隨著嘉應(yīng)制藥（002198）9月3日的一則終止重大資產(chǎn)重組公告，年內(nèi)上市公司重組折戟再添一例。北京商報記者通過統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年以來已有52股宣布了重組告吹的消息，而在去年全年這一數(shù)量為50股，今年終止重組的個股已超去年全年水平?？v觀上述終止重組的案例，籌劃時間長短不一，既有重組超3年之久的得利斯（002330），也有上演重組“一日游”戲碼的*【ST仰帆(600421)、股吧】（600421）。而對于終止重組的原因，多股則提到了市場環(huán)境生變。

　　年內(nèi)52股重組“夢碎”

　　重組事項籌劃逾一年半，【嘉應(yīng)制藥(002198)、股吧】9月3日的一紙公告宣布重組折戟，公司決定終止收購貴陽德昌祥藥業(yè)有限公司(以下簡稱“德昌祥”)99.7042%股權(quán)。由此，年內(nèi)重組告吹再添一例。經(jīng)統(tǒng)計，今年以來已有52股籌劃的重組事項終止，超過去年全年水平。

　　據(jù)悉，嘉應(yīng)制藥的重組事項市場關(guān)注度頗高，但由于標(biāo)的德昌祥的企業(yè)性質(zhì)發(fā)生變化，該項重組在推進(jìn)的同時也受到了市場的不少質(zhì)疑。如今，歷時逾一年半嘉應(yīng)制藥的重組最終按下了“終止鍵”。根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》等法律、法規(guī)、規(guī)范性文件的規(guī)定，嘉應(yīng)制藥承諾自公告披露之日起六個月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項。針對相關(guān)問題，北京商報記者致電嘉應(yīng)制藥董秘辦公室進(jìn)行采訪，不過未有人接聽。

　　經(jīng)統(tǒng)計，今年以來滬深兩市共發(fā)生了52起重組折戟案例，涉及數(shù)源科技（000909）擬購數(shù)源軟件園100%股權(quán)、商業(yè)城擬購優(yōu)依購100%股權(quán)、我愛我家（000560）擬購中環(huán)互聯(lián)100%股權(quán)等。在上述52起案例中包含5起借殼上市，諸如科元精化擬借殼【*ST仁智(002629)、股吧】（002629）、康恒環(huán)境擬借殼四通股份（603838）等。

　　而在去年全年，顯示，滬深兩市共發(fā)生50起重組折戟案例，這也意味著今年發(fā)生的重組終止數(shù)量已超去年全年。另外，在去年同期(2018年1月1日-2018年9月3日)滬深兩市共發(fā)生42起重組折戟案例，今年較去年同期發(fā)生的重組折戟案例同比增逾兩成。

　　此外，在2018年全年發(fā)生的50例重組折戟案例中，僅包含一起借殼上市案例，即銀儀風(fēng)電擬借殼【銀星能源(000862)、股吧】（000862）。

　　籌劃時間長短不一

　　縱觀52起終止重組案例，籌劃的時間長短不盡相同。長則籌劃逾3年之久，短則不足半月，甚至一日。

　　在52股中，籌劃重組最早的為得利斯，公司在2015年11月披露了重組消息，擬購Yolarno Pty Ltd(以下簡稱“Yolarno”)45%的股權(quán)，但該項重組籌劃逾三年之久，公司在今年2月披露稱，公司決定終止推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組事項。

　　值得一提的是，得利斯于2010年1月登陸A股，擬購Yolarno45%股權(quán)一事也系公司上市九年來的首次重組事項，但卻以失敗告終。

　　除了得利斯的重組籌劃已久，天翔環(huán)境（300362）、長城影視（002071）、萬盛股份（603010）、當(dāng)代東方（000673）、云南城投（600239）等多股均在2016或2017年便開始重組事項，也均歷時兩年左右。

　　相比之下，中寵股份（002891）、*ST仰帆等多股的重組籌劃時間較短，其中*ST仰帆更是上演了重組“一日游”的戲碼。

　　具體來看，6月20日，*ST仰帆披露公告稱，終止重大資產(chǎn)重組，而該次重組籌劃始于6月19日。6月19日，*ST仰帆披露臨停公告，公司于6月18日收到公司實際控制人樓永良通知，樓永良正在籌劃涉及公司的重大資產(chǎn)重組事項。不料，該事項僅籌劃一天就出現(xiàn)變數(shù)。

　　此外，中寵股份的重組事項籌劃不足半月。在今年7月17日中寵股份披露了籌劃重大資產(chǎn)重組停牌公告，公司擬購上海福貝寵物用品有限公司(以下簡稱“上海福貝”)不低于51%股權(quán)。但在7月31日中寵股份披露稱，公司終止收購上海福貝不低于51%股權(quán)。

　　市場環(huán)境變化較大成主因

　　縱觀上述籌劃重組的個股，目的大多為多元化戰(zhàn)略、橫向整合，而對于終止的原因，多股則提到了“國內(nèi)市場環(huán)境、融資環(huán)境等客觀情況”發(fā)生了較大變化。

　　以至正股份（603991）為例，公司在今年4月23日發(fā)布公告稱，因國內(nèi)市場環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、融資環(huán)境等客觀情況發(fā)生較大變化，公司決定終止收購上海網(wǎng)訊新材料科技股份有限公司100%股權(quán)，而上述事項在2018年8月3日開始籌劃。

　　此外，云南城投在今年6月20日發(fā)布公告稱，公司決定終止收購成都環(huán)球世紀(jì)會展旅游集團(tuán)有限公司100%股權(quán)。對于終止籌劃重大資產(chǎn)重組的原因，云南城投表示，公司、交易對方及中介機(jī)構(gòu)就交易方案及核心交易條款進(jìn)行了多輪溝通和談判，但因國內(nèi)市場環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等客觀情況發(fā)生了較大變化，交易各方在部分重要條款上無法達(dá)成一致意見，公司決定終止重組。

　　華仁藥業(yè)（300110）終止收購韓后也系市場環(huán)境生變，華仁藥業(yè)表示，鑒于資本市場環(huán)境發(fā)生變化，交易雙方就核心條款未能達(dá)成一致，經(jīng)審慎研究，交易雙方?jīng)Q定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組。

　　資深投融資專家許小恒在接受北京商報記者采訪時表示，上市公司大多采用發(fā)行股份的方式收購資產(chǎn)，使用全額現(xiàn)金收購的較少。“因此上市公司籌劃的重組事項與市場的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、融資環(huán)境密切相關(guān)，這是多數(shù)個股終止重組與市場環(huán)境有關(guān)的原因。”許小恒如是說。

　　除了市場環(huán)境生變，部分個股終止重組則是與交易對方未能就交易條款協(xié)商一致等原因造成。

　　對于年內(nèi)重組折戟案例已超去年全年數(shù)量一事，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝則表示，今年以來證監(jiān)會重拳打擊忽悠式重組，讓假重組者不得不宣布終止；另外，也受今年宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、二級市場變化等情況的影響。