陳君君專欄

　　逆周期調(diào)節(jié)政策將保持加碼的態(tài)勢，對于市場流動性預期及風險偏好有重要支撐。另一方面，隨著企業(yè)復工率的提高，對景氣向上的科技產(chǎn)業(yè)鏈需求的影響將減弱，判斷市場將延續(xù)復蘇行情，但節(jié)奏上或通過板塊輪動展開。

　　本周市場各指數(shù)強勢回升，滬指收復重要關口，創(chuàng)業(yè)板指依然更具彈性，續(xù)創(chuàng)反彈新高，在科技股連續(xù)上漲后，銀行、券商等金融權重股也相繼發(fā)力，帶動滬指向上突破，不過風格上成長仍然占優(yōu)?？苿?chuàng)板整體分化且較弱于主板及其他板塊，主要原因或在于市場賺錢效應引發(fā)個人投資者入場。海外市場方面，美國科技成長股也更為占優(yōu)，標普500及納指均創(chuàng)歷史新高。

　　從行業(yè)表現(xiàn)來看，在電子元器件漲價和科技周期向上的背景下，電子、通信板塊大幅領漲，而軍工概念受到航空發(fā)動機、空天互聯(lián)網(wǎng)等題材刺激表現(xiàn)較好，受到鼓勵消費政策的汽車板塊整體回升，具有高貝塔屬性的券商、互聯(lián)網(wǎng)金融概念也持續(xù)發(fā)力;醫(yī)藥板塊受疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)整體回落，地產(chǎn)等權重板塊因疫情影響表現(xiàn)相對低迷。題材表現(xiàn)上，半導體材料概念十分強勢，面板等其他電子板塊也有不俗表現(xiàn)，兩市漲停數(shù)維持高位，資金參與熱度較高。

　　市場走勢方面，滬指回補跳空缺口，并一舉站上3000點，沿著5日均線向上反彈，量價齊升，預計指數(shù)仍有修復的空間，但上方壓力位明顯，反彈或不會一蹴而就;創(chuàng)業(yè)板指續(xù)創(chuàng)反彈新高，但強度相比前期略微減弱，后期走勢波動或較大，中長期來看，有望延續(xù)相對強勢。

　　市場連續(xù)大幅反彈，主要原因在于疫情的延續(xù)好轉(zhuǎn)穩(wěn)定了市場信心，再融資新規(guī)的推出、央行調(diào)低MLF利率及LPR利率調(diào)降、管理層強調(diào)穩(wěn)定科技基建和消費增長等政策利好不斷提升市場風險偏好，而增量資金的持續(xù)入場也成為行情強勢的主要推手。后市來看，隨著新增確診的持續(xù)回落以及累計治愈病例的增加，疫情對情緒的沖擊或繼續(xù)邊際減弱，再融資新規(guī)的推出已得到了市場的反應，而疫情對一季度經(jīng)濟勢必存在沖擊，但對經(jīng)濟的影響持續(xù)時間和規(guī)模有限，且央行將繼續(xù)加大對疫情防控的貨幣信貸支持，緩解就業(yè)結(jié)構性壓力，1月份新增社融和信貸略超預期也反映了逆周期調(diào)節(jié)政策將保持加碼的態(tài)勢，對于市場流動性預期及風險偏好有重要支撐。另一方面，隨著企業(yè)復工率的提高，對景氣向上的科技產(chǎn)業(yè)鏈需求的影響將減弱，全年的趨勢依然明確，因此，我們判斷市場將延續(xù)復蘇行情，但節(jié)奏上或通過板塊輪動展開，建議投資者適當調(diào)倉，布局相對滯漲的金融、消費、建材等板塊，對于科技股繼續(xù)逢低布局。

　　(作者為南京證券（601990）研究所副所長)