本周上證指數(shù)雖然僅跌了25點(diǎn)，深成指僅跌了96點(diǎn)，但是，經(jīng)過周一7.7%、近7年罕見的暴跌，以及周三4.72%、5年來罕見的暴漲，市場格局、風(fēng)格、主流熱點(diǎn)都發(fā)生了重要變化，前期熱點(diǎn)板塊陷入沉淪，而長時(shí)期被壓抑的板塊，則扶搖直上，各類投資者的資金卡的變化，可謂天翻地覆。

　　及早充分認(rèn)識(shí)市場的新變化，對(duì)于今年股市的投資、操作和獲利避險(xiǎn)，將十分重要。

　　1、“資金牛”碰到了“天花板”。

　　上周末，證監(jiān)會(huì)對(duì)中信、海通、國泰君安等12家券商違規(guī)進(jìn)行處罰，目的雖然不是為了打壓股市，但是，理解為對(duì)過于火爆的“資金牛”進(jìn)行一次強(qiáng)力的政策調(diào)控，是不為過的。

　　因?yàn)?，去?2月9日12664億的日成交天量，超過了當(dāng)日全球股市的總成交量；11.24后的5周、總成交20.4萬億，換手率高達(dá)64%，指數(shù)漲幅30%；3個(gè)月指數(shù)漲幅高達(dá)43%，遠(yuǎn)超過美國股市一年漲20%；1.1萬億高杠桿融資盤，把大盤股“豬”吹得飛起來，加劇了大盤的持續(xù)單邊飆升；中字頭的周期性大盤股接連漲停，連虧損股馬鋼、中國鋁業(yè)、中國遠(yuǎn)洋股價(jià)也漲2倍。這些都表明，中國股市已陷入過度投機(jī)狀，如果進(jìn)一步失控，很容易導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)的不穩(wěn)定。

　　在前期，新華社、人民日?qǐng)?bào)一再撰文批評(píng)高杠桿牛市神話、抨擊瘋牛走勢，以及證監(jiān)會(huì)1月份在一周內(nèi)罕見發(fā)22只新股都無法抑制瘋牛的情況下，管理層遂對(duì)三大龍頭券商的違規(guī)進(jìn)行處罰，顯然是希望“資金?！辟绕煜⒐模Ｍ袌龌謴?fù)理性，由瘋牛轉(zhuǎn)為慢牛。

　　周一大跌后，大盤雖然連續(xù)反彈4天，補(bǔ)掉了周一的跳空缺口，收復(fù)了上證指數(shù)大部分失地，但是，成交量明顯減少；周期性大盤股頭部形成、反彈乏力。領(lǐng)頭羊券商股反彈縮量乏力，頭部形態(tài)清晰；瘋牛走勢已經(jīng)不再，“資金?！痹?400點(diǎn)位置上，屢屢碰到了政策調(diào)控的“天花板”。

　　2、最新政策取向再次阻斷了“資金?！?。

　　正當(dāng)周三出現(xiàn)5年來最大漲幅的強(qiáng)勁反彈后，又遭到了管理層最新政策表態(tài)的當(dāng)頭棒喝：

　　近日，央行周小川行長稱“央行最根本的應(yīng)該保持政策穩(wěn)定性，無意提供太多的流動(dòng)性”，“我們?cè)敢庥酶偷慕?jīng)濟(jì)發(fā)展速度來換取更扎實(shí)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革”，“股市更應(yīng)關(guān)注上市公司的基本面”?！?0、20年以前，中國金融市場相對(duì)獨(dú)立。如今不一樣，上海股市、香港股市與國際市場緊密結(jié)合”。

　　這番講話，既表明近期降息降準(zhǔn)的可能性較小，又暗示在經(jīng)濟(jì)再減速情況下，炒大盤股不能脫離基本面。特別是，他將上海股市、香港股市與國際股市排列在一起，顯然是指溢價(jià)率達(dá)到30-40%的滬市大盤股炒過頭了，應(yīng)與h股股價(jià)保持一致。

　　試比較幾個(gè)a、h股的股價(jià)：

　　中石油a股12.82元，h股8.7港幣(6.9元人民幣)，溢價(jià)85.8%；

　　海通證券a股21.71元，h股17.16港幣 (13.7元人民幣)，溢價(jià)58.5%。

　　可見，經(jīng)過一兩個(gè)月的大幅炒作，a、h大盤股不僅修復(fù)了折價(jià)，而且還出現(xiàn)了高溢價(jià)。

　　央行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)對(duì)抑制市場過熱的態(tài)度是一致的，大盤股將進(jìn)入較長時(shí)間的震蕩調(diào)整，從而導(dǎo)致上證指數(shù)難以再出現(xiàn)前期那樣的單邊上升，不得不重回慢牛走勢。

　　3、“資金牛”演變?yōu)椤俺砷L?！?/p>

　　一旦進(jìn)入牛市，a股的市場效率從來就極其高。去年11.24以來，剛告別了前11個(gè)月的“題材牛”，馬上就轉(zhuǎn)入大盤股的“資金?！保⒀葑?yōu)椤隘偱！薄?/p>

　　在元旦后3周，在大盤股的“資金?！眲傞_始低頭之時(shí)，市場便以迅雷不及掩耳之勢，在被某市場人士貶為“黑五類”的中小盤、高成長題材股中，發(fā)動(dòng)了一波“成長?！毙星椤H僅14個(gè)交易日，創(chuàng)業(yè)板就從1429點(diǎn)漲到1744點(diǎn)，漲幅22%；中小板從7593點(diǎn)漲到8513點(diǎn)，漲幅12%。一大批高成長、高送轉(zhuǎn)、業(yè)績出現(xiàn)拐點(diǎn)、轉(zhuǎn)型升級(jí)的中小盤股連連漲停，漲幅高達(dá)30-50%，賺錢效應(yīng)一點(diǎn)也不亞于前期大盤股的任性上漲，而且說花費(fèi)的資金量很小。

　　實(shí)踐證明，中國股市做“成長牛”，既符合政策取向，又機(jī)會(huì)多、獲利快，且無管理層政策調(diào)控的風(fēng)險(xiǎn)。這種“成長?！边€會(huì)斷斷續(xù)續(xù)的演繹下去，成為中長線投資者的天堂。

　　4、國資改革新熱點(diǎn)催生“改革牛”。

　　管理層想維持慢牛，以期讓牛市走得更久、更遠(yuǎn)。

　　因?yàn)?，今年是改革關(guān)鍵年、落實(shí)年。就股市而言，首要任務(wù)就是進(jìn)行國資改革和注冊(cè)制改革。這兩項(xiàng)改革都有賴于牛市的環(huán)境才能實(shí)現(xiàn)。

　　但牛市要延續(xù)，必須有新的主流熱點(diǎn)來引領(lǐng)全局。

　　未來一段時(shí)期，靠失去了政策支持和資金面支持的大盤股再展雄風(fēng)，已不現(xiàn)實(shí)?？恳呀?jīng)筑成頭部、成交量明顯不足的券商股的反抽，引領(lǐng)大盤去創(chuàng)新高，也難有市場號(hào)召力。

　　唯有今年政府最為支持的國資改革和混合所有制改革，才可能成為今年股市最大最持久的熱點(diǎn)，才能成為沖擊3400點(diǎn)，創(chuàng)3478點(diǎn)新高的真正動(dòng)力。

　　綜合各方面情況和盤面走勢，全國第一個(gè)國資運(yùn)作平臺(tái)——上海國資運(yùn)作平臺(tái)的設(shè)立漸行漸近了。其中，最具國資改革新龍頭品相的是：由上海市國資委直屬的、競爭類企業(yè)，只相當(dāng)于2000點(diǎn)指數(shù)的、量價(jià)配合和走勢最漂亮的中低價(jià)股(他們?cè)谥芪宕蟊P由跌轉(zhuǎn)漲中起了關(guān)鍵作用)。相信它們靠著外生成長性，后市會(huì)有很靚麗的表現(xiàn)。

　　由于今年有即將出臺(tái)的國家層面的國資改革意見作指導(dǎo)，又有國資運(yùn)作平臺(tái)來推動(dòng)改革和搞混合所有制，擺脫了利益集團(tuán)的干擾，力度將前所未有。今年，人們對(duì)上海國資改革概念股的表現(xiàn)，定當(dāng)刮目相看！否則，將會(huì)錯(cuò)過今年股市最大的、相當(dāng)于在3400點(diǎn)位置上再次抄2000點(diǎn)大底和捕捉黑馬股的機(jī)會(huì)。

　　再重復(fù)一遍，創(chuàng)3478點(diǎn)6年的新高，唯靠上海國資改革概念股！