鋅：

　　7月4日，滬鋅受市場(chǎng)氛圍影響震蕩走低，夜盤在黑色重新走強(qiáng)帶動(dòng)下回升。進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉，但虧損有所收窄。現(xiàn)貨價(jià)格回升320元/噸至23230元/噸。

　　現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM，上海長(zhǎng)單帶動(dòng)貿(mào)易商交投，下游日內(nèi)逢低采購(gòu)，整體成交略好于昨日；廣東市場(chǎng)煉廠正常出貨，貿(mào)易商交投一般，下游入市詢價(jià)，維持剛需；天津下游消費(fèi)較為平穩(wěn)，維持剛需采購(gòu)，鮮有人備庫(kù)，成交貨量較昨日持平。津市對(duì)滬市升水150元/噸附近。

　　庫(kù)存方面，國(guó)外交易所庫(kù)存持續(xù)下降，國(guó)內(nèi)倉(cāng)單回落。7月4日LME鋅庫(kù)存減1900噸至287375噸，上期所鋅減少400噸至17657噸。

　　鋅礦企業(yè)普遍盈利大幅增加，盛屯礦業(yè)告稱，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2017年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.16億元至2.43億元，與上年同期相比將增加300%至350%。隨著公司主要經(jīng)營(yíng)品種的金屬價(jià)格上漲和新能源產(chǎn)業(yè)景氣度上升，公司礦采選業(yè)務(wù)及金屬增值業(yè)務(wù)的收入及利潤(rùn)相應(yīng)增加。

　　策略建議：雖然目前進(jìn)口窗口關(guān)閉，庫(kù)存持續(xù)降低，但前期打開進(jìn)口窗口，仍需注意后期國(guó)內(nèi)的精煉鋅庫(kù)存增加風(fēng)險(xiǎn)。然而由于進(jìn)口精煉鋅增加，國(guó)外精煉鋅庫(kù)存降低，刺激倫鋅走強(qiáng)。同時(shí)國(guó)內(nèi)暴雨可能影響運(yùn)輸，有利于多頭。

　　鋁：

　　7月4日，鋁價(jià)同樣震蕩走低，夜盤重新走強(qiáng)，長(zhǎng)江現(xiàn)貨均價(jià)繼續(xù)回升20元至13870元/噸?，F(xiàn)貨方面據(jù)SMM，下游企業(yè)畏高僅按剛需采購(gòu)，整體成交供大于求。

　　國(guó)外庫(kù)存重新回落，國(guó)內(nèi)交易所倉(cāng)單和現(xiàn)貨庫(kù)存均回升。7月4日LME鋁庫(kù)存減7775噸至1402000噸，上期所鋁增加996噸至328776噸。

　　據(jù)，特朗普在推特上再次發(fā)聲：“不喜歡鋼鐵和鋁傾銷！”暗示即將征收鋼鐵與鋁關(guān)稅。商務(wù)部長(zhǎng)羅斯此前稱，特朗普政府將于6月底公布有關(guān)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品“232調(diào)查”結(jié)果的報(bào)告，預(yù)計(jì)將延遲到本周末G20峰會(huì)結(jié)束之后。

　　據(jù)巴西鋁業(yè)協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示，巴西1~5月原鋁產(chǎn)量331,900噸，較去年同期增長(zhǎng)2.6%。5月原鋁產(chǎn)量68,300噸，較去年同期增長(zhǎng)1.6%，鋁產(chǎn)量連續(xù)十三個(gè)月內(nèi)持續(xù)增長(zhǎng)。

　　據(jù)文華財(cái)經(jīng)，印尼一名礦業(yè)部官員周二稱，印尼已經(jīng)發(fā)布推薦信，允許兩家企業(yè)出口礦石，此前該國(guó)政府在1月放松了未加工礦石的出口禁令。礦業(yè)部門主管Bambang Susigit稱，原則上，到2018年7月前允許PT Dinamika Sejahtera Mandiri公司出口240萬噸鋁土礦，允許PT Ceria Nugraha Indotama出口230萬噸鎳礦石。

　　策略建議：目前產(chǎn)量仍在進(jìn)一步增加，需求則有所走弱，后期需關(guān)注庫(kù)存回升帶來的壓力。雖然現(xiàn)在基本面偏空，但若供給側(cè)改革落實(shí)減產(chǎn)推動(dòng)鋁價(jià)上漲。新疆東方希望與政府協(xié)商減產(chǎn)使得供給側(cè)減產(chǎn)預(yù)期再燃，但目前庫(kù)存增加情況下，追漲需謹(jǐn)慎。