近期，“破凈”和“破發(fā)”成為A股市場的關鍵詞。截至12月2日收盤，A股已有370只股票股價跌破每股凈資產(chǎn)，破凈率超過10%，數(shù)量和比例都已接近2005年以來的歷史高點。此外，最近市場還有部分新股破發(fā)、前期漲幅較高的主要“大消費”概念股回調(diào)的情況。如何看待這一現(xiàn)象？

　　話分兩頭說。破凈股增多，的確與市場整體走勢有關。歷史上，每當大盤出現(xiàn)較大幅度回撤時，一些弱勢股、前期漲幅較大的股票總會率先破凈。前期漲得多了，漲得猛了，調(diào)一調(diào)太正常了。

　　換個視角看，機會總是跌出來的，一般性的弱勢股破凈現(xiàn)象增多，反而有利于后續(xù)投資者“上車”，給更多長期資金提供建倉良機。

　　再看破發(fā)新股增多。今年下半年以來，新股生態(tài)發(fā)生變化，破發(fā)案例頻頻出現(xiàn)。從申購者視角看，好不容易搶到的新股，這么容易就跌了，當然心里不爽。

　　反過來看，如果新股長期維持“買到就賺到”，投資者看似皆大歡喜，但能體現(xiàn)不同新股的優(yōu)劣和價格嗎？顯然，“新股不敗”不利于市場定價機制發(fā)揮作用，也將長期蒙蔽投資者的雙眼。

　　讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用，必須遵循“無形之手”的價格發(fā)現(xiàn)、優(yōu)勝劣汰等機制，讓新股價格不再“堅挺”，讓普通投資者真正看清新股的價格。這既是設立科創(chuàng)板并試點注冊制的初衷，是構建信息披露為核心監(jiān)管制度的考量，又是繼續(xù)完善資本市場基礎性制度，保護投資者合法權益的題中之義。

　　破發(fā)新股增多，也有人歸咎于“新股發(fā)得太多、太密了”。實際上，作為融資場、投資場，資本市場理應供給新股票，新股發(fā)行不能停。今年以來，A股IPO發(fā)行始終保持著平穩(wěn)節(jié)奏，監(jiān)管部門已明確表示，當前資本市場的韌性和活力不斷增強，一方面保持新股發(fā)行常態(tài)化，積極支持股權融資，不會因為各種因素而暫停ipo發(fā)行；另一方面，也會根據(jù)目前市場情況，保持平穩(wěn)的發(fā)行節(jié)奏，不搞“大躍進”式的集中核發(fā)批文。就募集資金超過100億元的大盤股來說，今年有中國通號、中廣核、【浙商銀行(601916)、股吧】（601916）3家企業(yè)完成發(fā)行并上市。已過審的企業(yè)，發(fā)行人也會考慮市場情況，選擇合適的發(fā)行時機和窗口。

　　長期看，股指回調(diào)或大漲與IPO因素關系不大，反而是每當IPO暫停時，嚴重影響了市場預期和資本市場的基本融資功能，給市場帶來不良預期。截至12月2日，今年主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板共核準115家企業(yè)，融資1563.09億元，相對于全金融市場，融資總量有限

　　至此，投資者應該對“雙破”有更理性的認識。以市場的眼光看，破凈股增多對想“入場”的投資者來說，不乏結構性機會；而新股破發(fā)讓那些長期以來打新“穩(wěn)賺不虧”的投資者，不再心存僥幸，轉(zhuǎn)而真正鉆研企業(yè)基本面、經(jīng)濟基本面、掌握衡量企業(yè)投資價值的“標尺”。唯有如此，投資者才能在新股破發(fā)常態(tài)化之后，真正學會甄別股票的優(yōu)劣，賺到屬于自己的超額收益。