信達(dá)證券 蔣翔

　　主持人：昨天兩市繼續(xù)調(diào)整，盤中上證指數(shù)一度跌破了3500點(diǎn)整數(shù)大關(guān)。后市如何看?

　　蔣翔：昨天市場大跌，但是黃線已經(jīng)走到了白線的上方，意味著小盤股走勢比大盤股票強(qiáng)。按總市值排名前五十名的股票，只有【長江電力(600900)、股吧】（600900）、牧原股份（002714）、中信建投（601066）三只上漲。我在年初寫過一篇又見新高的文章。指數(shù)創(chuàng)了新高，但是個股的漲跌比比昨天大跌接近70點(diǎn)還要夸張?？梢哉f，昨天市場的風(fēng)險偏好倒過來了。小的抗跌，大的抱團(tuán)股分化了。最近的一篇權(quán)威文章說抱團(tuán)頭部股票是偷懶的文章出來后，有些反應(yīng)比較快的市場人士開始逃離這些高位的抱團(tuán)股，進(jìn)入了低位的超跌股。這種核心資產(chǎn)的抱團(tuán)取暖在外力影響下打破后，市場大量的熱錢需要出路，這個時候就只能去在超跌股票中尋找價值成長了。

　　主持人: 超跌股票大多數(shù)有這樣那樣的問題，主力介入超跌股票，邏輯是什么?

　　蔣翔：市場永遠(yuǎn)是對的。之前資金抱團(tuán)核心資產(chǎn)的時候，釀酒行業(yè)的股票業(yè)績幾乎都是個位數(shù)或者十幾點(diǎn)的增長，股價照樣翻倍。這也說明股票的價格是資金推動的 。很簡單，如果不是因為外力的干擾。新基金不斷發(fā)，基金經(jīng)理繼續(xù)買入手上那些釀酒股和動輒100多倍市盈率的超級大盤股，美其名曰流動性差價。這種情況就是指數(shù)很快超過6000點(diǎn)，而市場百分之九十的股票在虹吸效應(yīng)下，變得如廢紙一張?；鸾?jīng)理一個個都成為投資神人，而買基金就是送錢也會成為長久不破的現(xiàn)實(shí)。不過這種畸形的市場，帶給市場的長遠(yuǎn)風(fēng)險或者系統(tǒng)性風(fēng)險是可怕的。不出事還好，一出事就真的無法收場。所以在緊急關(guān)頭，有關(guān)鍵人物力挽狂瀾，糾正了這種抱團(tuán)取暖的偷懶做法。當(dāng)基金經(jīng)理也要憑本事賺錢的時候，市場買基金賺錢神話就不會持續(xù)了。基金投資也會變得有贏有虧。在這種時候，投資者開始著眼未來，去選擇一些可能有成長性的股票。舉幾個例子，大唐電信（600198）公布可能虧損15億元，市場巨量封跌停。而同樣虧損十幾個億的上市公司，遠(yuǎn)東股份連續(xù)兩個漲停，【豆神教育(300010)、股吧】（300010）虧損20億，直接低開,20點(diǎn)漲停。這個在半個月前是無法想象的。這種變化，希望投資者能留意，并盡量理解市場的投資邏輯。限于篇幅，我會在下周三給投資者詳細(xì)闡述。

　　主持人：低位股票都是垃圾股嗎?

　　蔣翔：其實(shí)不是，像銀行、鋼鐵股票，市盈率非常低，這些股票的業(yè)績也非常穩(wěn)定，去年業(yè)績增長率也比釀酒股票差不了多少。再看地產(chǎn)股，如以華發(fā)股份（600325）為例，市盈率只有4倍多，和100多倍的釀酒股票相比，他們就是投資毒藥?當(dāng)然，我在這里只是隨便舉例說明房地產(chǎn)股票市盈率低。投資者不能當(dāng)做買賣持有建議。投資者的操作必須獨(dú)立思考。如果看見有人推薦股票，尤其是在一些互聯(lián)網(wǎng)媒體推薦股票，一定要小心又小心。推薦后當(dāng)天跌停，之后一路下行的例子不勝枚舉。作為投資者而言，一定要有自己的頭腦，不能隨便輕易相信別人的推薦。

　　主持人：這種高低的轉(zhuǎn)換會持續(xù)嗎?

　　蔣翔：高和低是相對的概念。顯然，市場的主力自己還在核心股票中，從這些核心股票中出來的資金只是一部分，所以當(dāng)這些核心資產(chǎn)的股票經(jīng)過充分調(diào)整后，一定有很多資金會低位接回去。所謂成長價值也不好定量衡量，所以這些超跌股票的最終反彈結(jié)果還要看2021年他們基本面的變化情況，如果基本面能真的變好，不排除有個別股票能走出來。如果只是概念炒作，還是會哪里來那里去。