■ 劉柯

　　本周外圍股市劇烈震蕩，歐美和亞太地區(qū)主要股市大幅下跌，美國股市從高點(diǎn)跌下來已經(jīng)達(dá)到14%以上；歐洲股市從意大利到英國再到德國法國等全盤皆墨；亞太股市也是風(fēng)聲鶴唳，日本股市周跌幅達(dá)到12%左右，韓國股市周跌幅超過10%。與這些國家和地區(qū)的股市相比，A股在這輪下跌潮中表現(xiàn)最為強(qiáng)勢，周跌幅為5.24%,而且這個跌幅大多數(shù)還是周五被隔夜美國股市帶下來的，前半周表現(xiàn)在全球資本市場中屬于佼佼者。

　　那么，此次疫情會不會對全球市場形成一次較大的沖擊？A股會不會出現(xiàn)二次探底的走勢？從目前情況看，歐美和亞太地區(qū)股市已經(jīng)反映出了市場對疫情持續(xù)擴(kuò)散的擔(dān)憂，不少發(fā)達(dá)國家股票指數(shù)周跌幅超過10%，這種因?yàn)榉墙鹑谝蛩氐耐话l(fā)事件對資本市場的沖擊非常罕見，而且上述國家的股市大多處于歷史高位，很容易出現(xiàn)踩踏現(xiàn)象。

　　那么，A股會不會跟隨這些指數(shù)出現(xiàn)二次探底呢？以下幾個思路可以探討一下。首先是A股目前所處的狀況。春節(jié)后第一個交易日下跌7%以上，隨著疫情得到有效控制，A股的表現(xiàn)也開始逐步走強(qiáng)；第二是各種扶持經(jīng)濟(jì)的政策強(qiáng)力推出，財政貨幣稅收就業(yè)政策多管齊下；第三是各地有序復(fù)工以后，催生了很多產(chǎn)業(yè)變革，一大批受疫情影響不大的行業(yè)得到關(guān)注；第四是國內(nèi)資金池依舊充裕，資金流向正在發(fā)生變化，存量資金向大科技轉(zhuǎn)移，場外資金也通過購買基金等方式流向資本市場。

　　本周外圍市場大跌，是因?yàn)橥顿Y者擔(dān)憂疫情無法控制而對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。但是，目前國內(nèi)疫情已經(jīng)得到有效控制，除了湖北以外很多省市降低了應(yīng)急響應(yīng)級別并逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)。A股也提前一步到位下跌，風(fēng)險得到了集中釋放。資本市場的走勢雖然會受疫情影響，但最終決定趨勢的還是宏觀經(jīng)濟(jì)。此次疫情會對經(jīng)濟(jì)社會產(chǎn)生一定沖擊，但這種影響是短暫的，不會改變中國經(jīng)濟(jì)長期向好的趨勢。中國經(jīng)濟(jì)總量位居全球第二，但資本市場的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后是不爭的事實(shí)，也就是說現(xiàn)在資本市場正處于一個加速發(fā)展的過程中。

　　可以看到，管理層為了對沖此次疫情對經(jīng)濟(jì)社會的短暫沖擊，不斷出臺支持政策，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會的恢復(fù)性發(fā)展。疫情發(fā)生以來，圍繞保障疫情防控、為企業(yè)紓困解難、推動經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行等方面，相關(guān)部門快速行動，密集出臺了一系列宏觀調(diào)控政策。如央行下調(diào)MLF操作利率，設(shè)立專項(xiàng)再貸款并貼息，還要進(jìn)一步定向降準(zhǔn)；從3月1日至5月底，對湖北省免征個體工商戶、小規(guī)模納稅人增值稅，其他地區(qū)征收率由3%降到1%；國稅總局發(fā)布《關(guān)于貫徹落實(shí)階段性減免企業(yè)社會保險費(fèi)政策的通知》，自2020年2月起免征中小微企業(yè)三項(xiàng)社會保險單位繳費(fèi)部分，免征期限不超過5個月，對大型企業(yè)等其他參保單位三項(xiàng)社會保險單位繳費(fèi)部分減半征收不超過3個月等等?！　　〈舜我咔閷β糜谓煌ú惋嫷葌鹘y(tǒng)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了較大的沖擊，但新的產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)也脫穎而出，如無接觸的“在線+”爆發(fā)，云計算產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，云游戲、遠(yuǎn)程辦公、在線生鮮電商、在線教育等風(fēng)起云涌，5G疊加之下的“在線+”產(chǎn)業(yè)和共享產(chǎn)業(yè)被認(rèn)為是未來產(chǎn)業(yè)變革的新方向。當(dāng)年非典時期催生了阿里和京東等電商的崛起，此次疫情會不會讓“在線+”產(chǎn)業(yè)和共享經(jīng)濟(jì)站上新風(fēng)口？特別是在5G大規(guī)模建設(shè)商用化的背景下，萬物互聯(lián)的場景應(yīng)用可能會因此提速，這對國內(nèi)很多產(chǎn)業(yè)都是顛覆性的變化。從市場本身來看，無論是存量資金搬家，還是增量資金的介入，都是股價可能得到支撐的基礎(chǔ)，價格是由供求關(guān)系決定的，目前機(jī)構(gòu)存量資金有從大消費(fèi)向大科技轉(zhuǎn)移的趨勢，由于這部分資金數(shù)量龐大，轉(zhuǎn)移還遠(yuǎn)未結(jié)束。在機(jī)構(gòu)資金轉(zhuǎn)移的過程中又有多少其它渠道的資金將跟隨操作？此外，由于疫情期間無法開工，一些沉淀流動性向資本市場轉(zhuǎn)移，據(jù)稱節(jié)后第一個交易周不少頭部券商就有百億級的保證金轉(zhuǎn)入。

　　最后要說的還是信心問題。要對中國有信心，對中國資本市場有信心。大家可以關(guān)注一個細(xì)節(jié)，在本周全球資本市場動蕩的時候，人民幣表現(xiàn)卻出人意料的堅挺。市場有一種說法，前段時間外圍市場穩(wěn)定是對中國控制疫情有信心，而現(xiàn)在外圍市場動蕩是對除中國之外的國家和地區(qū)對疫情控制缺乏信心。這個時候，我們要專注于做好自己的事情，在抗疫和恢復(fù)生產(chǎn)上齊頭并進(jìn)，努力實(shí)現(xiàn)雙贏。對于大多數(shù)投資者來說，投資A股就是對中國經(jīng)濟(jì)有信心，這個時候我們要做的就是找準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)方向，找準(zhǔn)投資主線，共同為中國資本市場建設(shè)成為與中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展匹配的市場而努力。