□本報記者吳玉華

　　8月6日，A股市場低開震蕩，三大指數(shù)均日線收紅，上證指數(shù)下跌1.56%，深證成指下跌1.39%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.53%。分析人士表示，短期低點大概率已經(jīng)形成，真正的反彈還需要止跌過程結束之后才會出現(xiàn)，因此在止跌過程中更是低吸或者抄底的好機會。

　　 A股市場保持韌性

　　昨日，在隔夜全球市場下跌的帶動下，A股市場低開，三大指數(shù)開盤均有明顯下跌，盤中三大指數(shù)最大跌幅均超過3%，上證指數(shù)盤中最低點為2733.92點，創(chuàng)此輪調(diào)整以來新低。而截至收盤，上證指數(shù)下跌1.56%，報2777.56點，深證成指下跌1.39%，報8859.47點，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.53%，報1507.91點，三大指數(shù)均日線收紅，保持韌性。量能上，兩市量能均有所放大，滬市成交額達到2552.09億元，深市成交額達到2684.28億元，兩市成交額超過了5000億元，為7月2日以來首次。

　　從盤面上來看，昨日兩市個股普遍下跌，下跌個股數(shù)超過3200只，跌停個股數(shù)達到了38只。而科創(chuàng)板個股集體調(diào)整，25只個股僅有鉑力特上漲1.40%，其他24只個股全線下跌，跌幅最大的航天宏圖下跌14.93%，【新光光電(688011)、股吧】也下跌了14.84%。在行業(yè)板塊方面，申萬一級28個行業(yè)全線下跌，跌幅最小的食品飲料下跌0.44%，非銀金融行業(yè)下跌0.50%，跌幅居前的鋼鐵、化工、采掘行業(yè)分別下跌3.25%、2.92%、2.75%。概念板塊方面，僅有打板、液態(tài)金屬、白酒、高價股板塊上漲，其他概念板塊全線下跌，跌幅最大的超硬材料板塊下跌5.85%。在昨日市場的調(diào)整中，市場出現(xiàn)探底回升與券商板塊的異動關系密切。盤中，券商指數(shù)最大跌幅達到3.69%，截至收盤，券商指數(shù)僅下跌0.61%。

　　對于當前的A股市場，分析人士表示，短期低點大概率上已經(jīng)形成，真正的反彈還需要止跌過程結束之后才會出現(xiàn)，因此在止跌過程中更是低吸或者抄底的好機會。

　　【招商證券(600999)、股吧】表示，短期波折不改中期上行趨勢，美聯(lián)儲降息將進一步打開國內(nèi)貨幣政策空間。而國內(nèi)股票市場指數(shù)對于國內(nèi)經(jīng)濟下行的預期相對反映充分，疊加美股正處在歷史高位，全球配置型資金將更加看好A股的性價比。

　　歷次全球大跌A股這樣走

　　此次，在隔夜全球市場大跌后，A股市場保持了韌性，三大指數(shù)均日K線收紅。而從歷史來看，在全球市場大跌后，A股市場是如何表現(xiàn)的呢？

　　以道瓊斯工業(yè)指數(shù)作為參照，數(shù)據(jù)顯示，2018年以來，道瓊斯工業(yè)指數(shù)超過700點的下跌一共有6次，分別是2018年2月5日下跌的1175.21點，2018年2月8日下跌的1032.89點，2018年10月10日下跌的831.83點，2018年12月4日下跌的799.36點，2019年8月5日下跌的767.27點，2018年3月22日下跌的724.42點。6次下跌超過700點的跌幅分別為4.60%、4.15%、3.15%、3.10%、2.90%、2.94%。

　　可以看到，道瓊斯指數(shù)下跌超過700點的交易日中，2018年發(fā)生了5次，在道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌次日，從上證指數(shù)的表現(xiàn)上來看，6次分別下跌3.35%、4.05%、5.22%、0.61%、1.56%、3.39%。可以看到昨日上證指數(shù)下跌的1.56%在歷次道瓊斯指數(shù)下跌超過700點的次日表現(xiàn)并不算差。

　　在2018年道瓊斯工業(yè)指數(shù)的5次下跌超過700點的市場中，從上證指數(shù)后5個交易日的市場表現(xiàn)來看，上證指數(shù)的累計漲幅分別為-9.56%、0.20%、-6.02%、-2.70%、-3.16%?？梢钥吹剑?018年2月8日后5個交易日上證指數(shù)有所上漲外，其他4次均有所下跌。

　　而此次道瓊斯工業(yè)指數(shù)8月5日的下跌后，A股市場處于一個怎樣的環(huán)境呢？一方面，全球市場避險情緒持續(xù)升溫，黃金大漲；另一方面，人民幣兌美元匯率破“7”，美股和A股市場聯(lián)動下跌。

　　長江證券表示，短期美股與A股聯(lián)動性處于歷史較高水位。資本市場開放力度加大，A股的確存在短期調(diào)整壓力。目前，A股處于價窄(波動率低)、量縮區(qū)間，其美股與A股聯(lián)動性處于歷史較高水平，短期由美股調(diào)整帶來的外資流動性沖擊值得關注。中期，A股核心矛盾仍在國內(nèi)，由于中美經(jīng)濟周期并不同步，A股與美股中長期聯(lián)動的基本面基礎仍弱。因此，若美股持續(xù)調(diào)整，A股持續(xù)跟跌可能性較小。長江證券表示，根據(jù)此前的沙盤模擬，上證2700點至2800點區(qū)間或可逐步加倉。

　　中金公司認為，貨幣政策已經(jīng)明顯轉向寬松，提供了一個下行保護和緩沖墊，但短期圍繞外部因素的不確定性和圍繞寬松的預期變化仍可能帶來擾動。因此，在這兩個因素更為明朗，或者出現(xiàn)新的催化劑前，市場波動仍可能存在。

　　關注科技股

　　在全球市場避險情緒升溫的8月，對于A股市場后市應該如何來看？

　　天風證券（601162）表示，人民幣匯率“破7”后，的確釋放了匯率貶值壓力，有利于寬松政策的進一步展開。但是在匯率企穩(wěn)之前，市場往往還有最后一跌。歷史上發(fā)生過3次，寬松周期疊加匯率貶值的階段，分別是2012年二季度、2015年三季度、2018年三季度，對應市場都表現(xiàn)較差，邏輯在于貶值背后是經(jīng)濟預期的走弱或者是外部因素的惡化，從而導致了資本外流和風險偏好的下降。

　　天風證券認為，待悲觀情緒消退后，建議關注因情緒影響而下跌，但業(yè)績趨勢較為明朗的科技類板塊。過去三次科技股階段性占優(yōu)有四大共同特點：第一，業(yè)績趨勢的階段性占優(yōu)；第二，流動性、風險偏好改善、shibor利率下行；第三，為了“避雷”，階段性占優(yōu)都發(fā)生在業(yè)績預告披露期之后；第四，前期價值藍籌風格的行情都有過度演繹。當前，除去風險偏好的恢復由于外部因素被階段性打斷以外，其余條件都與以上復盤的情況一致，因此，風險偏好回落帶來的科技股下跌，可能是比較好的布局機會。

　　長江證券表示，中報期，盈利消化依然構成對指數(shù)上行的壓制力，市場呈“指數(shù)淡化、結構為王”的行情。倉位上，三季度末或可逐步布局，一則盈利消化尾聲，二則政策對沖逐步明朗。風格轉化已逐步形成，建議投資者向“方向資產(chǎn)”傾斜，布局優(yōu)質(zhì)大盤成長股。

　　在行業(yè)配置上，長江證券表示，結構上的方向已逐漸清晰，建議增配“方向資產(chǎn)”。第一，逆周期成長行業(yè)，信息安全、華為產(chǎn)業(yè)鏈、新能源、軍工等。第二，底倉仍建議增配大金融，首選龍頭地產(chǎn)及大行。

　　招商證券表示，中期而言，看好科技板塊超額收益機會，關注消費電子、5G設備及零部件、半導體、光伏、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、云計算、網(wǎng)絡安全、金融科技、軍工等細分領域。