1、國(guó)盛策略：繼續(xù)看好當(dāng)前至明年一季度的跨年行情

　　繼續(xù)看好當(dāng)前至明年一季度的跨年行情，并且這波行情并非單邊行情。我們認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇，疊加外部不確定性消化、內(nèi)部政策預(yù)期升溫帶來的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的多重合力之下，周期、消費(fèi)、科技等板塊均有機(jī)會(huì)，市場(chǎng)有望共振向上，行情也將大超預(yù)期，建議積極參與。

　　投資策略：關(guān)注“十四五”政策預(yù)期較高的新能源、軍工、半導(dǎo)體等板塊。景氣角度：關(guān)注新能源、機(jī)械、家電、汽車、化工等板塊。

　　2、華西策略：A股“循環(huán)牛”行情仍將延續(xù) 聚焦三條確定性投資主線

　　華西策略發(fā)布研報(bào)指出，整體來看，全球“負(fù)利率”環(huán)境下，A股仍是全球資金追逐的資產(chǎn)，主動(dòng)型外資凈流入趨勢(shì)不變。隨著1)疫苗研發(fā)積極進(jìn)展、2)美財(cái)政刺激方案出臺(tái)可期等，A股“循環(huán)?！毙星槿詫⒀永m(xù)。建議投資者三條線索積極布局年末行情：

　　第一條是特斯拉映射和地方政策支持力度加碼下電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈的景氣上行；

　　第二條是在終端產(chǎn)品電子化趨勢(shì)和技術(shù)升級(jí)需求驅(qū)動(dòng)下中期仍保持高景氣的電子產(chǎn)業(yè)鏈；

　　第三條是疫苗研發(fā)推進(jìn)帶來線下經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，推動(dòng)出口產(chǎn)業(yè)鏈和周期品庫(kù)存回補(bǔ)。

　　行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：汽車、電新、有色、化工、鋼鐵、煤炭、電子等，主題關(guān)注：新能源(車)、消費(fèi)升級(jí)、軍工、國(guó)企改革等。

　　3、海通策略荀玉根：短期金融望補(bǔ)漲中期看好轉(zhuǎn)型升級(jí)牛

　　海通策略分析師荀玉根11月22日發(fā)布研報(bào)指出，2019年1月本輪牛市以來，A股主線行情主要圍繞科技、醫(yī)藥、消費(fèi)等行業(yè)展開，這就是A股的主路。在投資者扎堆追捧下，主路階段性出現(xiàn)擁堵情形后，輔路自然引起投資者的興趣，如順周期的行業(yè)。牛市期間A股主路和輔路交替很正常，短期后周期的金融望補(bǔ)漲，中期看好轉(zhuǎn)型升級(jí)牛的主路，即科技和內(nèi)需。

　　4、安信策略：“順周期”將有望繼續(xù)成為A股市場(chǎng)行情主線

　　安信策略今日發(fā)布研報(bào)指出，市場(chǎng)依然在震蕩向上的格局中。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、疫苗漸行漸近、“順周期”將有望繼續(xù)成為A股市場(chǎng)行情主線，其中特別注意需求端有自身庫(kù)存周期與行業(yè)周期邏輯，供給端有收縮或產(chǎn)能退出的方向，這些方向持續(xù)性可能超越市場(chǎng)預(yù)期。

　　行業(yè)上重點(diǎn)關(guān)注：白酒、白電、汽車(包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈)、化工、機(jī)械、有色、煤炭、鋼鐵、保險(xiǎn)、銀行、券商、軍工、半導(dǎo)體等。

　　5、中信證券：預(yù)期強(qiáng)化、慢漲延續(xù)加大順周期配置

　　中信證券研報(bào)指出，A股正處于輪動(dòng)慢漲期，多因素共振將持續(xù)改善基本面預(yù)期，抬升市場(chǎng)底線，而信用的個(gè)案風(fēng)險(xiǎn)帶來的擾動(dòng)有限；建議圍繞周期品和可選消費(fèi)板塊，繼續(xù)強(qiáng)化順周期品種的配置。

　　中信證券判斷，10月破局之后，11月A股已經(jīng)進(jìn)入輪動(dòng)慢漲期，而順周期板塊是其間最重要的領(lǐng)漲主線，市場(chǎng)共識(shí)也將不斷強(qiáng)化。建議圍繞周期品和可選消費(fèi)板塊，繼續(xù)強(qiáng)化對(duì)順周期品種的配置。周期品方面繼續(xù)推薦受益于弱美元和全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善的有色金屬，包括銅和鋁，以及價(jià)格重回需求驅(qū)動(dòng)的鋰；化工板塊中推薦化纖?？蛇x消費(fèi)方面，除了家電、汽車、白酒、家居外，可以開始關(guān)注中期基本面開始修復(fù)的酒店、景區(qū)等品種。

　　6、國(guó)君策略：未來一個(gè)季度上證綜指將維持震蕩，震蕩區(qū)間為3100-3500點(diǎn)

　　國(guó)君策略指出，未來一個(gè)季度上證綜指將維持震蕩，震蕩區(qū)間為3100-3500點(diǎn)，核心源于流動(dòng)性與盈利修復(fù)的拉鋸。人民幣升值+外部風(fēng)險(xiǎn)落地+復(fù)蘇交易，有利于海外投資者繼續(xù)增配中國(guó)資產(chǎn)；另一方面也有利于提升受益于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的股票類別尤其是低估值藍(lán)籌的股票彈性。交易復(fù)蘇是當(dāng)前市場(chǎng)的核心驅(qū)動(dòng)，后疫情時(shí)代緊扣可選消費(fèi)與中國(guó)制造兩條主線。

　　可選消費(fèi)推薦：酒店/白酒/汽車/家電/航空。中國(guó)制造推薦：新能車/光伏/機(jī)械/石化/基化。

　　7、粵開策略：重點(diǎn)關(guān)注跨境電子商務(wù)、出口產(chǎn)業(yè)鏈、金融科技、物流、先進(jìn)制造等相關(guān)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)

　　粵開策略表示，基本面上，外部不確定性塵埃落定，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，將利好供給有優(yōu)勢(shì)、海外有需求的出口優(yōu)勢(shì)鏈條。政策面上，一方面中美進(jìn)出口關(guān)稅若調(diào)整，將為出口鏈條帶來進(jìn)一步修復(fù)機(jī)會(huì)；另一方面，RCEP協(xié)議的簽署，以及CPTPP的利好消息，有望通過貨物貿(mào)易零關(guān)稅，降低相關(guān)外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，有利于先進(jìn)技術(shù)出口搶占市場(chǎng)份額，在資金方面，投資準(zhǔn)入相關(guān)政策的落實(shí)有助于吸引投資。重點(diǎn)關(guān)注跨境電子商務(wù)、出口產(chǎn)業(yè)鏈、金融科技、物流、先進(jìn)制造等相關(guān)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

　　8、興業(yè)證券：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出口鏈、信用債沖擊下配置低估值價(jià)值股兩條主線

　　全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速，全球大宗價(jià)格創(chuàng)新高，需求恢復(fù)加速反應(yīng)，庫(kù)存周期補(bǔ)庫(kù)存階段。歐美復(fù)蘇，RCEP達(dá)成，中國(guó)彰顯制造大國(guó)、制造強(qiáng)國(guó)供給優(yōu)勢(shì)，出口持續(xù)超預(yù)期。1)圍繞著供給有優(yōu)勢(shì)、海外有需求的出口優(yōu)勢(shì)鏈條。2)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，大宗商品補(bǔ)庫(kù)存，價(jià)格上漲的景氣方向。

　　行業(yè)配置：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出口鏈、信用債沖擊下配置低估值價(jià)值股兩條主線。

　　9、天風(fēng)證券：未來半年A股整體難以大幅拔估值，但是沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　向前看，從市場(chǎng)整體格局來說，海外疫苗超預(yù)期、國(guó)內(nèi)信用違約等問題并沒有改變A股的核心矛盾，我們維持過去兩期周報(bào)中的判斷――未來半年市場(chǎng)進(jìn)入【信用收縮前期】――即信用見頂、但盈利持續(xù)擴(kuò)張的階段。歷史上，這樣的階段中，A股整體難以大幅拔估值，但是沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，仍然以尋找業(yè)績(jī)確定性的機(jī)會(huì)為主。因此，結(jié)構(gòu)仍然重于倉(cāng)位，尤其是對(duì)于順周期板塊。

　　此外，進(jìn)入春季躁動(dòng)的前期，在保持對(duì)順周期核心配置的前提下，我們建議關(guān)注一些今年超跌且可能有一定邊際改善的成分細(xì)分板塊，比如前期調(diào)整幅度較大的信創(chuàng)、金融IT、醫(yī)療信息化、5G等方向。

　　10、中金策略：周期短期可能繼續(xù)偏強(qiáng)

　　中金策略表示，近期海外有多家公司疫苗開發(fā)取得積極進(jìn)展，市場(chǎng)對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)展不斷調(diào)整預(yù)期，在疫苗進(jìn)展的推動(dòng)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的上行周期中，我們認(rèn)為疫情期間受損較多、恢復(fù)較慢的相關(guān)行業(yè)有望追趕，順周期的相關(guān)行業(yè)也有望受益，而先前估值較高的成長(zhǎng)性行業(yè)則有可能出現(xiàn)調(diào)整。我們從8月份開始一直強(qiáng)調(diào)在新經(jīng)濟(jì)已經(jīng)大幅領(lǐng)漲后“新老更加均衡”，當(dāng)前環(huán)境依然適用，后續(xù)高度關(guān)注增長(zhǎng)復(fù)蘇及政策退出節(jié)奏。

　　行業(yè)建議：周期短期可能繼續(xù)偏強(qiáng)，新老更加均衡

　　1)疫苗可能逐步落地、美國(guó)大選基本落定，全球復(fù)蘇深化，部分原材料、偏周期性的板塊短期可能有階段性的補(bǔ)漲；

　　2)關(guān)注光伏及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，特別是上游原材料；

　　3)內(nèi)需消費(fèi)中估值不高、景氣程度仍改善的汽車、家電、家居等；

　　4)低吸化工龍頭、龍頭券商及保險(xiǎn)等。