對于短期而言，無論是大盤還是創(chuàng)業(yè)板，今年以來漲幅均已經(jīng)較大，在目前若進行夯實穩(wěn)固是最好的局面。若繼續(xù)強勢，那么后市的走勢始終會有一定壓力。短期建議理性投資者趁今日三大指數(shù)共漲的同時，擇機減少一部分倉位，落袋為安。

　　===本文導讀===

　　【大盤分析】三大股指報復性反彈| 看好后市加倉藍籌

　　【券商觀點】財通證券：牛市已到下半場| 國泰君安：5000點是頂部

　　【板塊掘金】銀行股低估值具有投資價值| 牛市券商股遭低估

　　三大股指報復性反彈 理性投資者短暫減倉

　　今日市場兩大股指期貨上市交易，不出意料的是三大股指齊齊低開，但是戲劇性的是并未延續(xù)低開的趨勢繼續(xù)走低，二是在藍籌、題材等普漲的拉升下震蕩上行，上證指數(shù)收復4100點整數(shù)關口。尤其是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，雖然經(jīng)歷了周三市場巨陰，但是今日市場表現(xiàn)并未受此影響。其小幅低開后，題材股全線上漲，帶動創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連續(xù)沖高，一舉收復2500點整數(shù)關口，而且收復5日均線的束縛，大有收復周三失地的可能性。整體上雖然做空品種的增加可能會增加市場的波動，今日早盤三大股指低開高走，說明市場強勢依舊，量能回升，說明成交再一次活躍，周三百股跌停并未打壓市場人氣；市場普漲賺錢的相應似乎再起。運輸設備、核電核能、智能交通、風能、釀酒等板塊漲幅居前；僅有交通設施、自貿(mào)區(qū)、絲綢之路、造紙、銀行、運輸服務等極少量的板塊領跌。

　　消息面顯示，央行進行7天期100億元逆回購中標利率3.35%。周三市場是新股申購比較集中的一日，市場大面積流出實屬正?，F(xiàn)象。面對資本市場資金可能面臨緊張的局面，管理層適當進行逆回購操作，向市場釋放流動性，以平抑新股申購到來的資金緊張的壓力。

　　技術分析顯示，近期連續(xù)三個跳空上漲缺口，大盤太過強勢，現(xiàn)在周一缺口的回補另大盤在后市的上漲多了一份穩(wěn)定性。滬指MACD指數(shù)連續(xù)兩個月以來飄紅，雖然近期紅柱正在縮短，僅能說明短期失去了往日的強勢格局，但是依然出局強勢上行的區(qū)間。周三創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴跌百點，今日卻能順利收復，說明兩大期指的交易并未對指數(shù)的運行帶來多少改變，市場在資金和政策的預期下依然保持著自身上行的趨勢未變。

　　整體分析中長期市場依然會在政策和資金等雙重邏輯共振的作用下越走越高，中長期牛市依然樂觀，甚至對未來2—3年的行情預判來看，突破歷史新高是完全有可能的。但是對于短期而言，無論是大盤還是創(chuàng)業(yè)板，今年以來漲幅均已經(jīng)較大，在目前若進行夯實穩(wěn)固是最好的局面。若繼續(xù)強勢，那么后市的走勢始終會有一定壓力。短期建議理性投資者趁今日三大指數(shù)共漲的同時，擇機減少一部分倉位，落袋為安。(天信投顧)

　　高凈值客戶更趨激進 看好后市加倉藍籌

　　——上海證券報·券商營業(yè)部投資顧問2015年第二季度調(diào)查報告

　　在剛剛過去的一季度中，投顧高凈值客戶群體依舊維持著較強的盈利能力，“上海證券報·券商營業(yè)部投資顧問2015年第二季度調(diào)查”結(jié)果顯示，實現(xiàn)盈利的客戶占比超過九成五，盈利50%以上的客戶比例接近四成，有5%的客戶實現(xiàn)了資產(chǎn)翻番；但比起其盈利能力，高凈值客戶當前更為迫切的入市意愿以及更為激進的股市交易策略更應引起關注。調(diào)查結(jié)果顯示，有近六成的高凈值客戶意欲追加在股市的投入，比例首次突破五成，成為該群當前主流心態(tài)；經(jīng)過最近一個季度牛市的洗禮，該群體對杠桿的使用更為“嫻熟”，這不僅體現(xiàn)在其兩融融資規(guī)模以及杠桿率較前一季度均有所提升，還體現(xiàn)在其對其他杠桿工具的使用變得更為包容；投資標的上，大盤藍籌股成為該群體一季度加倉的主要品種。另外，高凈值客戶對于新三板股票的投資興趣大幅提升，但對滬港通的關注度仍舊較低。

　　調(diào)查結(jié)果還顯示，投顧群體對于二季度的A股市場繼續(xù)積極看多，且在降息周期背景下該群體對于資金價格下行的預期開始轉(zhuǎn)強。還值得注意的一點是，投顧群體認為改革對于A股行情的驅(qū)動意義正變得越來越重要，改革進程低于預期已成為投顧眼中股市最大的風險因素。

　　此外，盡管多數(shù)投顧認為創(chuàng)業(yè)板強勢格局短期有望延續(xù)，但高估值風險已經(jīng)引起越來越多投顧的關注，建議將創(chuàng)業(yè)板倉位減低，配置向低估值集中的投顧比例升至近幾個季度來的最高。

　　一、高凈值客戶加倉意愿強烈

　　操作風格更為激進

　　平均倉位繼續(xù)上移

　　從上海證券報·券商營業(yè)部投資顧問2015年第二季度調(diào)查結(jié)果看，在投顧所服務的客戶類別中，“進取型”客戶占比為44%，相比前一季度上升了4個百分點，這是否意味著高凈值客戶的風格正趨于激進呢？

　　“據(jù)我們觀察，有這樣的傾向。一季度行情從結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)向全面上漲，很多客戶都說3月份真正感受到了牛市氛圍，這在一定程度上提升了其樂觀情緒，進而影響到其操作風格?！庇型额櫲藛T告訴記者。

　　從高凈值客戶當前的倉位數(shù)據(jù)看，持倉水平在“40%-60%”段的客戶比例升幅明顯，從前一季度的9%上升為當前的15%；而持倉水平在“10%-20%”段的客戶比例則從前一季度的15%降至目前的11%，由此拉高了高凈值客戶整體持倉水平。

　　一季度盈利整體超去年四季度

　　一季度的普漲行情將本輪牛市帶入一個新階段。調(diào)查顯示，相比去年四季度，有47%的投顧高凈值客戶認為在此期間“賺錢變得更容易了”?？紤]到行情的普漲背景這一比例似乎偏低，因為仍有39%的高凈值客戶認為“賺錢變得更難了”。

　　“出現(xiàn)這樣的結(jié)果主要還是因為行情發(fā)展的不均衡，雖然各類指數(shù)都在漲，但創(chuàng)業(yè)板漲幅要明顯超過主板，這會讓那些主要持有藍籌股的客戶覺得跟不上節(jié)奏，賺錢效應反而更差?！庇型额櫲藛T表示。

　　盡管如此，一季度投顧高凈值客戶的盈利水平還是讓人眼前一亮。調(diào)查結(jié)果顯示，一季度盈利水平在“0-30%”、“30%-50%”、“50%-100%”的客戶比例分別為39%、20%、32%，盈利“超過100%”的也有5%，合計比例達到了96%，幾乎到了人人都賺錢的地步，也是本報調(diào)查以來的第一次。

　　積極調(diào)倉重點布局藍籌

　　相比其出眾的盈利能力，投顧高凈值客戶的持倉調(diào)整情況更令人關注。調(diào)查顯示，一季度有三分之二的高凈值客戶都調(diào)整過持倉品種。從加倉品種看，36%的客戶主要加倉大盤藍籌股，24%的客戶主要加倉“一帶一路”等主題性股票 ，而主要加倉創(chuàng)業(yè)板股票的客戶比例僅為16%。

　　不過就未來3個月的倉位調(diào)整計劃看，有54%的客戶表示將“暫時觀望”，而明確表示將“加倉”的客戶比例為14%，反而低于明確表示將“減倉”的客戶比例，反映出一定的畏高情緒。

　　從高凈值客戶一季度持有金融股的情況看，有44%的客戶表示“原本持有，沒有調(diào)整”，有34%的客戶表示“進行了增持”，僅19%的客戶對金融股進行了“減持”。

　　新三板關注度顯著提高

　　盡管近期港股被南下資金進行了一輪爆炒，但投顧高凈值客戶對于滬港通的熱情仍顯不高。本次調(diào)查結(jié)果顯示，僅14%的高凈值客戶對滬港通“興趣很大”，比例雖較前一季度有所上升，但仍停留在較低水平。實際上，超過六成的高凈值客戶仍表示“興趣一般”。調(diào)查還顯示，一季度有32%的高凈值客戶參與過滬港通交易，這一比例較前一季度還略有降低。

　　與此形成鮮明對比的是，同樣在一季度經(jīng)歷爆炒的新三板市場開始得到越來越多高凈值客戶的關注。調(diào)查顯示，有32%的客戶當前對新三板投資“興趣很大”，比例較前一季度翻了一番。此外，有16%的投顧反映，一季度客戶開通新三板賬戶的情況“明顯增多”，另有36%的投顧反映開戶 “有所增長”，表明新三板市場的關注度在過去一個季度中明顯上升。

　　值得一提的是，有超過三分之一的高凈值客戶表示會從A股資金中撤出部分資金來買新三板股票，資金在兩個板塊中的流動趨勢開始顯現(xiàn)。

　　在投資新三板目的這項調(diào)查中，有近三成客戶表示是“博取制度紅利”，占比最高；另外分別有21%和21%的客戶主要因為“估值低，用來替換原有創(chuàng)業(yè)板股票”和“受賺錢效應吸引，進場博取差價”；而看好板塊長期機會的客戶比例不到15%。

　　在選擇新三板公司的主要依據(jù)上，“行業(yè)成長潛力”與“公司估值”選擇比例最高，分別為35%和27%，另外“轉(zhuǎn)板預期”占到了16%，而“無根據(jù)隨便買”的客戶也占到了13%。

　　不過在有無追加新三板投資這項調(diào)查中，明確表示“不會追加投資”的客戶比例仍占到60%，顯示出該群體對于新三板的未來行情仍有較大分歧。

　　此外，仍有八成高凈值客戶認為新三板投資門檻過高，超過半數(shù)客戶認為其門檻應降到50萬。

　　加倉意愿變強

　　近期牛市氛圍陡然升溫，刺激了包括高凈值客戶在內(nèi)的投資者的入市熱情。調(diào)查結(jié)果顯示，當前有58%的高凈值客戶表示“準備加大股市資金投入”，首次超過“不打算進行大幅調(diào)整”的客戶比例，凸顯這一群體當前的積極心態(tài)。

　　調(diào)查還顯示，有七成投顧高凈值群體在過去一個季度中沒有增加對固收類理財產(chǎn)品的投資，這一比例也創(chuàng)出近幾個季度的新高。

　　中小盤股持籌意愿回升

　　從持股意愿上看，調(diào)查顯示，當前37%的高凈值客戶更傾向于持有“中小板股票”，比例較前一季度上升了11個百分點；同樣有37%的客戶傾向于持有“大盤藍籌股”，但該比例較前一季度大幅下降；有5%的客戶更傾向于與持有“創(chuàng)業(yè)板股票”，比例較前一季度也有所回升。

　　從持股數(shù)量變化看，當前持有“3-5個股票”的客戶比例較前一季度明顯上升，持有“5-10個股票”的客戶占比則有顯著下滑，可見在過去一個季度中，高凈值客戶持股數(shù)量有所集中。

　　高凈值客戶成兩融重要推手

　　一季度伴隨著行情節(jié)節(jié)走強，兩融余額繼續(xù)飆升。從本次調(diào)查結(jié)果看，高凈值客戶在牛市中“放杠桿”意愿強烈，成為兩融余額攀升的重要推手。

　　調(diào)查顯示，在過去一個季度中超過八成的投顧高凈值客戶使用了融資杠桿。在具體使用方式上，有52%的客戶傾向于采取“繼續(xù)融資買入已經(jīng)持有的股票”的方式，而這一比例在一個季度前僅為42%，這是本次調(diào)查出現(xiàn)的一個顯著變化?！斑@會強化單只股票的上漲趨勢。”有券商人士表示。

　　值得注意的是，在今年一季度有三分之二的高凈值客戶均提高了其融資規(guī)模，而選擇降低融資規(guī)模的客戶僅占兩成左右。且從其使用的杠桿比例看，選擇“1.2倍”和“1.5倍”杠桿的客戶比例均較前一季度有所下降，同時選擇“2倍杠桿”和“用足信用額度”的客戶比例則均有所提升。“客戶在兩融杠桿的使用策略上更為激進。”有投顧人員告訴記者。

　　杠桿率普遍提升

　　在目前的市場狀況下，投顧高凈值客戶對使用杠桿工具也更趨激進。調(diào)查顯示，有43%的客戶表示“后市樂觀，繼續(xù)加杠桿”，這一比例較前一季度上升了9個百分點；同時表示“控制風險，降低杠桿”的客戶比例下滑了4個百分點至34%，表示“保持原有杠桿”的客戶比例也下滑4個百分點至21%。

　　值得注意的是，相比前一季度更多的趨向于單純使用兩融杠桿，當前高凈值客戶群體對于“使用杠桿基金、券商資管產(chǎn)品等投資工具增加杠桿”的方式更為接受，該選項的選擇比例從前一季度的不足兩成升至目前的39%。

　　股市成大類資產(chǎn)配置首選

　　面對央行近期的降息降準舉措，“股票等權益類資產(chǎn)投資”成為高凈值客戶未來在大類資產(chǎn)上的首選配置，且選擇比例高達69%；緊隨其后的選項是“貨幣基金、銀行理財、債券等固定收益品種投資”，選擇比例為28%。值得一提的是，“房產(chǎn)投資”與“黃金等實物資產(chǎn)”竟然一票未得，另外3%的客戶選擇了“銀行存款”。

　　對于上交所年初提出的50ETF期權，有75%的高凈值客戶表示對此“了解”。在回答是否愿意參與該市場的問題時，有41%的客戶明確表示“愿意”，有24%的客戶表示“愿意參與，但交易歷史、資產(chǎn)規(guī)模等硬件指標不達標”，有5%的客戶表示“愿意參與，但知識儲備不足，暫時無法通過考試”；另外，明確表示“因風險太大，不愿參與”以及“因限倉太嚴，不愿參與”的客戶比例分別為19%和11%。

　　二、投顧群體繼續(xù)看好二季度行情

　　對創(chuàng)業(yè)板走勢現(xiàn)分歧

　　國企改革受捧程度進一步提升

　　盡管日前公布的2015年一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)不容樂觀，但投顧群體對于經(jīng)濟形勢的判斷反而較前一季度更為樂觀。調(diào)查結(jié)果顯示，認為目前我國經(jīng)濟形勢“過熱”和“偏熱”的投顧比例分別為9%和18%，較前一季度均上升了5個百分點。與此同時，認為經(jīng)濟形勢“偏冷”的投顧比例為33%，較前一季度大幅下降了7個百分點。

　　“一季度較差的數(shù)據(jù)大家早有預期，數(shù)據(jù)出來反而有石頭落地的感覺。不過最為重要的是管理層最近釋放出來的穩(wěn)增長信號更為明確，大家對于接下來幾個季度經(jīng)濟見底的信心反而更強了。”申萬宏源證券上海某投顧人員表示。

　　實際上，在回答如何看待2015年經(jīng)濟增速將繼續(xù)下滑的問題上，雖然有45%的投顧認為“經(jīng)濟下滑有可能超出預期，仍將是市場主要風險因素之一”，但也有同等數(shù)量的投顧認為“下滑預期市場反應已經(jīng)很充分，不再成為影響股市的關鍵指標”。

　　相比前一季度，投顧群體對于當前宏觀政策狀況的看法也更為積極。調(diào)查顯示，認為當前宏觀正常狀況為“過松”、“偏松”、“適度”的投顧比例分別為4%、44%和45%，較前一季度分別上升了3個百分點、2個百分點和2個百分點。

　　另外，投顧群體對于2015年的改革進程仍抱有較高預期，71%的投顧認為“改革將從部署進入到具體落實階段，利多預期持續(xù)發(fā)酵”，比例與前一季度接近；僅25%的投顧認為“改革落實程度不夠，效果不及預期”。

　　由于國企改革在各項改革中率先破冰，且近來有愈演愈烈的趨勢，因此在二季度投顧最為看好的改革領域中該選項獨得75%的選票，相比前一季度大幅上升了11個百分點。另外，“資源品價格改革”、“股票注冊制改革”、“土地改革”分別獲得了8%、6%、5%的選票。

　　資金價格下行預期升溫

　　調(diào)查結(jié)果顯示，有72%的投顧認為，今年初央行的降息舉措意味著我國正式進入到了一個降息周期。多數(shù)投顧預計今年的貨幣政策將呈現(xiàn)“降息與降準交替”的持續(xù)寬松態(tài)勢，但也有近四成的投顧認為，今年的貨幣政策很可能“維持現(xiàn)有基調(diào)，難現(xiàn)進一步的寬松”。

　　值得注意的是，投顧群體對于未來一個季度資金價格趨勢的判斷首次出現(xiàn)分化。調(diào)查顯示，有28%的投顧預計二季度資金價格將“繼續(xù)上升”，38%的投顧預計“維持高位但不會上升”，另有30%的投顧預計資金價格“將呈下降趨勢”，這一觀點占比雖然不是最高，但已經(jīng)是近幾個季度以來的新高，且相比前一季度大幅上升了10個百分點。

　　“央行引導市場利率下行的決心是看得到的，在未來一段時間的降息周期中資金價格很難繼續(xù)挺在高位?！睎|北證券某投顧表示。

　　這樣的觀點在投顧群體中逐漸得到共識，這也是此項調(diào)查自2012年啟動以來資金價格下行預期首次出現(xiàn)明顯升溫。

　　繼續(xù)看好地產(chǎn)政策放松

　　今年3月底三部委聯(lián)合發(fā)布的降低二套房首付比例等一攬子政策給房地長行業(yè)帶來重磅利好，而政策逐漸加碼也在改變著市場預期。從本次調(diào)查結(jié)果看，七成投顧預計未來房地產(chǎn)政策將繼續(xù)放松，這一比例較前一季度大幅上升了近30個百分點，顯示出投顧群體對于地產(chǎn)行業(yè)的預期出現(xiàn)了全面轉(zhuǎn)向。

　　調(diào)查還顯示，對于當前房地產(chǎn)行業(yè)走勢對宏觀經(jīng)濟的影響，有37%的投顧認為“影響很大，決定了經(jīng)濟走勢”，這一比例較前一季度上升了5個百分點，也是近四個季度以來首次出現(xiàn)環(huán)比回升。不過更多的投顧仍認為，房地產(chǎn)對于宏觀經(jīng)濟的“影響在弱化”。

　　IPO提速預期得到強化

　　進入2015年以來IPO發(fā)行呈現(xiàn)加速趨勢，不少業(yè)內(nèi)人士將此現(xiàn)象解讀為管理層配合注冊制推出的先行之舉，注冊制的腳步已經(jīng)越來越近。調(diào)查結(jié)果顯示，超過七成的投顧判斷，在注冊制年內(nèi)推出背景下，未來IPO將進一步提速，這一預期在最近一個季度繼續(xù)得到強化。

　　不過，調(diào)查也顯示，僅三分之一左右的投顧認為，今年注冊制推出時點會超出市場預期，近五成投顧對此持相反觀點。

　　新股發(fā)行節(jié)奏的突然提速也再度成為市場一大擾動因素。本次調(diào)查結(jié)果顯示，對于這一趨勢對股市的中長期影響，有50%的投顧認為“資金分流影響較大，對寬松的流動性預期有沖擊”；有44%的投顧認為“利空效應逐步釋放，市場將徹底消化此影響”。由此可見，當前投顧群體圍繞該話題的看法分歧明顯。

　　對兩融看法重回積極

　　市場兩融規(guī)模在今年一季度經(jīng)歷了一個觸底回升過程，進入3月份后融資規(guī)模更是加速攀升，持續(xù)推高市場樂觀預期。此次調(diào)查結(jié)果顯示，有六成投顧認為這樣一種攀升趨勢將在二季度持續(xù)，市場融資需求還有很大空間，僅三成左右投顧認為融資需求已經(jīng)接近天花板。

　　就2015年全年而言，雖然有四成左右投顧對于融資保持高增速表示擔憂，但仍有超過半數(shù)投顧對此表示樂觀。

　　二季度股市預期更樂觀

　　調(diào)查顯示，對于二季度A股市場走勢，有44%的投顧判斷將“上漲超過5%”，47%的投顧判斷“漲幅介于0-5%”，整體看漲比例超過九成，創(chuàng)出近幾個季度來的新高。另外，有68%的投顧認為上證綜指二季度將繼續(xù)創(chuàng)出反彈新高，比例同樣是最近幾個季度來的最高。

　　在走勢預判上，有33%的投顧認為二季度大盤將呈現(xiàn)“前高后低”的節(jié)奏，25%的投顧認為是“前低后高”，31%的投顧認為“指數(shù)反復震蕩，部分板塊大漲”，前述比例與前一季度相似。

　　行情風格上，隨著題材股熱度回升，有33%的投顧認為二季度的市場結(jié)構(gòu)將呈現(xiàn)“題材為王，熱點在題材股間不斷切換，而其余板塊缺乏機會”的特點，這一比例較前一季度大幅上升。與此同時，認為“藍籌股繼續(xù)高歌猛進，一枝獨秀”的投顧比例較前一季度下降了17個百分點至26%，藍籌股受關注程度再度下滑。

　　藍籌股被長線看好

　　但這并不代表投顧群體對于藍籌股不看好。事實上，在看待年初以來的“二八”風格轉(zhuǎn)換問題上，有46%的投顧認為“藍籌股稍作休整后仍將是行情主線”；僅26%的投顧認為“藍籌股估值修復已經(jīng)到位，接下來將是題材股登臺表演的時間”；另有四分之一的投顧認為“未來藍籌題材共舞，二八邊界不再分明”。

　　此外，調(diào)查還顯示，超過半數(shù)的投顧認為2015年藍籌股將在A股市場繼續(xù)唱主角，對此持否定觀點的投顧比例僅三成左右，這樣的比例結(jié)構(gòu)與前一季度幾乎相同。

　　對創(chuàng)業(yè)板高估值憂慮加深

　　今年一季度創(chuàng)業(yè)板無疑在A股市場唱主角，強勢格局下超過半數(shù)的投顧認為，創(chuàng)業(yè)板指有望在二季度繼續(xù)跑贏上證綜指。但值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板脫離基本面的高估值也開始引起部分投顧的警惕情緒。調(diào)查顯示，有43%的投顧判斷創(chuàng)業(yè)板指今年能夠延續(xù)2014年的強勁走勢，但對此持否定觀點的投顧比例更高，達到了46%，長線分歧開始顯現(xiàn)。

　　對于創(chuàng)業(yè)板公司2014年業(yè)績出現(xiàn)較大分化，有46%的投顧認為“股價已有體現(xiàn)，未來創(chuàng)業(yè)板會進一步分化”，26%的投顧認為“本來就是操作，對原有格局影響不大”。值得注意的是，盡管只有27%的投顧認為“創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績難以匹配高估值，存在泥沙俱下的可能”，但這一比例卻較前一季度大幅上升了11個百分點，可見謹慎情緒在投顧群體中開始擴散。

　　這一跡象在投顧給出的創(chuàng)業(yè)板投資建議中也可發(fā)現(xiàn)。調(diào)查顯示，對于投資創(chuàng)業(yè)板的那部分客戶，有38%投顧建議“繼續(xù)堅持主題性投資思路”，仍為主流投資建議。但與此同時，建議“轉(zhuǎn)向估值較低的防御性品種，適當降低倉位”的投顧比例也達到了32%，并較前一季度上升了5個百分點。

　　改革仍是股市最重要的推動因素

　　本次調(diào)查結(jié)果顯示，在二季度能夠推動A股走強的主要原因中，有28%的投顧將票投給了“各項經(jīng)濟改革措施落地奏效”，這一比例較前一季度大幅上升了11個百分點，且遠高于其他選項，表明當前改革預期對于股市的支撐正變得越來越重要。在其他選項中，“流動性轉(zhuǎn)寬松”、“滬港通等政策安排推動資本項目開放加速”、“包括完善退市制度在內(nèi)的資本市場改革進程加快”分別獲得了17%、16%和15%的選票，成為另外幾大投顧關注的股市推動因素。

　　相應的，在投顧心目中當前股市面臨的最大風險排行中，“改革政策推進不及預期”以17%的選擇率位列榜首。另外，“經(jīng)濟增速回落幅度超預期”、“兩融規(guī)模受限”分別以16%和11%的選擇率緊隨其后。值得一提的是，“題材股估值偏高”以10%的選擇率擠入榜單第四位，而前一季度該比例僅為0.08%，進一步印證了小盤股高估風險被越來越多的投顧所重視。

　　今年政府工作報告對于未來改革方向的明確定位開啟了新一輪主題投資熱潮，從本次調(diào)查結(jié)果看，“一帶一路”與“互聯(lián)網(wǎng)++”成為投顧群體當前最為看好的兩大投資主題，選擇比例分別為42%和34%，且遠高于其他主題。(上海證券報)??? 責任編輯：