新三板監(jiān)管風暴

　　新三板市場近年來疾速擴容，掛牌企業(yè)已接近8000家，但是在快速開展的同時，一些制度建立的缺失，招致各種問題頻繁暴露。而今針對大股東資金占用的問題，正在成為這輪監(jiān)管的中心，相關“問題企業(yè)”的定增將會遭到影響。而且，這很可能僅僅是監(jiān)管風暴的開端，而不是完畢。

　　將來中介機構將要隨企業(yè)一同承當再次呈現(xiàn)資金占用問題的風險。

　　“一開端凌志環(huán)保的事情并沒有惹起大家的留意，相似占款的問題，實踐上多幾少都存在，但是今年以來隨著監(jiān)管層一輪一輪的核對以及我們內部對企業(yè)的調查后發(fā)現(xiàn)，新三板掛牌企業(yè)占款的嚴重水平遠超之前的估量?！北本┑赜蛞患掖笮蜕鲜腥掏缎胁康娜耸繉?1世紀經濟報道記者說。

　　自從2015年12月22日，凌志環(huán)保(831068)披露了收到江蘇證監(jiān)局出具的行政監(jiān)視措施決議書以來，在證監(jiān)會、全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)(下稱“全國股轉系統(tǒng)”)以及中央證監(jiān)局等多個層面，分別展開了針對新三板掛牌企業(yè)的核對監(jiān)管行動，核對行動十分頻繁。

　　毫無疑問，大股東及關聯(lián)方資金占用問題正在成為2016年新三板市場監(jiān)管的關鍵詞，隨著近日有關企業(yè)定增將被暫停，監(jiān)管層的監(jiān)管措施也在逐步晉級。

　　資金占用問題嚴重

　　新三板企業(yè)資金被占用問題到底有多嚴重?

　　依據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2016年7月7日，在7725家掛牌企業(yè)中，共有4975家企業(yè)發(fā)布過關聯(lián)方資金占用的公告，呈現(xiàn)資金占用問題的企業(yè)比例高達64%，其中絕大局部在2016年后發(fā)布。另外，還有134家企業(yè)的主辦券商發(fā)布了針對有關企業(yè)資金占用問題的《關聯(lián)方資金占用的風險提示公告》。

　　依據(jù)天星資本研討院的統(tǒng)計，被風險提示的134家企業(yè)合計占用資金45.58億元，均勻每家占用資金3400萬元;合計未歸還資金6.84億元，均勻每家未歸還資金510萬元。資金占用類型方面，借款企業(yè)共81家，合計占用資金19.99億元;與關聯(lián)方非運營性資金往來的企業(yè)共43家，合計占用資金21.34億元。

　　在眾多大股東占用掛牌公司資金的案例中，時空客(831335)實踐控制人王恩權由于無法歸還占用資金最終去司法機關自首一事也將新三板市場掛牌企業(yè)資金占用問題上升到了一個新的高度，或為市場關注的焦點事情。

　　據(jù)審計機構出具的資金占用狀況專項意見，2015年，公司實踐控制人王恩權構成的非運營性資金占用合計1.86億元，占用構成緣由系借款。5月12日，時空客忽然發(fā)布公告稱，公司董事會當日接到公司董事長王恩權因占用公司資金問題到大連市公安局高新園辨別局自首的通知。

　　一周后，公司公告稱，證監(jiān)會決議對公司立案調查。同時，大連市公安局高新園辨別局基于王恩權挪用資金案一案有立功事實，決議立案偵查。

　　北京地域一家大型律師事務所合伙人對21世紀經濟報道記者表示，很多新三板公司對這方面沒有認識，經常會躲藏這類問題，這與中介機構督導把關不嚴、對公司教育不到位都有關系。就目前的狀況來看，A股市場呈現(xiàn)的股東及關聯(lián)方占款的問題在新三板大有愈演愈烈的趨向。

　　最嚴厲監(jiān)管措施出臺前后

　　事實上，目前市場關于新三板掛牌企業(yè)資金占用問題嚴重水平的理解在很大一定水平上源自監(jiān)管層去年底以來層層晉級的監(jiān)管行動。

　　據(jù)21世紀經濟報道記者理解，全國股轉系統(tǒng)早在2015年第四季度便兩次下發(fā)通知，請求2015年以來一切有發(fā)行記載的企業(yè)，就“大股東占款及提早運用定增資金”的違法違規(guī)行為自查。股轉系統(tǒng)也對自查結果停止了反應。

　　但今年開端，監(jiān)管層針對資金占用問題停止了新一輪的細致核對，所涉企業(yè)范圍

　　也進一步擴展。

　　先是全國股轉系統(tǒng)請求一切企業(yè)在披露年報之時，必需隨年報一同披露資金占用狀況，并以資金占用專項審計的方式單獨披露。

　　隨后，全國股轉系統(tǒng)結合中央證監(jiān)局在2016年3月又停止了一輪針對掛牌企業(yè)的財務抽查，其中占款問題再次成為核對重點。針對這次核對，一家券商內核部門人士透露，監(jiān)管層通知持續(xù)督導人員強調務必注重占款問題，股東及關聯(lián)方占款必需歸還潔凈，且不能再次發(fā)作。

　　企業(yè)在隨年報反應資金占用狀況之后，全國股轉系統(tǒng)又在5月初組織各家主辦券商發(fā)起了對掛牌企業(yè)資金占用狀況停止專項統(tǒng)計的通知。

　　“年報披露時，其實監(jiān)管層就已請求企業(yè)隨年報一同提交資金占用的專項報告，所以全國股轉系統(tǒng)才有這個動作?！?國信證券場外市場部總經理魯先德表示。

　　華東地域一家大型券商投行部人士通知21世紀經濟報道記者，“雖然此前券商和企業(yè)已停止了一輪資金占用的排查和披露，但彼時監(jiān)管層并沒對資金占用的詳細狀況停止闡明，很多公司將一切狀況都上報了，因而也給監(jiān)管層下結論帶來了一定的艱難?！?/p>

　　這次重新再反應，也相當于依據(jù)監(jiān)管層提供的方向重新停止梳理和核對，這次的反應結果在一定水平上是對將來監(jiān)管層決策的根底。

　　隨后5月底，各地證監(jiān)局針對有關問題再出手，深圳證監(jiān)局、北京證監(jiān)局、廣東證監(jiān)局包括江蘇證監(jiān)局陸續(xù)下發(fā)了關于資金占用問題風險排查的通知。

　　以北京證監(jiān)局為例，其下發(fā)的文件特別指出，從年報剖析狀況看，掛牌公司控股股東及其關聯(lián)方占用掛牌公司資金狀況較為嚴重。

　　21世紀經濟報道記者獲取的北京證監(jiān)局通知中便寫到，此次排查目的是為進一步標準掛牌公司資金運用，避免股東及其關聯(lián)方以各種方式占用或者轉移掛牌公司的資金及其他資源。

　　往常，在數(shù)次核對之后，監(jiān)管層終于推出了最嚴厲的監(jiān)管措施，掛牌公司發(fā)行股票時，假如存在大股東資金占用等情形的，正在核對和整改的公司，暫停備案檢查。也就是說，假如掛牌公司事涉大股東資金占用等情形，企業(yè)將無法停止定增。與此同時，記者還理解到掛牌檢查期間呈現(xiàn)大額資金占用的狀況將會直接被勸退。

　　超百家企業(yè)受新規(guī)影響

　　依據(jù)一家新三板研討機構的統(tǒng)計，依據(jù)全國股轉系統(tǒng)最新的監(jiān)管措施，將有79家涉事企業(yè)的定增遭到影響。

　　但依據(jù)21世紀經濟報道記者的理解，被涉及的企業(yè)很可能超越100家，假如算上目前尚未定增，但由于資金占用問題未能處理招致后續(xù)定增無法停止的企業(yè)，這一新政的涉及范圍將更廣。

　　“我們大股東此前占用了公司的資金，至今尚未能全部歸還，目前我們的發(fā)行備案就被監(jiān)管層卡住了，之前談的機構應該是不會進來了，我們如今希望快點把這個事情處理，如今定增狀況這么不好，也不曉得將來會不會影響公司后續(xù)的定增?！北本┮患疑媸缕髽I(yè)的董秘對21世紀經濟報道記者表示。

　　與此同時，和此前監(jiān)管層對中介機構的規(guī)則一樣，此次全國股轉系統(tǒng)指出，關于按請求曾經完成整改的公司，能夠繼續(xù)啟動發(fā)行，但應當增加整改狀況的披露，包括資金占用整改狀況、內控制度完善狀況、控股股東和實踐控制人對將來不再占用公司資金的承諾、相關董事會決議，主辦券商及會計師應對上述狀況發(fā)表專項意見。

　　也就是說，將來中介機構將要隨企業(yè)一同承當再次呈現(xiàn)資金占用問題的風險。

　　“新三板的監(jiān)管思緒不斷是將中介機構的義務前置，這與注冊制的一些思緒相吻合，但對中介機構來說，這意味著更多的義務微風險。以此次資金占用問題的監(jiān)管為例，中介機構請求發(fā)標明確的意見就相當于給涉事企業(yè)做了背書，一旦再犯，中介機構也難辭其咎，從另一個角度看，監(jiān)管層在總結資金占用問題之時也將局部義務歸結于中介機構未能勤奮盡責，希望應用這樣的布置催促中介機構盡責?！比A南地域一家中小型券商場外市場部的擔任人剖析稱。