鋅：

　　6月14日，滬鋅價(jià)格企穩(wěn)回升，夜盤震蕩，近月下跌幅度更大，月間價(jià)差繼續(xù)收斂。進(jìn)口窗口繼續(xù)收窄，進(jìn)口盈利回落至3%左右，預(yù)計(jì)鋅錠進(jìn)口繼續(xù)增加。現(xiàn)貨價(jià)格回落210元/噸至22420元/噸。美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，并披露縮表方案，整體偏鷹派但符合預(yù)期。

　　現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM，上海市場(chǎng)部分煉廠仍惜售，因0#普通品牌升水偏高，與進(jìn)口價(jià)差仍較大，保持在300元/噸附近，下游普遍采購(gòu)進(jìn)口品牌，整體成交不及昨日；廣東和天津市場(chǎng)臨近交割前夕，下游畏跌情緒濃郁，按需采購(gòu)為主，貿(mào)易商交投一般，整體成交不及昨日。

　　庫(kù)存方面，國(guó)外交易所庫(kù)存持續(xù)下降，但國(guó)內(nèi)倉(cāng)單回升，6月14日LME鋅庫(kù)存減2475噸至317975噸，上期所鋅倉(cāng)單繼續(xù)增加5337噸至31031噸。國(guó)內(nèi)交易所倉(cāng)單這兩天增加超過(guò)1萬(wàn)噸，隨著06合約持倉(cāng)量下降，目前倉(cāng)單數(shù)量已足夠交割。

　　策略建議：供給端進(jìn)口鋅礦和鋅錠均開始流入，加工費(fèi)上行將導(dǎo)致鋅價(jià)下端支撐下移，但遠(yuǎn)月下跌空間小導(dǎo)致價(jià)差收窄。全球交易所庫(kù)存仍持續(xù)降低，需求回暖，目前整體偏多。短期需求回暖，利于交易現(xiàn)在做多，也仍需注意后期流動(dòng)性收縮預(yù)期以及對(duì)后期需求的不樂觀；交易未來(lái)做空仍需注意目前全球鋅錠庫(kù)持續(xù)走低的情況。

　　鋁：

　　6月14日，鋁價(jià)整體震蕩，夜盤走低，長(zhǎng)江現(xiàn)貨均價(jià)下跌30元至13590元/噸，現(xiàn)貨方面據(jù)SMM，華南貿(mào)易商反饋，華南當(dāng)?shù)叵掠谓迂浳匆娒黠@增量，庫(kù)存相對(duì)較高，下游非出口企業(yè)訂單有回落跡象，下半月仍有下行風(fēng)險(xiǎn)。上海地區(qū)持貨商挺價(jià)出貨，但貨源仍顯充裕，下游仍以按需為主，整體市況較昨日略顯回暖。

　　現(xiàn)貨庫(kù)存回升，國(guó)外庫(kù)存繼續(xù)減少。6月12日SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁五地庫(kù)存合計(jì)120.9萬(wàn)噸，環(huán)比上周四增加0.2萬(wàn)噸。6月14日LME鋁庫(kù)存減6525噸至1438025噸，上期所鋁減少402噸至313790。

　　中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周三公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)5月原鋁（電解鋁）產(chǎn)量為283萬(wàn)噸，較上年同期增加4.2%。中國(guó)1-5月原鋁產(chǎn)量為1,386萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.8%。。

　　策略建議：目前氧化鋁因虧損減產(chǎn)，動(dòng)力煤價(jià)格高位震蕩，但因高成本槽型減產(chǎn)，新投產(chǎn)成本較低，高利潤(rùn)條件下電解鋁企業(yè)去產(chǎn)能積極性走低，目前產(chǎn)量仍在進(jìn)一步增加，后期需關(guān)注庫(kù)存回升帶來(lái)的壓力。雖然現(xiàn)在整體市場(chǎng)氛圍偏空，但由于下方空間不大，且因供給側(cè)改革消息或?qū)⒋碳やX價(jià)脈沖式上漲，因此建議觀望。但若供給側(cè)改革無(wú)實(shí)質(zhì)產(chǎn)能控制，后期庫(kù)存回升可考慮逢高做空。