9月2日，是北交所宣布設(shè)立一周年的日子。一年來(lái)，北交所取得的成績(jī)也是有目共睹的。其中，掛牌上市公司達(dá)到110家，累計(jì)融資235億元，合格投資者數(shù)量超過(guò)512萬(wàn)。此外，公募基金、社?；?、保險(xiǎn)資金、QFII、RQFII等紛紛進(jìn)場(chǎng)布局。個(gè)人以為，對(duì)于北交所而言，雖然成績(jī)可圈可點(diǎn)，但有三個(gè)方面的問(wèn)題不可被忽視。

　　當(dāng)年從提出設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，到首批25家公司掛牌，前后只有8個(gè)多月的時(shí)間，也讓市場(chǎng)見(jiàn)證了什么是“科創(chuàng)板速度”。而北交所則讓市場(chǎng)見(jiàn)證了什么是“北交所速度”。從宣布設(shè)立，到正式開(kāi)市，只有短短74天。期間，涵蓋發(fā)行上市、融資并購(gòu)、公司監(jiān)管、證券交易、會(huì)員管理以及投資者適當(dāng)性管理等方面的規(guī)章制度陸續(xù)發(fā)布；且開(kāi)市通關(guān)測(cè)試、開(kāi)市仿真測(cè)試，以及多次聯(lián)網(wǎng)測(cè)試均順利完成，也為北交所的開(kāi)市打下了制度建設(shè)與技術(shù)準(zhǔn)備的基礎(chǔ)。

　　而從開(kāi)市到9月2日，期間北交所掛牌公司數(shù)量與開(kāi)戶(hù)數(shù)量同步增長(zhǎng)。比如今年2月22日，北交所開(kāi)市滿(mǎn)百天，掛牌公司達(dá)到84家；6月24日，北交所迎來(lái)第100家公司掛牌。開(kāi)戶(hù)數(shù)量方面，開(kāi)市時(shí)有超過(guò)400萬(wàn)投資者入場(chǎng)，是宣布設(shè)立前的2.3倍。至今年6月底，北交所合格投資者數(shù)量已達(dá)到505萬(wàn)戶(hù)。掛牌公司數(shù)量與開(kāi)戶(hù)數(shù)量的同步增長(zhǎng)，客觀上也讓市場(chǎng)見(jiàn)證了另一種形式的“北交所速度”。

　　由于掛牌公司已是真正意義上的上市公司，毫無(wú)疑問(wèn)，北交所的設(shè)立，既為更多企業(yè)上市提供了全新的選擇，讓更多企業(yè)擁有了融資的場(chǎng)所，其對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也提供了必要的支持。而且，北交所的設(shè)立，也為PE/VC的退出提供了新的通道，對(duì)于提升PE/vc投資“專(zhuān)精特新”型中小企業(yè)無(wú)疑是大有裨益的。此外，北交所還為公募等機(jī)構(gòu)投資者以及適格投資者提供了新的投資場(chǎng)所與投資標(biāo)的。所有這一切，無(wú)疑都是值得肯定的。

　　盡管一年來(lái)北交所取得了一定的成績(jī)，但存在的問(wèn)題也不可忽視。畢竟，作為資本市場(chǎng)不斷改革的成果，北交所也需要在發(fā)展中不斷完善，通過(guò)進(jìn)一步健全制度建設(shè)、強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管，以及提升投資者保護(hù)水平，來(lái)促進(jìn)北交所自身的發(fā)展。

　　個(gè)人以為，針對(duì)北交所目前的狀況，有三個(gè)方面的問(wèn)題須引起警覺(jué)。

　　首先是流動(dòng)性問(wèn)題。由于建立了投資者適當(dāng)性管理制度，如同兩融業(yè)務(wù)、股指期貨等一樣，北交所也將市場(chǎng)中眾多的中小投資者擋在了大門(mén)之外。千千萬(wàn)萬(wàn)的投資者無(wú)法進(jìn)入北交所交易，對(duì)于北交所的流動(dòng)性所產(chǎn)生的影響也是不言而喻的。更何況，北交所由于企業(yè)自身的特點(diǎn)，以及市場(chǎng)本身的屬性，也會(huì)讓部分投資者對(duì)于北交所敬而遠(yuǎn)之。北交所諸多個(gè)股出現(xiàn)的心電圖走勢(shì)，以及超低的換手率，客觀上并不利于該市場(chǎng)的發(fā)展。

　　其次是北交所的板塊定位問(wèn)題。北交所主要定位于創(chuàng)新型中小企業(yè)，重點(diǎn)支持“專(zhuān)(專(zhuān)業(yè)化)精(精細(xì)化)特(特色化)新(新穎化)”型中小企業(yè)的發(fā)展，這一定位是非常明確的。但如何堅(jiān)守這一定位，卻是北交所必須直面的問(wèn)題。像創(chuàng)業(yè)板在堅(jiān)守板塊定位上曾經(jīng)迷失，養(yǎng)殖企業(yè)溫氏股份曾成為“創(chuàng)業(yè)板一哥”即是明證，更多不適合定位的企業(yè)掛牌，也讓創(chuàng)業(yè)板變得有點(diǎn)不倫不類(lèi)。顯然，北交所要避免重走創(chuàng)業(yè)板的老路。

　　此外，北交所對(duì)掛牌公司的吸引力問(wèn)題。提升北交所對(duì)掛牌公司吸引力，是北交所必須直面的另一個(gè)問(wèn)題。自北交所開(kāi)市至今，已先后有觀典防務(wù)轉(zhuǎn)板科創(chuàng)板、泰祥股份與翰博高新轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板等三起成功轉(zhuǎn)板案例。這對(duì)于北交所來(lái)說(shuō)并不是好消息，也凸顯出北交所對(duì)于這些轉(zhuǎn)板企業(yè)吸引力的缺失。為了防止更多北交所企業(yè)轉(zhuǎn)板，提升北交所的吸引力已是當(dāng)務(wù)之急。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：金融投資報(bào)）

　　(原標(biāo)題：北交所吸引力需進(jìn)一步提升)