂對賭協(xié)議，約定公司要在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成上市工作，而這會(huì)產(chǎn)生公司未完成目標(biāo)身負(fù)賠償或成功上市后股東減持的風(fēng)險(xiǎn)。此外，晶奇網(wǎng)絡(luò)應(yīng)收賬款增長較快，可能存在放寬信用“虛增”營收的行為。
身負(fù)對賭協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)
2017年10月，晶奇網(wǎng)絡(luò)股東與安元基金、磐磬投資、紫煦投資和興泰光電簽署對賭協(xié)議，約定晶奇網(wǎng)絡(luò)2017年度和2018年度經(jīng)審計(jì)扣非后凈利潤不得低于6500 萬元，若未能達(dá)到5850萬元，則未完成經(jīng)營目標(biāo)，需要現(xiàn)金補(bǔ)償；此外2019年 6月30日前，晶奇網(wǎng)絡(luò)若未能就首次公開發(fā)行股票并上市事宜向證券監(jiān)管部門提交 IPO 申請材料并被受理，則投資方要求進(jìn)行股份回購。
2017年與2018年，晶奇網(wǎng)絡(luò)扣非凈利潤分別為2244.43萬元和2450.68萬元未能完成業(yè)績承諾，同時(shí)沒有在約定時(shí)間內(nèi)申請上市。
2020年9月，晶奇網(wǎng)絡(luò)股東與上述機(jī)構(gòu)投資者又簽訂協(xié)議，對業(yè)績未達(dá)標(biāo)情形的現(xiàn)金補(bǔ)償條款和上市時(shí)間對賭條款進(jìn)行了變更，將之前的懲罰機(jī)制從回購股份變更為晶奇網(wǎng)絡(luò)股東向機(jī)構(gòu)投資者補(bǔ)償現(xiàn)金1491.75萬元，同時(shí)約定若晶奇網(wǎng)絡(luò)未能在2022年12月31日前完成IPO工作或未完成被上市公司收購，機(jī)構(gòu)投資者有權(quán)要求公司股東回購他們持有的股權(quán)。
晶奇網(wǎng)絡(luò)解釋道，各機(jī)構(gòu)投資者之所以同意變更對賭協(xié)議，是因?yàn)檎J(rèn)可公司成長性和業(yè)績發(fā)展持續(xù)性，不存在任何其他利益安排。
事實(shí)上，與資本簽訂對賭協(xié)議的擬IPO公司并不常見。入股方宣稱看好晶奇網(wǎng)絡(luò)長期發(fā)展，卻還要設(shè)立對賭條約，隱約透露出急于兌現(xiàn)資金的目的。若對賭再次失敗或上市后股東減持，晶奇網(wǎng)絡(luò)將承受更大資金壓力。而且，過高的業(yè)績承諾最終換來的是對賭失敗的大額現(xiàn)金補(bǔ)償，反應(yīng)出晶奇網(wǎng)絡(luò)管理層及實(shí)控人對自身經(jīng)營的判斷出現(xiàn)嚴(yán)重失誤。同時(shí)，要求股份回購的義務(wù)僅僅是延遲而沒有消失，晶奇網(wǎng)絡(luò)當(dāng)前IPO可謂是畢其功于一役，不成功則成仁。
應(yīng)收賬款超營收增速
2014年來，晶奇網(wǎng)絡(luò)營收增速普遍較高，呈現(xiàn)出成長良好的態(tài)勢。然而，公司應(yīng)收票據(jù)及賬款增速也普遍超過同期營收增速，尤其是2015、2016及2018年幅度差距明顯。(見表一)。
表一：晶奇網(wǎng)絡(luò)2014-2020年應(yīng)收款及營收增速
| 2020年 | 2019年 | 2018年 | 2017年 | 2016年 | 2015年 | 2014年 | |
| 應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款(%) | 34.37 | 0.96 | 139.30 | -42.82 | 82.69 | 151.00 | 28.81 |
| 營業(yè)收入(%) | 28.91 | 0.09 | 49.58 | -6.37 | 48.00 | 59.03 | 42.77 |
針對上述所有問題，《股市動(dòng)態(tài)分析》向晶奇網(wǎng)絡(luò)發(fā)去了采訪提綱，但截至本文發(fā)布仍未得到回復(fù)。
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(原標(biāo)題：晶奇網(wǎng)絡(luò)：身負(fù)對賭協(xié)議風(fēng)險(xiǎn) 應(yīng)收賬款超營收增速)
晶奇,對賭,應(yīng)收賬款
