【研究報告內容摘要】

　　本期(2020.9.26-2020.10.16)重大定增并購案例

　　(1)芒果超媒（300413）定增 45億擴充內容資源庫和建設智慧視聽媒體服務平臺，擬采購17部影視劇版權、自制 18部綜藝節(jié)目；

　　(2)捷佳偉創(chuàng)（300724）定增募資 25億，加碼光伏設備及半導體清洗設備；

　　(3)【園城黃金(600766)、股吧】（600766）收購圣窖酒業(yè)，轉型布局高端白酒領域。

　　定增并購動態(tài)及市場表現(xiàn)

　　(1)本期增發(fā)預案公告 56例，募集金額 765億，數(shù)量有所增加，金額大幅上升；本期 A 股新增公告成功發(fā)行案例 14例，共募資金 378億，發(fā)行案例數(shù)量有所增加，金額有所上升。本期公告現(xiàn)金參與競價定增實施 6例，平均折價率 9.3%，平均收益率 13.7%，平均折價率有所下降，平均收益率有所上升。2020年至今現(xiàn)金參與競價定增 126例，平均折價率為 15.3%，收益率為 31.4%。

　　(2)本期并購 445例，并購涉及金額 1572億元，數(shù)量及金額均大幅上升。2020年至今累計并購 7135例，同比下降 12%，交易金額合計 15085億，同比下降 5%。

　　從并購標的行業(yè)分布看，本期計算機、傳媒、電子等領域并購展現(xiàn)較高的活躍度。

　　本期并購重組市場情緒跟隨市場回暖：

　　(1)整體看，2019年以來涉及發(fā)行股份購買資產的 266家 A 股公司本期股價平均上漲 3.2%，同期上證指數(shù)上漲 3.6%，滬深 300上漲 4.9%，創(chuàng)業(yè)板上漲 7.2%。

　　(2)本期漲幅最佳為【博暉創(chuàng)新(300318)、股吧】（300318），漲幅達到了 40.6%，主要系生物疫苗板塊整體上漲帶動。

　　(3)本期威華股份（002240）、世紀華通（002602）、【朗姿股份(002612)、股吧】（002612） 3例首批按新規(guī)發(fā)行的競價定增項目迎來解禁，按解禁日收盤價計算的平均收益率為 29.4%，低于整體競價定增市場平均的浮盈 31.4%，但同樣收益可觀。其中，威華股份、朗姿股份收益率分別達到 54.8%和 41.3%，而世紀華通則為小幅虧損 7.8%，整體勝率為 66.7%。本期公告發(fā)行的競價定增項目相對優(yōu)質，因而折價率有所下行，但平均依舊高達 9.3%。

　　目前依舊進入了新規(guī)后新發(fā)預案的發(fā)行密集期，未來一年之內定增市場供給都將十分充裕。并且目前定增市場月均新增預案融資規(guī)模仍舊遠高于月均發(fā)行規(guī)模，存量預案的融資規(guī)模依舊在上升，未來一年內供大于求的格局不會變化，折價率將長期保持高位，“黃金坑”的布局機會將延續(xù)。同時，從目前 2020年已發(fā)行的定增項目來看，α收益回歸定增市場的趨勢仍在，市場風格也繼續(xù)偏向定增市場的中小創(chuàng)風格，β收益存向上期權，2020年是定增市場投資的“黃金年”。