備受市場期待的養(yǎng)老目標(biāo)基金正式亮相。記者獲悉，包括華夏、中歐、南方、鵬華、富國等在內(nèi)的首批14家基金公司旗下養(yǎng)老目標(biāo)基金正式獲批，公募基金助力養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)由此拉開帷幕。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，此次養(yǎng)老目標(biāo)基金的獲批是基金行業(yè)服務(wù)個人養(yǎng)老金投資的里程碑。

　　對于養(yǎng)老目標(biāo)基金的推出和建倉時點(diǎn)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為適逢其時，表示無論是股市還是債市均具備較高的配置價(jià)值，非常適合定位于長期投資養(yǎng)老目標(biāo)產(chǎn)品的運(yùn)作。

　　首批14只獲準(zhǔn)發(fā)行

　　據(jù)悉，首批獲準(zhǔn)發(fā)行養(yǎng)老目標(biāo)基金的14家基金公司是華夏、南方、嘉實(shí)、廣發(fā)、中銀、博時、富國、萬家、中歐、易方達(dá)、鵬華、銀華、工銀瑞信和泰達(dá)宏利。

　　截至記者發(fā)稿，已經(jīng)拿到批文的有華夏、南方、鵬華、博時、富國、易方達(dá)、廣發(fā)、銀華、工銀瑞信、泰達(dá)宏利、中銀等多家基金公司，部分基金批文或需要等到8月7日。

　　具體來看，包括華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合型(FOF)、鵬華養(yǎng)老目標(biāo)日期2035混合型(FOF)、中歐預(yù)見養(yǎng)老2035三年持有期(FOF)、南方養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期(FOF)、工銀瑞信養(yǎng)老目標(biāo)日期2035、泰達(dá)宏利泰和平衡養(yǎng)老目標(biāo)基金(FOF)、廣發(fā)穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期(FOF)、富國鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)、博時頤澤養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健策略12個月定期開放混合型(FOF)等。

　　多家基金公司的相關(guān)人士都表示，在完成必要程序和準(zhǔn)備工作后，上述基金將很快進(jìn)入正式發(fā)行階段。

　　雖然相關(guān)產(chǎn)品尚未發(fā)布招募說明書，細(xì)節(jié)暫未發(fā)布，但就記者目前了解到的情況，部分產(chǎn)品借鑒了外方股東成熟的目標(biāo)日期基金設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，或?qū)⒆屖袌龉文肯嗫础?/p>

　　兩類策略優(yōu)勢各異

　　目前養(yǎng)老目標(biāo)基金的投資策略主要分為兩大類：

　　目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略和目標(biāo)日期策略。

　　兩者區(qū)別在于，前者主要將養(yǎng)老基金分為不同風(fēng)險(xiǎn)等級，讓投資者根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行選擇；而后者以投資者退休日期為目標(biāo)，根據(jù)不同生命階段的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行投資配置。

　　從首批獲批的產(chǎn)品來看，包含了上述兩大類，但以目標(biāo)日期基金為主。

　　其中，瞄準(zhǔn)1970年代嬰兒潮前后出生人口，以2035年附近退休人群為目標(biāo)投資者群體設(shè)計(jì)的2035目標(biāo)日期基金達(dá)5只。

　　上述隨著“目標(biāo)日期”臨近，會逐步調(diào)整權(quán)益和非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，為養(yǎng)老投資需求提供一站式解決方案。

　　目前獲批的目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略基金包括了“穩(wěn)健”和“平衡”等，這類基金采用目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略對大類資產(chǎn)進(jìn)行配置，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，通過主動的資產(chǎn)配置、基金優(yōu)選以及績效評估，追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。

　　上述兩類策略基金具有各自的特點(diǎn)和優(yōu)勢。目標(biāo)日期基金通過設(shè)置不同的目標(biāo)退休日期，來滿足不同年齡投資者的需求。以美國最大的目標(biāo)日期基金——先鋒2025目標(biāo)日期基金為例，其資產(chǎn)配置核心是規(guī)劃各類資產(chǎn)配置比例的變化路徑。

　　具體而言，目標(biāo)日期基金早期更多地配置權(quán)益類資產(chǎn)，隨著目標(biāo)日期逐步接近，基金開始配置債券型基金、貨幣類基金等具有穩(wěn)定收益特點(diǎn)資產(chǎn)。

　　同時，目標(biāo)日期基金將綜合考慮投資者年齡、目標(biāo)退休日期、預(yù)期壽命、資本市場短中長期風(fēng)險(xiǎn)收益特征以及投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好特征等參數(shù)，結(jié)合市場變化最終確定各類資產(chǎn)配置的方式與比例，力求使基金最大程度地契合養(yǎng)老人群的風(fēng)險(xiǎn)收益需求。

　　對于目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金，現(xiàn)任泰達(dá)宏利副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)王彥杰表示，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF是一種定位精準(zhǔn)的一站式資產(chǎn)配置產(chǎn)品，基于投資者的特定風(fēng)險(xiǎn)容忍度而設(shè)計(jì)的嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品。

　　其優(yōu)點(diǎn)在于風(fēng)險(xiǎn)控制措施明確、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)屬性清晰且長期穩(wěn)定、投資范圍廣泛，適合對基金選擇有困難但又有意愿主動管理自己財(cái)產(chǎn)，進(jìn)行自主投資的個人或機(jī)構(gòu)投資者。

　　更加強(qiáng)調(diào)財(cái)富增值

　　當(dāng)前，我國人口老齡化程度不斷加深，個人養(yǎng)老第三支柱成為解決養(yǎng)老問題的關(guān)鍵突破口，公募基金則是養(yǎng)老金第三支柱的核心投資力量。

　　盡管養(yǎng)老目標(biāo)基金在我國基金市場尚屬新生事物，但憑借多年來在社保、養(yǎng)老金領(lǐng)域的豐富投資管理經(jīng)驗(yàn)，國內(nèi)公募基金已經(jīng)顯現(xiàn)出多重優(yōu)勢。

　　作為運(yùn)作最規(guī)范的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，公募基金契合了養(yǎng)老金運(yùn)營安全性的要求。此外，公募基金擁有豐富的產(chǎn)品類型，還培育了一大批專業(yè)的投資管理人才，能匹配養(yǎng)老金多方面需求。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，作為中國養(yǎng)老金體系的第三大支柱，基金與保險(xiǎn)互為補(bǔ)充，相較于強(qiáng)調(diào)保障功能的保險(xiǎn)，基金更為注重增值功能。盡管商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)收益相對較穩(wěn)定，但如果收益率低于經(jīng)濟(jì)增長率，投資者的購買力仍是下降的。

　　上述人士認(rèn)為，養(yǎng)老目標(biāo)基金則更加強(qiáng)調(diào)財(cái)富增值，特別是目標(biāo)日期基金，通過早期維持較高的權(quán)益?zhèn)}位，讓投資者更加充分地分享經(jīng)濟(jì)增長帶來的紅利機(jī)會。相比保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，公募基金在權(quán)益投資以及產(chǎn)品運(yùn)作的公開、透明等方面存在優(yōu)勢。

　　長期資金入市可期

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從海外市場來看，作為以個人養(yǎng)老“第三支柱”的養(yǎng)老目標(biāo)基金，發(fā)展空間十分巨大，也有望為市場帶來長期“活水”。

　　從美國的數(shù)據(jù)來看，截至2017年末，美國個人養(yǎng)老賬戶規(guī)模為8.9萬億美元，在養(yǎng)老金體系中占比達(dá)32%。

　　其中，目標(biāo)日期基金和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金總規(guī)模超過1.5萬億美元，而在2003年末，這一數(shù)據(jù)僅為0.13萬億。在短短十余年間，美國養(yǎng)老目標(biāo)基金規(guī)模增長逾11倍，由此可見，此類產(chǎn)品深入民眾之心。

　　鵬華基金總裁鄧召明表示，長期資金入市帶來持續(xù)利好，養(yǎng)老金、年金、個人稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)等也將帶動公募基金進(jìn)一步發(fā)展。

　　根據(jù)海外經(jīng)驗(yàn)，美國的個人養(yǎng)老金(IRA賬戶)主要投資于公募股票型基金。截至2017年二季度末，IRA賬戶有47.83%的資產(chǎn)投向公募基金，規(guī)模接近4萬億美元。而在這些資金中，股票型基金占比達(dá)到55.28%。通過大量理論研究和實(shí)踐驗(yàn)證得以發(fā)現(xiàn)，公募股票型基金稱得上是養(yǎng)老資產(chǎn)最好的投資工具。

　　對于養(yǎng)老目標(biāo)基金的推出和建倉時點(diǎn)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為適逢其時。如中金公司認(rèn)為，當(dāng)前股票資產(chǎn)處于估值低位，中期來看已具配置價(jià)值，是養(yǎng)老目標(biāo)基金比較好的發(fā)行時機(jī)。

　　南方基金認(rèn)為，經(jīng)過調(diào)整，A股的估值水平已回落至歷史較低位置，現(xiàn)階段A股整體估值處于歷史底部區(qū)域，細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)盈利能力突出，債券票息和收益率水平也處于有吸引力的水平，目前基礎(chǔ)資產(chǎn)無論是股票市場還是債券市場都有非常高的配置價(jià)值，非常適合定位長期投資的養(yǎng)老目標(biāo)產(chǎn)品的運(yùn)作。

　　需要強(qiáng)調(diào)的是，養(yǎng)老目標(biāo)基金為長期投資工具，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對于投資者而言，不應(yīng)太過注重于短期業(yè)績波動。

　　此外，養(yǎng)老目標(biāo)基金為分散化投資工具，該類產(chǎn)品將提供二級市場的合理回報(bào)，投資者也不應(yīng)對其抱有不切實(shí)際的收益預(yù)期。在業(yè)內(nèi)人士看來，投資者應(yīng)該認(rèn)真思考養(yǎng)老財(cái)富管理問題，只有借助合適自身的投資工具，才能真正實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老無憂。

　　編輯：楊剛

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